※ 引述《Ivanov (Visca Catalunya)》之銘言：
: ※ 引述《tensionship (nothing)》之銘言：
: : https://m.cnyes.com/news/id/4024098
: : 席勒：股市隨時可能反轉 且是在沒有預警的情況下
: "反轉"這件事情滿有意思的，美股到底是無腦向前衝，還是該修正的有在默默的修正？
: 今天在Twitter上面看到這張圖
: https://goo.gl/dC3L9n 這是今年各產業類別的表現，跟相對權重
: 從P/E來看：
: 大家可以搭配著華爾街日報經常更新的P/E表來看
: http://www.wsj.com/mdc/public/page/2_3021-peyield.html
: 然後這是Shiller自己編纂的 Shiller P/E
: http://www.multpl.com/shiller-pe/
: WSJ跟Shiller的差異是：前者用的是過去1年的盈餘，後者是用過去10年平均
: 所以Shiller的指標(34.34) 遠遠高於WSJ的 (22.85)
因為用的是10年平均盈餘，所以earning這分母變化會很慢，所以線圖波動來源
就是指數變動為主。明顯過去線圖每次暴衝伴隨的都是快速回落(就是一般講所
謂的泡沫)
http://www.multpl.com/
不過只看12個月P/E的話也一樣只輸2000年那波
覺得可以搭配長期債券利率來看
https://i.imgur.com/BXdayiz.jpg
畢竟P/E就是個殖利率倒數，相對比較基準可能就是債券利率，所以不同時期P/E
代表的相對風險程度可能也不相同
至於這波是不是不一樣？不知道，是不覺得近年的軟體業革命有比上個世紀一些
汽車、電腦或其他重大發明的普及化更有決定性影響力。要說歷史上過去面對的
前10年環境差異有可能更大？當然這次也許AI是個可以作夢的點
這次有史無前例的長期0利率負利率跟全球大印鈔，資金寬鬆上的確是前無古人
。但Fed也開始縮表了，能繼續維持多久難說:D
: 首先：從產業類別來看
: 今年領漲的是Consumer Discretionary/Health Care/IT/Consumer Staple
: 消費者的部分，有多的現金就會拿來買東西，搭配美國儲蓄率又開始下滑
: 顯然悶了這麼久的美國消費者終於要開買啦
: 其次：是修正的部分
: 今年開跌的Utility，反而是個令人安心的事情：
: Utility在WSJ的圖中可以看到PE還是高的，但是我的印象中30已經是相對低的數字了
: 從川普當選以來，這個部分一直飆飆，根本不賺錢，只是在期待大幅度公共建設開支
: 不過現在除了嘴砲說一定要蓋的牆之外，甚麼公共建設開支也都還沒個影
: 該跌的就跌一跌，不要在做不切實際的幻想。
: 小結：
: 簡單來說：領漲的部分，主要是預期科技股+民間消費，會帶來經濟的新一波成長的期待
: 至於這個期待會不會落空？ 就得在多蒐集一些資訊看看。
: 大家會以為Shiller是個討論市場非理性的學者，
: 不過他早年理性定價的研究也做得很好，很多現在的研究也奠基在他的研究之上
: 會用P/E，或是說其實是早年研究D/P的變體來看，
: 是因為這項指標在5/10年的長期報酬確實有意義。
: 簡單來說：有賺錢就不會傻傻有夢，沒賺錢在那邊傻傻夢的
: 是經不起折現率，或者是風險的變化挑戰的。
: 不過Shiller P/E在我們這個時代到底是不是一個好的指標了？
: 他用過去10年這點會有點挑戰，畢竟過去10年美國企業面臨的是全然不同的世界
: 用這個環境下的P/E去做未來的推測，可能不再是這麼有意義。