十幾年前有個久津的例子 是關於惡意的違約交割
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久津狂飆三部曲 外圍擦槍走火爆違約
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久津股發生近五年規模最大違約交割事件，市場揣測紛飛。案情從違約交割升高到
炒作、甚至涉嫌內線交易。妙的是，讓主力、公司派大股東裁跟頭、爆出違約的不是
資金調借不及，而是因為證券所盯梢引爆外圍落跑，細究過程實在有些烏龍！
仔細檢視這宗違約交割案，參與角色相當複雜，從公司派大股東、迪化街 、台中
醫生幫金主、外資到黑道與調查單位全都有份。劇情則更富戲劇性，包括炒作、背信、
勒索全都含括在內。因為涉入者眾，檢調查到最後是否真能查個水落石出，仍有待觀察。
首部曲公司派炒作股票
二月有譜
去年以來傳產股鹹魚翻生，讓沈寂已久的老金主、傳統公司大股東似乎又活了過來，
感受到市場資金簇擁的鮮美滋味。久津董事遂在去年十二月決議發行兩筆可轉債，資金
用途當然是為「公司營運」。公司派大股東動用人情，召集一批經年合作的老夥伴，
包括迪化街 金主，以及新生代竄起的台中醫生幫金主共襄盛舉。至於居間喊單發盤的，
則是十年前曾在台股市小有名號的主力「巴爾可鍾」。
這兩筆可轉債到期日為今年四月初，轉換價格為每股十六元。金主與公司派達成默
契，在四月之前，都不會因股東會召開而讓融券強制回補，且暗示該公司股價未來有
飆漲空間。至此，久津後市股價狂飆已做好暖身動作、蓄勢待發。
二部曲股東會提前金主遭軋空
農曆年過後，公司派委請的作手巴爾可鍾開始發動攻勢，運用手中資金，將股價一
路從十八元拉至三十元。統計久津自二月六日至三月三日之間，漲幅近七成，冠於所
有食品個股，鎖住套利的金主們。由於股票轉換價僅十六元，各個自然是眉開眼笑。
怎料先前與金主講好不會提前召開股東會公司派，眼見久津融券餘額不斷拉高，四
萬餘張融券額子早已超過可轉債鎖單放空應有的二萬餘張融券數量。因此，公司派與
操盤手開始密謀軋空，二月二十七日董事會傳出兩派董事對股東會是否提前召開問題
，起了激烈衝突。
無奈主導經營者力主提前召開股東會，最後董事會作出五月二十八日召開股東會的
決議，而融券強制回補的日期，乃一舉提前至三月底，較公司債轉換日期提前近一星
期。頓時，造成套利虛空者必須提前回補股票，也種下了久津日後爆發違約交割的伏
筆。
三部曲主管機關調查外圍落跑
在二月二十七日久津公司公佈召開股東會日期後，由於當時個股融券餘額已達四萬
餘張，公司派的宣誓一出，包括市場知名王姓金主、外資、乃至跟進的外圍，已準備
好進行軋空。
三月三日久津股價即爆量漲停。三月四日久津持續上演軋空秀，成交量仍維持三萬
八千張大量，股價更以漲停價收上三十元。不過，當天下午證期會因為接獲證交所有
關久津公司派炒作股價的調查報告，祭出公司債融券回補可不受股東會召開之閉鎖期
限制，此項說法並於隔天─三月五日見報。
由於久津軋空走勢剽悍，為免獲利落空的金主，找了黑道出面與公司談判，再加上
向主管機關檢舉，因此，據傳調查單位亦有人向公司派表達關切之意。為了應付這些
「意外」的要求，據稱操盤的巴爾可鍾在與公司派取得默契後，決定在三月五日將股
價摜殺至跌停，以便讓各路英雄能順利進場，給大家一個交待。
當日久津股價開在平盤，不久之後即遭砍至跌停價，隨後於盤中開始往上拉抬。主
力原計劃讓搭轎買盤、以及有意回補者進場後，繼續往上進行軋空，繼續逼使二萬餘
張融券空單追高回補的戲碼。未料其他外圍因不知有此插曲，當天又看到報紙說證期
會準備祭出新措施，認為此番跌停可能是因證期會祭出新規定所致，因而大量拋出持
股。當日久津的籌碼因而大幅鬆動，爆出五萬多張天量，終場竟以跌停收盤，此一主
力炒作的戲碼終於出現了戲劇性轉變。
主力在三月五日用掉了太多子彈，市場開始盛傳主力可能違約。不過，據由於一位
參與的金主力挺，公司派並把股票、及未來將要發行的可轉債全都拿給金主作為擔保
品，因此，三月六日主要接單券商都還認為應可安然過關，所謂的違約案應該只是一
場虛驚。
未料人算不如天算，半路殺出主管機關的程咬金。證交所稽核組開始針對久津巨額
成交券商進行查察，首家遭查核的券商─台証證券，搶先申報了違約交割。由於違約
交割一但爆出，必將使久津股價重挫，進而引爆籌碼不安，主力為避免兩頭落空產生
更大損失，遂決定一不做二不休，揮刀自宮，因而未如期將交割款撥付，包括德信等
券商乃跟著爆出違約，此一烏龍違約案因而爆發來。
後記收拾爛攤子代罪羔羊出現
與一般違約案件不同者，由於此一烏龍違約交割事發突然，違約戶中，赫然出現了
與久津「過從甚密」的法人機構─益廣與益展兩家投資公司。其中益廣投資董事郭平
福，為久津董事，而益展之董事郭保福，係久津董事長。
事情爆發後，公司急於收拾爛攤子，為棄車保帥，只得將此違約案一股腦在久津董
事吳明輝頭上。在昨日重大訊息記者會中，久津更是語焉不詳無法交代吳的行蹤，僅
以錄音帶、影印信等搪塞，久津更自爆公司有二億元現金遭吳明輝盜領的案外案，但
外界卻傳聞這筆錢是給吳的安家費。其中種種不合理的說明，恐仍待檢調單位從中仔
細抽絲剝繭，還給投資人一個清楚的交代。