1.原文連結：
https://money.udn.com/money/story/5618/3129772
2.原文內容：
債券原型ETF單月規模驟增，但從1月來相繼公告的每受益權單位配發息值來看，市場有投
資人認為不合當初預估的配息率，疑惑是否因規模驟增，讓自身權益受損。投信業者指出
，產品有考量到公平性原則，從淨資產角度出發，其實投資人的整體報酬並未損失。
債券原型ETF在壽險、法人等青睞下，今年3月規模突破千億，來到1,013億元，其中有八
檔基金單月規模增加破十億元，分別是群益10年IG金融債、群益15年IG科技債、元大投資
級公司債、FH彭博高收益債、富邦美債20年、國泰投資級公司債、富邦中國政策債、富邦
美債7~10年。
針對投資憂心息值稀釋的困惑，復華投信表示，以季配息ETF為例，業者每季都會去計算
可分配的金額，再看有多少受益人可參與配息。如果每季當中有新的投資人申購，就會出
現投資期間未滿整季但仍可參與配息的情形，在ETF配息不會配到本金的情況下，即出現
配息被稀釋的現象。
不過對投資人而言，雖然領到的息變少了，但因為除息的金額也比較少，所以將投資人領
到的息以及帳上資產剩餘價值加總後，總收益並不會因配息較少而受影響。
舉例來說，原本淨值10元，配息1元，除息後淨值9元，其實配息加除息後淨值仍等於10，
若改為配息0.5元，除息後淨值9.5元，配息加除息後淨值，還是10元。
從總報酬的角度來看，群益ETF經理人張菁惠也指出，當債券ETF規模從由小快速變大，又
恰逢要除息，每個人平均得到的息值會減少，但其實先進入的投資人權益並未受損。因每
次申購債券ETF時，每單位已包含資本和息值，後進者透過支付資本來弭補先進者的息值
，從柱狀圖概念來看，先進者的淨資產價值從原先本資本占比95%，息值占比5%，但後面
有人大量申購，先進者資產比重變成97%與3%的概念。
張菁惠表示，規模增加稀釋息值，其實在一般共同基金也會有發生，但其他共同基金可能
會配到本金，投資人領到的息值沒變化，所以感受並不明顯，不過債券ETF並不配本金，
所以投資人感受較深。
3.心得/評論：
之前我發問的問題在此獲得官方解答了，根本版大大解釋的一樣，其實沒有不公平