第三回 挾天子以令諸侯
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即使不甘寂寞的桑默斯力圖為華爾街背書，大聲疾呼Fed必須暫緩升息動作，以避免金
融市場進一步的衝擊和失控。
然而，事實上，美國是當今最具權威的國際貨幣，一個是實力雄厚、發行之貨幣占據
市場半壁江山的國家，美元就是挾天子以令諸侯，天下莫敢不從。他別有用心，冠冕堂皇
地站在自由放任主義顛撲不破的真理這一邊，圖謀為華爾街打開方便之門。
如果你有機會學習經濟理論基礎的話，肯定會最先學到個體經濟學的。而它的第一個
基礎假設是：「個人」（individual）是所有經濟分析的基本單位，而「個人」會理性地
作決定，作選擇，作取捨。而第二個基礎假設是：每個人都會在有局限的情況下極大化自
己的利益。但在華爾街金融市場現實中，對個人有利的機會，並非對公司、機構或國家有
利。
過去美國金融風暴的檢討聲，也朝向華爾街銀行家和從業人員的貪得無厭的野心，唯
利是圖。一切都是以績效導向為依歸的華爾街投資銀行交易員和銀行家，能夠呼風喚雨擁
有絕對的權利。交易員的名言：拿下風險、不放棄任何賺錢的機會。交易室也是炫耀成就
和財富的場所。果不其然，美國華爾街挾其美元國際貨幣操作之利，以及產、官、學界大
軍在全球金融市場興風作浪所向披靡。
在華爾街金融界如果任何一位交易員輕言保守交易態度，通常都會被直接點名為膽怯
的行為。高盛的年輕交易員就曾經誇口說：布魯明戴爾（Bloomingdale's）百貨公司裡面
沒有我買不起的東西（Bloomingdale's，這是紐約最貴、最時尚的百貨公司之一）。
風暴的產生不在強勢的個別交易員的大膽貪婪的作為問題，而是一窩蜂成群交易員在
金錢財富的誘惑下，全都一起玩弄各種金融商品，不斷的加碼在金融商品和期貨上，特別
是在尚未成熟發展的新興市場，包括中國和其他金磚國家，就這樣的堆起層層資產和債務
泡沫，推向全世界。
然而，在寬鬆管制的市場環境，政府採取任何措施注入（導入）資金給自己並遍佈全
球，這樣的資金暗流四處橫流將勢必處於難以控制的處境。反之亦然，當Fed 執行QE”削
減購債計畫”並且釋出升息的預期時，驚慌失措的貨幣暗流（熱錢）蜂擁而至，又回到美
歐日先進國家尋求避風港，全球金融市場大幅震盪如出一轍。
首當其衝依舊是新興市場國家。時序就在2014年初，猜想市場大多數投資人早已拋在
腦後了。假如大家稍微回憶一下，全球個個媒體年度總體金融趨勢預測的話，你們肯定會
發現一個關鍵字「脆弱」（fragile），如「脆弱五國」、「脆弱五國加三」。在未來即
將升息的預期之下，摩根史丹利(Morgan Stanley)的一位籍籍無名的研究分析師於2013年
夏天創造出來了這個短語，他把土耳其、巴西、印度、南非和印度尼西亞等新興國家中，
圈定為過度依賴變化無常的外國投資來維持本國增長雄心的經濟體，然而外債沈重而難以
承擔。不同於過去分析師們往往滔滔不絕的提出正面樂觀的投資方向，但在預期Fed釋出
即將升息之際，2014年絕大多數的分析師給予的建議是：小心「脆弱國家」！
即便投資人往往是健忘的，但Fed神通廣大，推出的政策向來都是在全球第一大經濟體
的美國絕對是“有利無害”的，全球其他國家只能自求多福了。在美國經濟已經漸入佳境
情況下，更令人不敢苟同的，如桑默斯之流以及華爾街投資銀行家更會將延緩升息的貨幣
政策說的“天花亂墜”。
事實上，延緩升息有沒有負面影響呢？我們只要看看最近新興市場國家面臨的通貨緊
縮壓力就明白了，尤其是全球第二大經濟體的中國正努力去槓桿化捍衛金融市場穩定以及
避免金融市場和不動產泡沫化。
答案已然呼之欲出了，一再地延緩升息只是把貨幣暗流這隻洪水猛獸託付給華爾街銀
行家的手中，任其侵門踏戶如入無人之境。
未知後事如何，且看下回分解。