股海指南針／生技、傳產價值將浮現
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2018-07-28 03:40經濟日報 林成蔭
「美中貿易戰」仍是投資者擔心的議題，未來如何演變是不確定變數，也是造成股市壓抑
的原因之一，值得留意的是，美國和歐盟雙方已就貿易問題達成協議，將重啟談判，在談
判期間不加徵新關稅，也將致力消除現存關稅壁壘，雙方將立即組成執行工作小組，展開
後續評估，歐股應聲反彈，全球股市歡聲雷動。
換言之，居世界第二大經濟體的歐盟，與美國的貿易爭端，從原本劍拔弩張轉向溫和，歐
盟執委會主席容克爾和美國總統川普會談時釋出善意，表示歐洲是盟友非敵人，這和早先
德國總理梅克爾釋出的訊息一致，大西洋巨頭的戰火迅速降溫。
場景轉到亞洲，美國貿易代表署日前聲明，將研擬對中國2,000億美元進口產品加徵10%關
稅，由於期中選舉將在11月6日舉行，據華爾街日報等媒體的民調顯示，川普支持率為45%
，是他就任總統以來最高，短期無軟化可能，中國如何應對動見觀瞻，歐盟選擇「爭一世
，不爭一時」，或可借鏡。
新台幣匯率在20日見到30.738價位後，即未再貶值；觀諸外資動向，則在17日到24日連買
六天，25日小賣13.5億元，之後又轉為買超，國際資金撤出暫告一段落，未來是否回籠，
將是行情挑戰11,270點的關鍵。
台股技術面正在調整，10日線由下往上穿過季線和半年線，短多再掌發球權，且季線重新
回到半年線之上，擺脫中長期轉空陰影，可惜的是月線在半年線和年線之間，也代表震盪
整理難免，不過，如從還原權值的「加權報酬指數」觀察，其實已創下19,554高點，台股
在風雨飄搖中，還能有這樣表現，殊屬不易。
國際貨幣基金（IMF）在世界經濟展望（WEO）最新報告中說，今年與2019年，全球經濟成
長率為3.9%，但此一強勁成長率已不穩定，較為脆弱還受到威脅，貿易緊張有進一步升高
風險，是全球經濟成長最大的短期威脅，面對景氣仍在擴張期，但未來有不確定因素，可
維持原有多頭持股，但酌增避險部位。
電子股第3季仍是旺季，蘋概股由於去年底到今年初的業績不如預期，今年相對比較沉悶
，但基期也相對偏低，6月逐漸出現拉貨動能，8月起會更明顯。由於蘋果下半年主力產品
iPhone共三款，除了新功能，價格上將更具競爭力且將色彩繽紛，將增加年輕族群購買意
願，大立光、台積電等穩住大盤，每股獲利較去年明顯成長的可成、臻鼎亦是有利，惟市
場傳出較平價的LCD螢幕機種可能延至10月才推出，為追蹤時必須留意焦點。
由於蘋果下半年包括筆電、平板及穿戴裝置如AirPods、Apple Watch都有新品，其中被稱
為親民版的平價MacBook Air，可望造成銷售熱潮，供應鏈將相對受惠，新日興、廣達等
低檔有限。
那斯達克生技指數（NBI）近日突破年初壓力區，往2015年高點邁進，走勢不輸給高科技
股，但台灣的上市和上櫃指數雙雙壓回，原因可能在於籌碼鬆動，其實台灣在新藥藥證申
請、國際授權等有所進展，其他如原料藥、學名藥和醫材等亦穩步發展，大陸疫苗造假事
件，更凸顯台灣廠商的價值。
在「個股為主導 指數當參考」的時代，外銷導向，股本不大，經營良善為主的傳產股也
不可偏廢。
（作者是資深證券分析師）
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