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張正芊 2016.01.20 鉅亨網 About
美國聯準會（Fed）前任主席柏南奇（Ben Bernanke）昨（19）日在出席亞洲金融論壇批
評人行（編按：中國投資人稱央媽）透明度倒退，令人民幣不明朗因素增加，造成近期
匯率加劇波動。不過，柏南奇認為中國經濟放緩實屬正常，亞洲也無金融危機跡象，唯
獨油價可能難以翻身。並指美元升勢或已見頂，港元可考慮與其他貨幣掛鉤。
香港《明報》引述柏南奇表示，人行透明度不高，是匯率波動的重要原因。他稱人行行
長周小川是「有才幹的人」，但坦言「我的一個擔憂是，中國央行不像原先那樣透明」
。他稱雖然央行在12月推出人民幣CFETS指數，並指不再只是關注與美元單邊匯率，但
柏南奇昨批評，如果人民幣要與一籃子貨幣掛鉤，就應當清晰明確地告訴市場。市場對
於未來情形愈是肯定，波動就愈小。
至於人民幣兌美元會貶值到什麼程度？柏南奇表示，人民幣匯率最終由人行的策略決定
。他警告，美元已經大幅走強，漲勢或許已經觸頂，如果美國經濟持續好轉，美元會伴
隨升息走強；如果新興市場經濟好轉，人民幣對美元的貶值幅度就會降低。
柏南奇相信油價難以回升。他認為未來煉油企業，以至石油出口國將處境艱難。不過
，低油價對於總體經濟發展，應對氣候變化和社會問題有幫助。至於美股，他稱不會再
有10%至12%的年回報率，年回報達到4%已經不錯。
中國去年國內生產總值（GDP）增長6.9%，25年來首次跌破7%。柏南奇表示，中國經濟增
長放慢是正常的，目前正轉向消費及服務型經濟，「不能靠興修水壩維持每年10%的增速
」。中國經濟的債務主要是內部債務，不是以美元借貸，因而在美國升息周期，資本流
出的擔憂較少，政府有很多資源應對。中國整體放緩未嚴重威脅全球經濟，亞洲沒有陷
入新一輪金融危機的跡象。
至於陸股暴跌，會否導致全球股災？柏南奇表示，經濟的關聯性遠不如市場的關聯性，
投資者的悲觀情緒彼此感染，但這是「金融現象，不是經濟現象」。
聯匯制度把港元與美元掛鉤，港息被美息牽著走，《星島日報》引述柏南奇表示，香港
應該有屬於自己的可自由兌換貨幣，香港港經濟規模較小，可考慮將港元與其他貨幣掛
鉤，但究竟與美元、人民幣或一籃子貨幣掛鉤，則由金管局決定。
人民幣被納入特別提款權（SDR），柏南奇曾形容，恍如小學生拿到一顆星作為獎勵。昨
日他再強調，SDR無流動性，也未形成有交易的市場，仍需漫長時間成為國際流動貨幣
，他認為在他有生之年也未必成事。
香港《文匯報》報導，市場有人認為美國升息時間太遲，柏南奇指，全球球市場去年頗
為波動，啟動升息需要謹慎，認為做法恰當。會上有人問到對其任內作量寬（QE）決定
是否必要，他回應指，美國經濟在2008至2009年期間處於衰退，若不推出措施，會令當
時美國經濟處於停滯狀態，推出量寬是一個方法，但整體而言政策仍是成功。
他並指出，其任內曾考慮實施負利率政策，但負利率政策未曾於美國出現過，認為推出負
利率政策會對金融機構及基建項目的破壞較大，因此未有推出。
3.心得/評論(必需填寫)：
美元指數盤旋高檔 始終站不上100
難道真的驗證柏老的話 已經升夠了?