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2.原文內容：產業鏈趨於惡化 鐵礦石重返跌勢
2015-09-25 01:27:46 本報記者 張利靜
9月以來，鐵礦石期貨主力1601合約價格先揚後抑。11日，最高價格打至417後連續回落。
截至昨日收盤，鐵礦石期貨主力1601合約收報378元/噸，較前一日結算價上漲0.27%，折
合46美金，普氏指數最新57.05美金，期貨價格貼貨11.05美金，盤面維持深度貼水狀態。
不過，值得注意的是，9月11日以來的跌勢出現放緩跡象。
部分市場人士認為，鐵礦石期貨價格中期可能出現年內的第三次探底。高盛報告也再一次
“落井下石”，認為下一階段，即未來的18個月內，鐵礦石價格將進一步下滑30%。
9月23日公布的9月財新中國製造業採購經理人指數（PMI）顯示，初值數據錄得47，較8月
終值下降0.3個百分點，低於8月份初值0.1個百分點，創2009年3月以來新低。
澳新銀行原預計中國鋼材需求會在2020年見頂，而在周初的報告中，它已經將見頂的時間
提前到了2014年。
全球最大鐵礦石生產商巴西淡水河谷表示，將在2018年之前將鐵礦石成本降至每噸13美元
以下，作為在價格偏低時代擴大利潤的辦法。
永安期貨礦鋼研究員張麗麗表示，中期來看，四季度礦山產量往往處於年內高位，供給端
壓力將增大，而當前鋼廠嚴重虧損格局下，後期減停產將是大概率事件，鐵礦石供需矛盾
在四季度將增大，礦石中期價格下行壓力大。
張麗麗表示，9月10日以來的持續下跌，空頭的邏輯主要是基於港口庫存增加和後期鋼廠
減產預期，經歷了最近的持續下探，價格繼續往下需要看到實質性的減停產，而從目前鋼
廠情況來看，十月份仍處於需求相對旺季，加之當前庫存壓力不大，鋼廠減停產時點仍未
到，短期鐵礦石價格面臨修複需求。短期來看，影響鐵礦石價格的因素很微妙。
國信期貨煤焦鋼研究員施雨辰表示，當前現貨鋼鐵市場供應壓力較大。生產方面，雖然鋼
廠普遍虧損，但仍然堅持生產。鋼產量增加利好鐵礦石需求，但現貨鋼價持續下行，鋼廠
減少鐵礦石採購量。同時，近期澳大利亞運往中國的鐵礦石發貨量大幅增加，鐵礦石到港
量上升，而鋼廠減少鐵礦石採購量，港口的鐵礦石庫存量反彈。
據中鋼協統計，2015年9月上旬重點鋼鐵企業的粗鋼日均產量為164.76萬噸，旬環比增長
0.18%。然而，鋼鐵下游需求依然不佳，房地產投資增速持續下滑，房企購地意願較低，
汽車產銷量雙雙下滑，機械造船等行業的表現低迷。由此，鋼材庫存反彈，現貨鋼價持續
下行。9月上旬末，重點鋼鐵企業的鋼材庫存量為1617.33萬噸，比上一旬末增加5.6%。
張麗麗分析稱，8月下旬以來，澳洲、巴西發貨量明顯增加，到貨量也相應攀升，供應端
壓力增大，需求端來看，全國盈利鋼廠占比再次下降，鋼廠虧損嚴重，閱兵之後鋼廠開工
率雖恢復，但明顯不及市場預期，當前整體高爐開工率水平從歷史來看並不是很高，供給
端釋放疊加需求端不及預期的直接結果就是，港口庫存結束6月份以來持續在8000萬噸附
近徘徊的格局，在近兩周出現快速回升。
截至18日，鐵礦石港口庫存合計8290萬噸。
有分析師認為，短期鋼廠高產能支撐鐵礦石現貨價格，鐵礦石期價受螺紋鋼下跌及減產預
期影響，部分做多資金離場，行情承壓走弱。不過需要謹防在期價大幅貼水情況下，做空
情緒釋放後防範資金減倉引起行情快速反彈。
施雨辰表示，短期來看，現貨鐵礦石價格將保持穩定為主，難以繼續上行。鐵礦石期貨主
力1601合約受到上方較強壓力，空單依托400元/噸一線繼續持有。
3.心得/評論(必需填寫)：鐵礦砂跌，鋼價也會跟著跌。雖然成本下降，可是市場下修壓力
大，對於鋼鋼未來的前景來說堪憂。