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1.原文連結(必須檢附)：
http://www.businessweekly.com.tw/KArticle.aspx?id=57624
2.原文內容：
撰文者│張舒婷
前言：櫃買指數和中小型股漲勢佳，連帶讓相關基金受惠，專家建議，參考類似台灣五十
的「富櫃五十ETF」，選績效穩健、與指數相去不遠的標的，風險較低。
「富櫃五十」指數今年以來的表現，超越「台灣五十」指數，中小型股票行情，將成台股
新焦點？
櫃買市場「漲相」看佳，也讓相關的店頭、中小股票型基金的表現跟著水漲船高。根據統
計，近一個月來，國內二十五檔店頭、中小基金的投資報酬率統統超過大盤，優於櫃買指
數的也超過二十檔。
只是對投資人來說，投資一般台股基金與店頭、中小基金，究竟有何不同？
一般台股基金規模相對大，甚至有超過百億元者，基於流動性的考量，經理人優先投資權
值股，再酌以配置中小股，但比例相對低了許多。國內中小基金的規模，則從數億元到數
十億元不等，多數不超過五十億元，鎖定標的以資本額五十億到八十億元的中小型上市櫃
公司為主；店頭基金則顧名思義，以持有店頭市場的個股為主，目前國內只有五檔。
比透明度 指數型基金，優於中小基金
投信業者對店頭市場和中小股的表現，懷抱期待，不只是因為資金行情下的輪漲效應，也
與其特性有關。理財專欄作家李柏鋒分析，中小股、OTC（櫃買中心，即店頭市場）指數的
個股權值小，容易拉抬，當同樣規模的一筆資金流入，漲幅會比權值股明顯許多，換言之
，獲利的效率也相對高。
投資人若有意參與這一波機會，相較於中小、店頭基金，李柏鋒最推薦的是OTC指數型商品
，像是追蹤「富櫃五十指數」（編按：由櫃買中心所編製，選出五十支上櫃股票，以流通
市值加權計算後的股價指數）的「富櫃五十ETF」。
「富櫃五十ETF」就像是台灣加權指數的「台灣五十」，投資方式簡單，而且富櫃五十指數
每天公佈當日持股，極度公開透明；反觀中小、店頭基金，皆有換股快速的特性，其成分
股和相關資訊的參考價值並不高，「看基金報告，也未必知道經理人選了什麼。」李柏鋒
說，甚至有經理人為了讓自己的操作策略不要過於透明，會在報告公佈前後，刻意更換持
股，讓市場無從掌握。
比波動性 中小基金，較多樣持穩
不過，要注意的是，目前富櫃五十指數的持股，權值相當集中，光是半導體即佔了約三四
％，生技醫療則超過一六％，兩者加起來就佔了一半。而富櫃五十指數和店頭基金的走勢
，相對貼近櫃買指數，但也因為如此，指數震盪劇烈時，兩者的波動可能比中小基金更明
顯。
因此，新光投信總經理蘇英孝建議，一般投資人宜將中小型基金的順位，排在店頭基金之
前，因為前者上市、上櫃股票皆可持有，多樣性較高，後者僅限於投資櫃買的股票，有所
謂「高報酬、高風險」的特性。
至於如何從多檔中小、店頭基金，挑選出好標的？基金教母蕭碧燕認為，還是看績效最直
接，但以其輪漲快速的特性，應首重短、中、長期的績效皆穩健，與指數或所有基金平均
績效相去不遠，而非某段期間績效特別出色的基金。
這一波宜賺短線 用打帶跑買法，單筆進場
另一點投資人務必留意的是：店頭市場、中小股票通常流動性較差，一旦資金行情退燒，
市場出現賣壓時，往往首當其衝。
事實上，一般投資人或基金經理人操作店頭市場、中小股時，泰半不是長期持有，而是「
打帶跑」的方式，期待賺了一個波段後就出脫。但也因為這種操作習慣，萬一店頭市場和
中小型股票走勢，隨著資金行情不復，開高走低，投資人就會受傷。
為避免這種風險，先機大中華股票基金富盛產品經理劉振璋建議，可參考大盤的成交量。
根據劉振璋觀察，台股成交量維持在九百億到一千億元的水準時，中小股表現會相對穩定
；若股價已在均線之上站穩，甚至持續上漲，但成交量下滑至九百億元之下時，最好撤離
。
李柏鋒提供另一項參考指標：當富櫃五十指數的漲幅，高過台灣五十指數時，投資人才宜
考慮「錢進」相關基金。基於櫃買個股容易拉抬的特性，一旦富櫃五十比台灣五十強勢的
跡象浮現，代表相關基金可望起漲，反之則要出場。
既然中小、店頭基金或相關指數型商品和一般台股基金之間，大異其趣，操作邏輯也大相
逕庭，李柏鋒認為，按照資金輪漲格局。一般台股基金或許適合定期定額，但OTC指數和中
小股的凌厲漲勢波段，不會太持久，通常約為一個月，至多不超過兩個月，故單筆進場較
為理想。
蕭碧燕也說，以長期投資為訴求者，鮮少有人挑選中小基金，「以現在的時機點來看，如
果要追逐報酬率，那勢必要做短，單筆進場。」
也因為這些標的資金輪動快、波段小，李柏鋒認為，設定停損、停利點沒有太大意義，他
還是建議觀察台灣五十指數、富櫃五十指數的消長，做為進、出場的判斷依據。不過他不
忘強調：「這是很短線的參考指標，而且必須盯得很緊，最好每天都要看一下。」
3.心得/評論(必需填寫)：
雖然這是3月報導，不過我最好奇的是
富櫃50>台灣50 = 進軍中小股&相關基金的好時點
這個指標準確嗎？有人觀察過嗎？
還是中小股這一波已經過了？
謝謝