ETF 有別於一般開放式基金最主要有兩點:
1.把主動權交給投資人:
主動型基金最主要在選股，所以表現有時會強或弱於大盤，
與經理人的素質有很大關係。當然擇時也是，但因有持股下限限制，
因此差異不若選股來的大。
而ETF為了免除投資人疑慮，管理上以追蹤誤差最小的方式建構投資組合。
2.可以盤中交易:
這是差異最大的地方，而一般開放式基金申贖則以收盤價淨值申贖，有時
時間點會是t+1或是t+2。
因此ETF可以在盤中買賣是最大的優勢。
But就是那個But，因為經過交易，換言之買賣雙方都同意這樣的價格交易。
認真檢討該ETF，就操作的基金公司則多以追蹤誤差為主。
計算至2015/4/9 對數報酬
月累積 (ETF淨值-標的指數報酬率)
Year Month 寶滬深300 FH滬深300 A FB上証180 元上證50
2014 1 1.3% 1.9% 1.8% 1.8%
2 -1.9% -1.9% -1.7% -1.6%
3 -2.1% -0.8% -1.0% -0.6%
4 -1.4% -1.3% -1.6% -1.4%
5 -0.3% -0.3% -0.2% 0.0%
6 -0.1% 1.0% 0.9% 1.0%
7 2.7% 2.0% 2.3% 2.3%
8 -0.4% -0.2% -0.1% -0.4%
9 -0.3% 1.0% 1.5% 1.4%
10 0.5% 0.6% 0.4% 0.5%
11 -0.3% 1.2% 1.0% 0.6%
12 -8.6% 2.7% 1.4% 1.7%
2015 1 2.2% -2.2% -1.4% -1.4%
2 0.0% -0.7% -0.6% -0.5%
3 -2.0% 0.6% 0.1% 0.1%
4 -4.2% -0.5% -0.7% -0.8%
總計 -14.9% 3.0% 2.1% 2.6%
國內的ETF管理上大抵管理都不錯，而寶滬深淨值本身就已經與指數有不小的差異。
淨值部分與許多一般投資人關係不大，除非超大額申購可以透過參予券商淨值申購
一般投資人都是盤上交易。
因此市場價格就不在是只有股票組合的表現，還包含投資人展望。
在期貨市場...
期貨商品衍伸於標的商品或指數，如果市場皆為理性交易人則
期貨價格應該服從持有成本理論，正常來說期貨價大於現貨價格。
但實務上期貨交易本身就是一種對未來風險的轉移，在台灣常見當股市表現不佳
期貨多為逆價差，反之為正價差(例如最近)。
因此正逆價差的幅度反應市場的不確定。
期貨商品有到期日設計，在台灣有周、月結算。國際指數或商品也常見季結算。
因此期貨價格愈接近到期日，價格愈接近指數。
也因為期貨成交量市值規模常與標的指數相當甚至更大，以台指為例
**10萬口日成交市值規模= 100000*200*9500=1900億
在流動性風險上也相對較低。
ETF市場
若以"合約憑證"角度，ETF與期貨合約相當，只是期貨是被設計為有交割制度方式的
合約，而ETF是沒有交割制度的憑證。
ETF市價與淨值價格可以不一樣，就如同期貨價格可以與標的指數不一樣相同。
但相同的是正逆價差與ETF折溢價幅度來自於"不確定性高低"。
而不確定性姑且稱之為風險，金融風險來自於
1.市場風險
2.流動性風險
3.信用風險
4.規模風險
等等
因此ETF折溢價會受到上述風險影響，另外根據大型ETF發行商vanguard表示
ETF折溢價還會受到不同交易所(國家)收盤時間不同影響。
What causes premiums and discounts in ETFs?

那最近ETF折價正常嗎? 哪我會問那大幅溢價正常嗎?
月平均折溢價
Year Month 標智滬深300 FH滬深300 上證50 上証180
2012 6 0.3% -1.5% -1.0% -0.5%
7 0.7% -2.0% -0.7% 0.3%
8 0.3% -1.3% -0.7% 1.1%
9 2.3% -0.4% -0.2% 1.2%
10 4.3% 0.9% 0.6% 2.1%
11 8.6% 2.7% 1.2% 2.4%
12 6.4% 3.3% 2.4% 0.4%
2013 1 -0.4% 2.5% 3.2% 4.1%
2 -0.2% 1.2% 2.9% 3.1%
3 0.0% 0.7% 3.9% 3.5%
4 0.2% -0.1% 2.5% 3.2%
5 -0.3% -0.7% 1.1% 2.0%
6 0.0% -1.0% 0.0% 2.5%
7 0.2% -1.2% 0.1% 2.9%
8 -0.2% -1.3% -0.5% 2.1%
9 -0.1% -0.5% 0.2% 1.7%
10 0.5% -0.3% 0.1% 3.1%
11 0.1% -0.5% 0.2% 3.6%
12 0.1% -0.5% 0.6% 4.2%
2014 1 1.3% -0.3% 0.1% 6.9%
2 1.0% -0.8% 0.1% 4.8%
3 3.3% 0.1% 1.3% 4.0%
4 1.2% -0.2% 0.4% 1.2%
5 2.1% 0.4% 0.9% 0.6%
6 1.9% 1.0% 1.2% 1.0%
7 1.7% 0.4% 0.7% 1.5%
8 4.5% 0.2% 0.5% 1.4%
9 8.1% 0.2% -0.2% 1.0%
10 4.3% -1.0% -0.9% -0.8%
11 1.0% -1.5% -1.3% -1.5%
12 -1.4% -1.5% -1.0% -2.1%
2015 1 -1.7% 0.4% -0.5% -2.1%
2 0.1% 0.6% 0.2% 0.4%
3 -1.9% -1.3% -1.5% -1.4%
4 -2.4% -4.0% -4.7% -4.4%

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