借用標題 講講富邦金
http://0rz.tw/mdHiA 第二季法說投影片
http://0rz.tw/ZqTln 第三季法說投影片
P4 前三季稅後淨利較2015年同期減少30.6%，EPS:3.94還是算優異
P6 人壽因為股市未再大漲獲利衰退在預期中，但銀行也呈現衰退就比較差
P11.12 銀行收益來源:衍生性商品大幅衰退(賣TRF單位)；財富管理賣保單大幅成長 一樣
明年利率調降將遭遇較大衰退風險
P13 放款金額衰退，而房貸增加，祈求台灣房市不要崩盤
P15.16 存放利差持續下降，只剩1%；台幣存放比下降至82.9%，外幣更只剩40.7%
P17 資產品質仍然相當好，不過可以看出過去五季每季都在惡化
P22 今年都靠實現(洗)債券獲利貢獻了209億(較去年+125億)，比較意外的是匯損居然達
145億(較去年-113億)
P23 現金佔6.2%，比國壽的2.1%好太多，升息受惠幅度遠優於國壽，不過在第三季居然買
了373億台債，剛好買在利率最低點，網址:http://imgur.com/a/aGfm2
其他組合與配置正常也與前一季差不多
P24 積極增加歐洲債券，這點我搞不太懂理由在哪，
P25 避險成本1.09%真的不佳，而且外匯準備金已快被用完，(年初74.8億->18.3億)不過
避險比率從前季75.6%拉高至81.7%是好事，未來台幣再漲損失有限，網址:
http://ins-info.ib.gov.tw/customer/Info2-5.aspx?UID=27935073
P27 最後的重頭戲，看起來未實現含持有到期.無活絡有845億，不過若對照第二季投影片
，在8/24的時候未實現是1,085億，代表到九月底就吐回去240億，看損益表也沒賺這麼多
，而且台股還在上漲(9017->9167)，美十年債利率也沒啥動(1.56%->1.60%)，30年債從
2.24%->2.33%，難道利率才彈個9bp就讓富邦帳上未實現損失慘重，那九月底到現在10年
債(1.60%->2.40%)，30年債(2.33%->3.03%)，我無法想像現在富邦帳上債券的評價狀況，
富邦過去皆有把持有到期與無活絡評價也擺上來我覺得很值得肯定，但觀察下次的時候會
不會偷偷拿掉，若有那就是真的快出問題了。
結論:銀行端還是穩定賺錢，但TRF與違約率上揚是未來潛在風險，持續每年賺百億不是問
題，只是預期要在每年成長不太可能，就處在高原期；壽險今年操作績效不佳，跟一兩前
年比差好多(嘆氣)，不知道是不是團隊有什麼大變動；金控越長越大，需要不斷增資，賺
100億換算EPS不到1元，若從殖利率來看，去金融海嘯過後7年平均1.857元，現在股價$48
殖利率才3.87%，結論一樣，富邦特別股(4.1%)會比普通股優。
※ 引述《ckcck (ckcck)》之銘言：
: http://0rz.tw/Izyqg 第三季法說投影片
: http://0rz.tw/HHsOq 第二季法說投影片
: 建議可以兩個一起打開放旁邊對照\
: 以下簡單的看法分享
: 國泰金前三季獲利衰退28%
: P13
: 淨利差一路下降至1.05%未見止跌
: P14
: 逾放比及備抵呆帳轉差，但仍相當優異
: P18
: 手續費收入繼續成長，明年將受儲蓄險停售效應大
: P22
: 負債成本下降已到盡頭，未來再下降空間不大
: P24
: 觀察第二季和第三季差別，現金還是都只有2.1%，即使利率彈了這麼多，之後可以加碼的空間極有限；國內股權繼續加碼，且殖利率從3.6%拉高至6%，應該是買高股息像中華電等等，但看看中華電近期走勢…，最後看國外投資收益也是從5%拉高至5.9%，可是第三季美公債利率僅彈0.1%，不知道是買了什麼”高收”債可以把平均拉高0.9%。
: P26
: 避險成本0.8%正常，但準備金衝抵了58億，從去年底160億降到剩102億，未避險和模型避險只有11%，未來匯率風險有限，漲跌都無關。
: P27
: 國外投資區域從最安全的北美轉往"其他”地區，海外資產2.93兆移動了2%約當600億去高風險地區。
: P28
: 台股第三季漲了500點(約5.8%)，全球股市也大多上漲，如MSCI世界指數漲4.4%，可是國壽未實現僅增加13億(271=>284)，表示操作績效不佳或是都已實現，還不記十一月的回檔，所以股債繼續漲才有利國壽，若殖利率繼續彈反而對國壽的評價或是未實現影響極大。(*前兩季底都有擺上最近月自結，但本季沒有表示10月份應該比9月數字差)
: 建議:
: 觀察國泰近過去七年配股配息合計11.18元
: 而且現在股債價格都在歷史高檔去年也才配到2元
: 七年平均每年1.454算1.5好了 現在股價$45
: 殖利率3.3% 他的特別股確有3.8%
: 我會賣國泰金去買國泰金特別股
: 應該兩個都會賺到錢!
: ※ 引述《Kenyan (肯亞人)》之銘言：
: : 自己再來回
: : (節錄)
: : 國泰金發特別股 利率3.8%
: : 2016-11-03 03:46:35 經濟日報 記者吳靜君／台北報導
: : 原本國泰金要募資預計300~500億元間，而國泰金特別股是超額認購，募集金額達到500
: : 億元，壽險業分析，顯示壽險資金真的很多，買家真的缺乏投資標的；這對未來想要發
: : 行者來說，相對有利。
: : 原本大家不怎麼看好的, 結果竟然這麼搶手
: : 還真是出乎意料
: : 現在都這麼風險趨避嘛
: : 想跟營業員說湊個整數都沒有辦法呢