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謝金河：公司的價值常在老闆的一念之間
選股的第一要素就是選老闆，因為，經營者的一念之間經常決定了公司的命運，台積電的
張忠謀董事長一生捍衛公司的經營價值，結果30年之間，台積電與聯電市值相差30倍。
我常說：選股的第一要素就是選老闆，因為，經營者的一念之間經常決定了公司的命運，
台積電的張忠謀董事長一生捍衛公司的經營價值，結果30年之間，台積電與聯電市值相差
30倍，也許個人財富，曹老闆遠勝張董事長，但當台積電的股東與聯電的股東，命運就完
全不一樣。
公司的價值常常可以在老闆的一念之間感受出來，像是國巨的陳泰銘在2012年之前，常常
抱怨公司市值，本益比太低，我說國巨是被動元件廠，頂著220.53億資本額，有如背負著
重重的殼，只有減資一途。起初陳老闆有點猶豫，但2013年國巨減資30%，股價變得輕盈
，有了這個心得，國巨這些年減資四次，資本額從220.53億減為34.91億，市值從原先的
170億左右變成800億左右，而這四年，陳泰銘退還股東的錢約360億，也就是說，這四年
單是減資這個動作，加上基本面轉好，國巨市值膨脹千億，陳泰銘成了大贏家。
昨天中環的翁董事長請我到陽明山愛富街的康迎鼎吃小籠包，我向他提國巨的案例，但他
沒有回應，只強調他現在的心思都在吃喝玩樂，他拿下台銀愛富街12個BOT的案子，準備
努力開餐廳，我一聽就知道，翁董對中環CD-R的本業已經無力，現在，他在別的領域找機
會，但對中環套牢十幾年的股東來說，未來的路仍艱辛。中環2000年股價曾經漲到233元
，現在剩下4.41元，中環每股淨值還有10.67元，只要公司稍加用心，中環蹲了18年苦窯
，總會有一點機會，但老闆志不在此，中環股東只有自求多福！這個情況，錸德好像也是
這樣。
評論：
1.上市櫃老闆心思可以都在吃喝玩樂，反正沒賺錢就讓員工共體時艱順便
叫政府開放更多外勞壓低人事成本，如果這樣還虧錢，沒關係，反正虧是虧投資人
的錢。
2.中環可能即將轉型餐飲觀光類股，而餐飲觀光類股早已殺成一片紅海
中環股東只能燒香拜佛了。