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2.原文內容：
中國學者：中國面臨明斯基時刻 防經濟泡沫破裂
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2018-07-01 16:40
〔財經頻道／綜合報導〕
據《中央社》報導，中國金融學者賀江兵日前透過外媒發表文章，直指中國正面臨經濟泡
沫破裂的「明斯基時刻」，無法支持中國在貿易上挑戰美國。其中，債務、房市、人民幣
依序是中國經濟上的3大定時炸彈。
中國正面臨經濟泡沫破裂的「明斯基時刻」。（歐新社）
中國正面臨經濟泡沫破裂的「明斯基時刻」。（歐新社）
這篇以「中國定向降準，抵禦已到的明斯基時刻」為題的文章，日前在自由亞洲電台發表
，理由是賀江兵無法在中國國內網路及媒體上發表這篇文章。
賀江兵在文章中指出，中國人民銀行日前宣布調降存款準備率，將釋放人民幣7000億元（
新台幣3.22兆元）資金以支持企業融資及「債轉股」，是今年第3度定向降準。那麼「中
國存不存在『明斯基時刻』問題？當然存在」，這個時刻「已經來臨」。
他表示，自己並沒有誇大中國經濟岌岌可危的現狀。從近期劇烈的市場反應來看，「泡沫
破裂才剛剛開始」。然而，中共內部的政策性分歧，此時已暴露無遺，就連國家領導人習
近平自己都不知如何是好。
賀江兵直言，中國老百姓把習近平的政策說成「政左經右」，但這是「胡扯」。「既要資
本主義市場經濟的好處，又要專制的好處，這怎麼可能呢？他天天都是『既要，又要，還
要…』」。
在文章中，賀江兵提到，內債是中國經濟3大定時炸彈的首當其衝問題。根據人行資料，
截至2016年底，中國內債高達244兆元，債務集中在家庭及金融、非金融企業。然而，中
國2016年的國內生產毛額僅有約75兆元，代表中國的整體負債率已高達325%。
他說，在金融學上，負債率越小代表債務越健康。而負債率超過200%，就已經值得警惕。
至於房市，賀江兵提到，中國建設銀行董事長田國立6月在陸家嘴論壇提到，中國房地產
總值的估計數字從40多兆美元到人民幣400多兆元不等。但無論如何，這些都是天文數字
。然而，像是北京的房價已從高點明顯下滑，尤其是中古屋價格更下跌20%。
賀江兵還表示，人民幣也存在著大量泡沫。到今年3月，人民幣廣義貨幣供應量高達約174
兆元，這個數字比美元加上歐元的全球總供應量還要高，代表「人民幣發行過多已是不爭
的事實」。
賀江兵更直言，現在中國政府非要和美國挑戰（指貿易戰），但中國的「（經濟）泡沫不
支持」。中國非要往美國總統川普的鋼針上碰，現在很多人說這是「雞蛋碰石頭」，那不
對，是「泡沫碰鋼針」。
明斯基時刻（Minsky Moment）是以美國已故經濟學家明斯基（Hyman Minsky）為命名，
意指經濟泡沫破裂，導致資產價值突然崩潰的時刻。成因則是一國經濟長期穩定發展下逐
步顯現的金融投機主義，導致債務及資金槓桿比率上升，進而引爆金融危機。
3.心得/評論：
中國的印鈔總合超過美元+歐元
理論上股市要跟著通膨
但中國股市卻在低點
這表示中國股市已經無藥可救了