1.原文連結(必須檢附)：
http://www.appledaily.com.tw/appledaily/article/finance/20070530/3516430/
2.原文內容：
內需產業首例 寶雅引私募基金入股
馬丁可利投資1.3億 挹注寶雅展店
2007年05月30日
寶雅總經理陳宗成說，今年寶雅將快速拓點，業績可望大幅度成長。資料照片
【張嘉伶、朱美宙╱台北報導】美妝雜貨品牌寶雅（5904）昨日召開股東會，通過私募基
金馬丁可利（Martin Currie）參加寶雅私募，投資1.3億元。寶雅將私募現增資金用來擴
張據點，今年預計新增10家新店，總店數將達40家，這是私募基金第一次入股國內的內需
產業。
慧眼獨具
一手促成此投資案的犇亞證券副總陳光隆說：「近來從私募基金入主復盛（1520），到寶
雅，發生的頻率雖然不高，但外資對台灣的利基型傳產股從來沒有忘情過，頗有拋磚引玉
之效。」
寶雅成立於1997年，在眾多百貨市場中，選擇以美妝、髮飾、雜貨等，中型百貨店型，前
年曾創下31.56億元營收，EPS為4.44元，去年則受到卡債風暴，獲利下滑，EPS為2.51元
。
今年總店數達40家
寶雅總經理陳宗成表示，美妝、雜貨過去業績不錯，不過去年因為卡債風暴，受到不少影
響，但EPS仍有2.51元，今年1~4月營業額達到12.8億，年增率為17%，稅前盈餘4107萬元
，年增率20%，業績已好轉。
陳宗成認為今年整體業績將優於去年，甚至有機會挑戰前年獲利水準，一部分原因是私募
基金資金注入，今年總店數預計將達40家。
至於慧眼視寶雅（5904）的馬丁可利基金，總資產規模267億美元（約8811億台幣），堪
稱是台灣外資界中的先驅者，該檔基金對投資台灣小型股情有獨鍾，有6成持股部位都是
傳產股；近來在中國股市的投資獲利也相當豐碩，3年報酬率近3倍。選定價值被低估個股
並長期持有，等待數倍的獲利，是該檔基金最大的特色。
鎖定被低估小型股
馬丁可利持有的相關基金是台灣外資券商界的重要客戶，該公司的大中華區投資長柯立思
（Chris Ruffle），一度與現任花旗環球證券台灣區研究部主管谷月涵被市場封為「外資
先生」。
柯立思曾任瑞銀證券在台灣的首任總經理，協助當時的華寶集團在台灣設立券商據點，他
曾在台灣居住、操盤，但已於2002年將重心轉往上海，成為極早進入中國股市的外資之一
。
柯立思不談台積電（2330）、聯電（2303），但像寶雅每天的成交量只有數百張，外資若
在現貨市場買進，會面臨流動性太低的問題，馬丁可利才改以認購私募現增的方式持有，
加上有3年閉鎖期，象徵外資看好寶雅具有長期投資價值。
3.心得/評論(必需填寫滿20字)：
中國大陸最大外資法人專業投資機構「馬丁可利（Martin Currie）」
資產管理公司在 07 年以每股18元的私募價認購11％股權。