1.原文連結(必須檢附)：
http://www.chinatimes.com/newspapers/20160405000648-260303
2.原文內容：
5兆債轉股救國企 恐重傷陸銀
2016年04月05日 04:10 記者葉文義／綜合報導
大陸首批兆元人幣股轉債將支援國企。圖為大陸一間國企的生產廠房。（新華社）
為避免企業債違約造成骨牌效應，外傳大陸中央將加速公布的首批「債轉股」規模高達1
兆元（人民幣，下同）。但市場人士擔心，債轉股僅把企業債違約風險轉嫁至大陸銀行，
長遠會令銀行不良貸款惡化，甚至影響配息能力，加上銀行股去年業績已差強人意，A股
中的銀行股走勢恐怕受壓。
據《財新周刊》援引國開行高層指出，首批債轉股規模為1兆元（約新台幣5兆元），預計
在3年甚至更短時間內，化解1兆元左右規模的銀行潛在不良資產。報導還提及，債轉股對
象聚焦為有潛在價值、出現暫時困難的企業，以國企為主。
所謂債轉股，即准許銀行把企業的不良貸款變為股份，銀行和企業間由債權債務關係，轉
變為持股關係。
市場人士分析指出，該消息對上市國企來說是重大利多，財務報表可望突然再沒有沉重債
務負擔，無債一身輕，僅僅是股權結構發生變化，但無妨，反正都是國有控股。但對銀行
股中性偏利空，利息收入必將減少。
雖然債轉股能有效抑制銀行不良資產率上升，但新鴻基金融財富管理策略師溫傑表示，債
轉股只是自欺欺人，雖然壞帳率表面是下降，但銀行將面對「有借無回」的情況，沒有資
金回籠下，難以作其他投資獲利，從而影響營運。
亦有分析指出，債轉股對商業銀行影響相當負面，因變相把壞帳轉為股票投資，但這批股
票是否有升值空間，才是關鍵，長遠不斷累積「債轉股」資產，對銀行股就會造成負面影
響。
實際上，大陸銀行債轉股已悄然展開。前稱熔盛重工的中國最大民營造船廠華榮能源（
01101-HK），3月上旬宣布向債權人發行股份，以抵銷171億元債務。有陸媒指出，華榮能
源最大債權人中國銀行（601988-SH；03988-HK）將成為其大股東，持股約14%。
有批評認為這是歷史的倒退，好不容易形成的契約精神遭破壞，商業銀行們有重回政策性
銀行的風險。
(旺報)
校正編輯：宋亞真
3.心得/評論(必需填寫)：
高盛鼓吹放空人民幣中：
http://www.chinatimes.com/newspapers/20160405000072-260203
高盛：做空亞幣正當時
各大行的人民幣預期貶損目標價一覽：
http://img.chinatimes.com/newsphoto/2016-04-05/clipping/656/a06a00_t_01_02.jpg
高盛 7.00
花旗 7.20
美銀美林7.00
中金 6.76
荷銀 6.70
匯豐 6.70
渣打 6.56