營收公布前就大漲的股票 千萬不要買
冷月 2015.11.04
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之前觀察到一間公司，因為需求走弱，營收小減但獲利掉30%以上，股價也因為營收獲利
差，持續下跌將近腰斬，但忽然之間股價旱地拔蔥上漲三成以上，在股價漲完之後，公
布當月營收增加一成創下歷史新高，之後股價就不漲了開始盤整，但只是營收小增就能
漲這麼多，讓我覺得有點奇怪。
之後股價盤整一陣子，在公布次月營收前幾天股價又往上小漲一段，接著公布營收再創
新高，但其實也只比上個月再增加一成左右，但市場非常熱烈地反應此消息，幾天內公
司累計再漲三成以上，累計漲幅超過一倍。
這時就有點耐人尋味了，因為那時公司當年的累計營收只是持平，並沒有高成長，合理
猜測全年獲利仍是衰退，但為何市場願意用力買進來回應月營收呢？為何願意用換算今
年大概是本益比15倍甚至20倍的價錢，買進一間營收持平且漲幅近倍的公司呢？這樣的
本益比，買每年營收成長20%以上的公司都有很多選擇，這實在令我想不透......
營收小增1成，股價卻大漲3成，背後肯定有鬼
接著就公布了次月的單月獲利數字，該月營收比前一季的平均月營收增加兩成以上，但
單月稅後淨利卻和前一季整季差不多，單月淨利率較前跳增一倍以上。
所以前一個月的月營收公布後，雖然營收只增加一成，就上漲三成以上，所以次月營收公
布後，雖然營收只是再增加一成，又再漲三成以上，而且除了營收增加之外，淨利率更是
跳增一倍，本季的淨利可能是前一季的三倍，所以這買盤才會如此大膽一路往上買，無
視漲幅已高，無視本益比遠高於產業龍頭，無視產業不景氣？
這時我才恍然大悟，是否有人領先得到資訊了呢？
類似這種案例其實很常發生，但最讓我印象深刻的是某間傳產公司，這幾年漲幅大概10
倍以上甚至更高，有趣的點在於，每當我在財報或營收公布日前思考，公司的成長性和
股價是否相符，準備買進的時候，股價會在資訊公布的十天前就先大漲一段，直到資訊
公布後又不漲了，連續幾年，同一間公司發生過好幾次一樣的情況，直到累計漲了十
倍以上我都沒有進場機會，這是不是太湊巧了呢？
公司操控股價賺價差，小散戶哪玩得贏人家？
每當發現我的投資備選清單裡，出現這種股價總是領先反應基本面資訊的公司，經過幾
次證實應該不是巧合之後，不管公司有多好，股價有多便宜，我都不會再考慮了，畢竟
一間公司最重要的是誠信，沒有誠信，其實什麼資訊都可以操弄，為了炒股，公司可以
把最近的營收延後認列，或是把一整年的費用集中在一季認列，之後再恢復正常，讓股
價先下後上，或是調整帳上大幅獲利的轉投資金融商品認列獲利的成數，直接操控單季
損益表數字，這些行為對公司來說是再容易不過的事，我們這種只有公開資訊的小散戶
，哪有本事玩得贏人家，哪抱得住這樣的公司呢？上個月不就有六間公司被檢調懷疑聯
合進行假交易嗎？何況只是操控一間公司呢？
這種情況就是炒股吧
不過很多時候股價都是先反映
很難說是有心人刻意放消息還是市場預測