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2.原文內容：
JULIE STEINBERG / LIZA LIN
2018年 03月 16日 07:13
據知情人士透露，中國科技巨頭阿里巴巴集團(Alibaba)正研究制定國內A股上市計劃。三
年多前，該公司在紐約進行了轟動一時的首次公開募股(IPO)。
這些知情人士稱，阿里巴巴正評估在內地的多種上市方案。其中一位知情人士稱，如果中
國證券法規改為允許外國公司在中國上市，那麼阿里巴巴最快可能在今年夏季回歸A股上
市。雖然阿里巴巴大部分業務和運營工作都在中國，但這家有著近20年曆史的公司注冊地
是在開曼群島。
長期以來，中國法律一直禁止海外公司直接向國內投資者發售股份。此外，中國目前也禁
止阿里巴巴這種擁有雙重股權結構的公司在國內上市。
2014年，阿里巴巴在紐約證券交易所進行了規模達250億美元的IPO，這至今仍是全球最大
規模IPO。
阿里巴巴的一位發言人稱，該公司自2014年以來一直在考慮A股上市方案，前提是法律法
規允許。
中國政府正努力吸引國內一些大型科技公司回歸A股上市。過去一年，阿里巴巴股價攀升8
6%，較IPO價格已累計上漲逾一倍，然而中國內地投資者卻基本上沒有從中嘗到甜頭。阿
里巴巴當前市值約4,930億美元，位居全球最有價值科技公司之列。
《華爾街日報》此前報道，最近幾個月，中國證券監督管理委員會（簡稱：證監會）聯絡
了幾家投行，討論讓境外上市中資公司在境內發行股票的方式。
證監會主席劉士餘最近證實，政府一直致力於吸引境外上市中資公司迴歸A股。他上週在
北京的人大會議間隙說：「可能會以比企業期待得稍微慢一點，比你們期待得稍微快一點
的速度，見到成效。」
劉士餘指出，中國境內投資者未能從境外上市中概股的上漲中受益，這是一個遺憾，並表
示這個遺憾不能再繼續了。證監會週四未回應置評請求。
證監會和投行的部分探討主要是關於創造存托憑證這種金融工具，持有存托憑證相當於持
有境外上市公司股份。對於通過雙重股權架構將公司控制權集中在少數股東手中的公司來
說，可以藉助發行存托憑證實現上市交易。
近幾個月，吸引阿里巴巴、百度在線網絡技術公司(Baidu)和騰訊控股有限公司(Tencent)
等境外上市中國科技公司回歸A股已在國家層面得到重視。
中國監管機構的目標之一就是，吸引大型本土公司和前景廣闊的初創企業參與內地資本市
場，讓散戶投資者有機會分享這些成功企業創造的財富。在香港上市的騰訊，去年股價上
漲一倍，百度則是納斯達克上市公司。
金杜律師事務所(King & Wood Mallesons)矽谷辦公室負責合夥人李大誠(Rocky Lee)稱，
海外上市中資公司回歸A股後，便能夠使用人民幣在國內融資，從而會提升在中國知名度
。他還說，名氣大的企業有望從中國投資者獲得更高的股票估值，因為它們的品牌和業務
在國內知名度更高。
不過，中國股市以往給人留下類似賭場的印象，一些分析人士稱，少數知名公司在國內上
市可能引發作為股市主力的散戶投資者的投機行為。
據了解證監會最近討論內容的人士稱，預計證監會未來幾個月將公佈存托憑證制度實行方
案。
存託憑證在美國和歐洲的主要股市很常見。數十家在紐約證券交易所(NYSE)或納斯達克(N
asdaq)上市的中國公司都有美國存託憑證計劃，通常由大型銀行管理。
以百度為例，該公司每10份美國存託憑證代表一份A類普通股。阿里巴巴在紐約上市的證
券也是美國存託憑證，每份美國存託憑證代表一股普通股。
知情人士此前告訴《華爾街日報》，智能手機製造商小米(Xiaomi)也考慮在中國境內和境
外同時上市。這名知情人士稱，這家中國本土公司計劃在今年晚些時候的IPO中籌資至少1
00億美元，並已選擇香港作為主要上市地點，但也考慮按照中國有關部門的期望，同時在
內地上市。小米母公司的注冊地也在開曼群島，如果要在中國內地上市，可能也需要利用
存託憑證結構。
3.心得/評論：
最近對岸已經開始就存託憑證業務管理試行辦法徵求意見，看來CDR今年可以開始推行