※ 引述《bluejade123 (藍玉)》之銘言：
: 股價淨值比只對金融業有用而已
: 。
: 假設我家隔壁有一間旅館，你會買多少錢把這間旅館買下來呢???
: 1、假設這間旅館一年賺500萬，那10年可以賺5000萬，你預估10年可以還本，所以你用
: 5000萬去買
: 2、假設你買了這間旅館之後立刻把它賣掉，你預估可以賣6000萬，所以你用低於6000萬
: 的價格去買
: 其實1就是本益比，你預估買了之後多久會還本 ; 而2就是股價淨值比，你預估你買了之
: 後去賣掉看可以賺多少。古代有一個人叫作「葛拉漢」，他其實就是股價淨值比的高手，
: 他有辦法算出一間公司實際上值多少錢，而如果那間公司現在的價格低於實際價值就買進
: 不過坦白講這個方法不是很好用，而且也沒人在用這個方法，其實我們現在也不用像葛拉
: 漢一樣去實際上算出一間公司賣掉之後可以賣多少，會計項目裡面有一個叫「淨值」的意
: 思就是「這間公司賣掉可以賣多少」
: 可是這個方法沒有用，為什麼呢??? 因為你根本不會把這間公司賣掉，舉例來說好了，聯
: 電現在15.25、可是淨值有17.1 ; 友達現在13.9，可是淨值有17.12，但是你有可能真的
: 把聯電、友達賣掉嗎??? 不可能的，就算聯電、友達現在價值100對你而言也沒什麼太大
: 的意義，所以我一直以來都覺得股價淨值比沒啥用，要不要買一間公司還是要看他有沒有
: 賺錢
: 。
: 不過我覺得pb值(股價淨值比)對金融業就有用了，為什麼呢??? 因為金融業的資產都是「
: 錢or股票or債券or房地產」
: 1、錢，不用講了，是有用的，錢可以作很多投資
: 2、股票，也是有用的，你手上如果有很多股票基本上你不管是資本利得or股利股息都是
: 會比較多
: 3、債券，當然有用，每年可以領利息
: 4、房地產，也是有用的，可以租給別人
: 。
: 所以從這邊就很好理解「為什麼pb值對電子公司沒用，因為友達就算現在淨值100，他那
: 些設備1根本就賣不掉、2他連賣都不會賣 ; 不過呢，pb值對金融業就有用了，因為金融
: 資的資產都是錢、股票、債券or房地產，基本上這些都是可以生錢的東西」
我認同金融業可以用PBR來看，不過有幾點可以討論一下：
1.你提到會計報表裡的淨值並不能代表清算價值，因為裡面的資產負債項不一定是市場價
值，只能代表帳面價值。
2.金控中以壽險為主體者，一般市場也會以壽險公司公佈的EV(隱含價值)來衡量其股價。
3.其實除了金融業，一般景氣循環股或獲利不穩定的公司通常也是用PBR來評價，如鋼鐵
、水泥及營建，因為他們的獲利波動受到景氣影響甚深，用PER來評價會低估其股價，另
一個原因是評估該公司資產價值比評估獲利更能公允的彰顯實際公司價值，因此採用PBR
評價較為合理，這部分藍玉有以金融業舉例說明，房地產債券…等等，應該想要表達的東
西跟我說的也是同義，只是藍玉的論述上可能讓大家誤解這樣。
4.因為淨值只是帳面價值，因此在使用PBR評價的時候，不是低於1就是低估，大於1就是
高估，必須比較公司自己歷史PBR跟同業PBR，才能較為合理評估該公司股價是否高估或低
估。(EX:以亞泥來說,過去PBR區間大概在1.2~1.5X之間是合理)
以上個人淺見供板上各位投資先進參考