各位股神好，小弟是股齡三個月的奈米戶，股版首po，希望各位股神給予指點！手機發文若格式傷眼請見諒。
1. 標的：4126 太醫
2. 分類：短空長多
3. 分析/正文：
【基本面】
1. 近五年ROE平均約19.8，算水準之上，但是有逐年下降的狀況。
2. 自由現金流量除了去年因CFI增加導致流出外，過去6年皆為正。
3. 近五年毛利率維持在36-40%，營益率都有在20%以上，近兩季上升至27%。
4. 近兩季營收年增率皆正，但是去年因缺工造成基期低，去年下半年已經沒有這個問題。
5. 太醫本業是做管/袋/瓶類的醫療耗材，比較具競爭力的是密閉式抽痰管跟真空傷口引流系列產品。目前自有品牌跟代工的比率約1:1。產品以外銷為主。
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6. 負債比率近五年平均約20%，但是2015上升至25%，流動比速動比都在200%以上。
【消息面】
1. 太醫Q2的產品組合中，單價較低的幾項管袋類產品較Q1增加，故毛利率預估會略為下降。
2. Q3起將開始認列銅科新廠折舊費用約500萬/月，雖然新廠Q3可以完工，但是新廠各地認證需要一段時間，預計產能要到2018年才會爆發。
3. 今年以舊廠產能的極限約19億，而新廠產能全開約43億，是舊廠產能2倍以上。此次擴廠以自有資金因應。
4. 太醫每次擴廠前股價都會掉，個人推測原因是因為擴廠前產能到頂，成長趨緩，再加上新舊產線整合的過渡期影響毛利率，且認列新廠折舊費用所致。
5. 目前太醫在成熟市場如日本歐美以代工為主，新興市場以自有品牌為主，近年來將重點放在新興市場如中國，中東地區以及中南美洲，今年陸續切入中國新省分，加上新政府上台扶植生技產業以及全球人口老化趨勢，個人看好未來太醫發展潛力。
6. 預估今年EPS約落在5.8-6附近，目前本益比約17倍。除息後至今下跌約12%，至今貼息。
【隱憂】
1. 現階段歐美等先進國家受限於健保壓力，不斷限縮醫療方面預算，成長有限。
2. 新廠稼動率會開到多高還是未知數，但目前訂單穩定成長，且太醫去年已成立研發中心，看好未來長線競爭力。
3. 由於太醫營收以外銷為主，其中日本佔比約25%，日圓匯率方面需要注意。
4. 雖然是做醫材的，但是是屬於門檻較低的消耗性醫材，個人認為應視為有一定程度護城河的製造業來看待。