1.原文連結：http://udn.com/NEWS/STOCK/STO3/8788538.shtml
2.內容：
手機晶片大廠聯發科(2454)今公告6月營收，雖月減18.75%來到157.06億元、中止連四月
創高之路，惟年增達60.71%。總計聯發科第二季營收，則季增17.67%來到541.33億元，仍
合乎財測給出的515~552億元區間，改寫單季歷史新高。累積聯發科1~6月營收，則年增
74.91%為1001億元。
聯發科盤前公布的6月營收呈現衰退，加上外界原本看好其第二季營收將能繳出超越財測
的表現，今日股價較為弱勢，盤中一度下跌9元、來到517元，距離完全填息的535元仍有
段差距。
聯發科6月營收下滑已在市場預期之中，主要是其八核智慧型手機晶片出貨量減少所致，
加上隨著中國大陸力拱4G，3G晶片的訂單熱度多少受到影響。惟估計此波庫存調節僅是短
期，外資大和於日前出具的報告中就看好，聯發科八核晶片出貨量於7月中就可見到反彈
，可望自第二季的1200萬套，成長至第三季的1800萬套。聯發科也將於7月15日的深圳產
品發表會上，正式發布八核心4G LTE單晶片MT 6595。
市場近期對聯發科的主要擔憂，在於對手高通為防堵聯發科搶走4G市占，亦展開強勢降價
競爭，恐將衝擊聯發科下半年毛利率表現。不過外資德意志證券則是指出，仍看好聯發科
未來兩年毛利率可維持在47%以上的高檔水準。
德意志分析，高通兩顆四核心晶片新品MSM 8916、MSM 8936，訂價各為13、18美元，相較
於其出貨予一線品牌廠的高端晶片單價達40~50美元，的確低了許多。惟事實上，德意志
指出，為因應中國智慧型手機對低成本結構的要求，現在當地3G四核心晶片的平均價格已
經降到10~11美元之譜，高通的價格並非特別誘人。
德意志看好，聯發科於2G/3G智慧型手機晶片的毛利率一直在向上，尤其是3G晶片受益於
四核與八核營收貢獻度增加，改善幅度更明顯。德意志估，聯發科今年第一季智慧型手機
晶片的毛利率已經達到50%，未來兩年智慧型手機晶片即使有些市場競價壓力，毛利率仍
可維持在48%以上、帶動聯發科未來兩年毛利率站穩47%。也因此，德意志除對聯發科喊買
進外，並將目標價從608元調高為615元。
回歸第三季，外資雖對聯發科營收成長幅度看法不一，惟都預估其第三季營運可望持續走
高。大和估，聯發科第三季營收將季增10%、德意志則估季增約4%。
3.心得/評論(必需填寫)：
看好發哥可以超越財測結果... 結果營收月減超乎預期
好險尾盤有漲回來，離成本還有一段緩衝
希望發哥在4G晶片的發展速度能夠快一點，4G是一個新的分水嶺
如果發哥4G跨的順利，前景光明燦爛 :)
200股續抱