1.原文連結：
https://udn.com/news/story/7333/3150611
2.原文內容：
大陸人不愛儲蓄了？4月住戶存款大降6兆
2018-05-19 10:04聯合報 記者李仲維╱即時報導
圖為銀行工作人員正在清點鈔票。 中新社資料照
長期以來，大陸居民儲蓄一直呈現高增長，但這一指標正在悄悄改變。人行最新發布的4
月金融統計數據顯示，4月新增存款人民幣5,352億元，從存款結構看，當月新增存款主要
來自企業部門，住戶存款則大降人民幣1.32兆元（約新台幣6兆元），為歷史單月最大降
幅。
證券時報報導，此一變化引起市場廣泛關注，但實際上，這並非居民儲蓄存款首次出現負
增長。今年2月，國家金融與發展實驗室理事長李揚曾公開表示，中國大陸槓桿率出現兩
大變化，宏觀上未降，結構上有所調整，去年中國大陸居民第一次出現儲蓄增長率為負，
這意味大陸居民很快就會成為一個赤字部門。
他強調，M2增長掉下來了，居民儲蓄存款掉下來了，企業的定期存款掉下來了，後果很嚴
重。
短期來看，居民儲蓄存款下降有特定的時間因素，除了今年4月外，去年4月和10月均出現
過居民存款大幅減少的情況。因為每逢季末，銀行大都有衝業績的慣例，加上宏觀審慎評
估考核壓力，瘋狂攬儲的同時，在一定程度上會擠壓和透支接下來的存款規模。
在儲蓄減少的同時，一個值得注意的現象是，居民貸款增量連續超過存款增量，2017年居
民貸款增加人民幣7.1兆元，其中短期貸款增加1.8兆元，中長期貸款為5.3兆元。
從資金流向來看，儲蓄降低、槓桿率上升成為長期趨勢的機率很大。
報導稱，若居民存款下降成為長期趨勢，將會對經濟運行造成較大影響。一方面，作為影
響投資的重要因素，儲蓄下降會導致投資下降，進而可能拉低經濟增速；另一方面，在存
款競爭壓力下，銀行可能會提高貸款報價，進而提高融資成本，使居民和企業的槓桿率升
高，在一定程度上不利於防範金融風險。
3.心得/評論：
美國次貸風暴後家庭凈資產與負債變化：
以美國家庭凈資產看，2008年為56.5兆美元，家庭債務成長率-0.1％，聯邦政府債務成長
率21.4％。至2011年，家庭凈資產升至63.8兆美元，家庭債務成長率下降至-0.5％，聯邦
政府債務成長率降到10.8％。2012年，家庭凈資產升至69.9兆美元，家庭債務成長率下降
至2％，聯邦政府債務成長率降到10.1％。至2016年美國家庭部門槓桿率從危機的高峰值
降低了約19％，從2007年的98％降到2016年的79％。失業率從金融危機後最高失業率的
2009年10月10％下降到2上個月的4.1％。
到2012年美國家庭浄資產已回復到危機前水準之上，家庭去槓桿化歷經4年才完成。至
2017年底，美國家庭財富達到98.75兆美元，比2008年美國經濟危機時的家庭財富大縮水
的56.5兆美元，多增加了42.25兆美元。不過更正確的說法是美國富人更有錢了。美國前
10％最富有家庭所擁有的家庭財富，佔所有家庭財富的75%，而餘下90%家庭只能分享在25
％的財富中，財富分配更加失衡的不公平。紐約大學經濟學家沃爾夫（Edward Wolff）的
研究也指陳，2016年美國家庭的平均財富已高出2007年約7％，但中位數財富（median
wealth）比2007年低34％，顯示財富差距呈現拉大趨勢。
去年末，美國家庭債務規模約占GDP的67％，低於2009年初約87％，從金融危機時期的高
位回落。不過，此比率自2013年春季降至低谷後，至今家庭債務與 GDP比率已回漲約18％
。美國聯準會的報告說，美國家庭房貸和信債務總額，約為其稅後所得的95.7％，比2007
年二房次貸泡沫時期的125％為低。對照儲蓄率，去年僅有3.74％，遠低於2016年的5.98
％和2015年的7.19％。儲蓄率降低而舉債率攀升，或有刺激經濟成長作用，但若消費者債
務持續偏高恐將拖累美國的GDP，家庭債務增加5％將使美國未來3年的GDP實質減少1.25％
，從而導致下次經濟停滯或衰退深化和時間延長，也是需留意的風險。