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2.原文內容：
這是一場波瀾壯闊的金融對決。
就在人民幣暴跌，許多人失去信心之時，中國央行以雷霆萬鈞之勢主導了一場驚天大逆轉
。一面上調中間價釋放信號，一面抽乾離岸市場流動性，央媽“左右開弓”打爆空頭。
此役之後，空頭膽寒，人民幣終結了去年以來的下跌趨勢。過去20天內，在岸和離岸人民
幣雙雙企穩。
央行成功地證明，“究竟誰才是這的老大”。
步步緊逼
事後回顧發現，早在去年11月，央行就開始提前對“圍剿”離岸空頭佈局，多管齊下，將
資金從在岸市場轉往離岸市場的許多渠道都被封鎖。
去年11月19日，香港東方日報稱央行窗口指導部分境內銀行暫停向離岸銀行的人民幣賬戶
提供跨境融資。隨後，離岸人民幣清算行的境內債券回購交易也被暫停。
12月，央行窗口指導暫停機構申請新的RQDII（人民幣合格境內機構投資者）相關業務。
同月，外媒稱央行窗口指導暫停個別外資行跨境業務及其參加行的境內外匯業務，被暫停
的外匯業務包括現貨平盤等。
不過，這些舉措似乎並沒有對人民幣走勢造成太多影響。 11月，離岸人民幣持續下跌，
從6.32一路跌至6.42。隨後12月上旬還出現一輪急挫，最後勉強穩定在6.56水平。
欲擒故縱
新年伊始，在央行的主動“引導”下，空頭們的火力更加猛烈。 1月4日至1月7日，離岸
人民幣遠遠地甩開在岸人民幣，一路狂跌至6.75，離岸、在岸價差一度拉大至2000點。
1月4日，人民幣兌美元中間價報6.5032，創2011年5月24日來最低。該中間價較上個交易
日的收盤價下調近100點，被市場理解為央行主動引導貶值，當天在岸人民幣和離岸人民
幣雙雙暴跌，分別跌至6.5172和6.6272。
1月5日，人民幣兌美元中間價報6.5169，與前一交易日收盤價基本持平，在岸、離岸當天
波動均不大。
1月6日，人民幣兌美元中間價報6.5314，較前一交易日收盤價再度貶值115點，在岸、離
岸人民幣再現暴跌，分別跌至6.6973和6.5998。其中離岸還一度跌破6.70關口。
1月7日，央行一改前幾天的風格，人民幣兌美元中間價報6.5646，不僅沒有繼續貶值，還
較前一交易日收盤價大幅上調350點。這一舉措立刻穩住了人民幣的下跌趨勢。雖然離岸
人民幣盤中一度跌至6.7585，創下2009年離岸市場建立以來最低。但當天離岸和在岸人民
幣收盤雙雙企穩，分別報6.6845和6.5939。
央行當天也旗幟鮮明地表態稱，一些投機勢力試圖炒作人民幣牟利，其交易無關實體經濟
，不代表市場供求，只會使匯率異常波動，向市場發錯誤信號。對此勢力，央行有能力保
持匯率穩定
沒有人知道，這幾天的暴跌是否為央行有意“縱容”的結果。但從開始的暴跌到最後的戛
然而止，無不顯示出“中間價”這個指揮棒的引導作用。
彭博援引知情人士稱，1月初，央行還曾向中資行和國企詢問過，到底是哪些人持有做空
人民幣頭寸等細節。這一場有計劃地應對空頭策略的舉措之一。而且每當人民幣跌至某個
點位，央行就會出手保衛人民幣。
一切似乎盡在掌握。空頭們肆意狂歡之際，央媽的臉上卻浮現出“請君入甕”的笑容。
甕中捉鱉
萬事俱備，就只欠收網了。
“2016年年1月12日，我忘不了這一天。”上海商業銀行研究主管瑞恩林表示。
11日、12日兩天，央行接連上調人民幣中間價，向市場釋放明確的升值信號。市場還傳言
央行開始在離岸市場大舉買入人民幣，並要求中資大行選擇持有而非拋售人民幣，旨在抽
乾離岸人民幣流動性。
在央媽的強勢干預下，離岸人民幣出現流動性危機，香港銀行間人民幣隔夜拆借利率（
Hibor）由此前的4%接連飆升至創紀錄的13.4%、66.82%，7天拆借利率由7.05%狂飆至
11.23%、33.79%。
這意味著，空頭們做空成本大幅飆升！ Lam回憶稱：“ 中資行11號開始從市場上消失了
，這導致利率飆升至不可思議的水平。市場進入恐慌模式。 ”
在此期間，在岸、離岸匯率大漲並逐漸企穩，離岸人民幣兩天急漲逾千點，空頭。曾一度
被拉大至2000點的匯差縮小至百點上下甚至倒掛。央行“組合拳”頻出，終於成功導演了
一出“甕中捉鱉”。
據彭博，匯豐控股亞洲經濟研究聯合主管範力民稱：“ 他們（中國央行）是想證明，”
究竟誰才是這的老大'。 “
穩住匯率
一直以來，市場上都在存在這樣的觀點：央行在加入SDR以後，可能減少對人民幣的干預
。人民幣將進入貶值通道。而且考慮到人民幣國際化的戰略，央行在干預外匯時始終會“
投鼠忌器”。
但央行這次行動可以打消很多人的疑慮。招商證券宏觀研究主管謝亞軒認為，央行的一系
列超預期舉措表明， 在人民幣匯率穩定和離岸市場發展、人民幣國際化之間，央行堅定
選擇匯率。央行不惜以離岸市場流動性和離岸人民幣資產價格（點心債）為代價，這有利
於人民幣匯率預期的改變。
1月下旬，多家媒體報導央行流動性座談會會議紀要，文中明確提及對穩定人民幣匯率的
考量，“現階段，我們管理流動性的時候，要高度關注人民幣匯率的穩定……要關注到流
動性太過寬鬆會對人民幣匯率造成比較大的壓力，形成負面衝擊。”
海通證券李迅雷認為，央行流動性座談會釋放出重要信號，即穩住匯率、確保不爆發系統
性金融風險，已經成為央行今年金融工作的重心 。
也正是因為考慮到可能對匯率造成衝擊，央行今年頂住壓力，堅定地選擇了不降準，而是
頻繁借助逆回購、MLF等政策工具熨平流動性。其穩定匯率的決心可見一斑。
自1月的“決戰”之後，空頭們偃旗息鼓。離岸和在岸人民幣已經20天未見大幅波動。最
近，隨著索羅斯“做空亞洲貨幣”和“中國硬著陸”的表態，做空人民幣的聲音又開始復
蘇。不過，有了前車之鑑，空頭們如今也要掂量一下央行捍衛匯率穩定的決心。
坐擁3.3萬億美元外儲，央行當然也做好了持久戰的準備。彭博援引知情人士稱， 央行內
部也認為此次行動很成功，並且若有必要將再次出手。
3.心得/評論(必需填寫)：
難道央媽發現兒子家TRF.....應該是血濃於水的心電感應
必要時擊斃空頭 釘在天花板 對決已開始!!!
美元升 vs 人民幣升