這篇文章也許內容稍難，可能要對股票內行的才比較容易看懂，請見諒!
2331精英在3/20晚上公佈股息3元而且現金減資24.5%
到底股價應該多少算合理呢?
因為分析內容較長，我先講結論!
結論->最近有服貿爭議，如果明天沒有漲停，或是漲停打開下殺的話
在21元附近或以下酌量承接我認為風險不大
以下開始分析
通常估算一家公司的合理股價，可以用
1.現金殖利率法
2.本業獲利法
先來講1.現金殖利率法
經過我觀察發現，"有本業獲利的電子股"現金殖利率很少高於10%
目前全上市櫃公司已公佈股利的電子股，現金殖利率第一名是精英的14.53%
第二名是3260威剛的9.13%，更不要說第三名以後了，幾乎通通在9%以下
我們不要貪心，就取一個整數->現金殖利率10%就好(10%仍然是全上市櫃電子股第一名!)
精英配息3元，10%的話股價差不多應該值30元
這是第一種評估方法，得證30元
再來講2.本業獲利法
精英過往的本業一直不怎樣，但去年出現重大轉機
去年前三季本業獲利10.73億，第四季還未知，但初估大約3億元
參考資料 http://ppt.cc/B~y4
去年本業總獲利約13.73億，比前年的本業獲利成長100%以上了!
精英去年營收明明就比前年衰退5%，本業獲利卻大增，怎麼回事?
(內行人應該猜到毛利率了吧)
精英全年毛利率從前年6%多成長到去年8%多
但精英不是一般人認知的傳統PC產業嗎?為何會出現這種變化?
其實如果把技嘉、微星拉進來一起看
(精英技嘉微星產業特性相似，股本與股價也相似，可拿來比較)
技嘉、微星去年的本業獲利也是出現明顯的成長!
大家看不起的黃昏產業怎麼會成長呢?
再看看宏達電、F-TPK吧，不是最熱門的智慧機產業嗎?為何獲利衰退那麼嚴重?
答案其實很簡單
智慧機太熱門->競爭太激烈->藍海變紅海
傳統PC太冷門->沒有人競爭->紅海變藍海
(想想儒鴻的例子吧，以前也是大家看不起的黃昏產業，現在本益比幾倍了?)
精英今年本業有什麼題材或成長動能?
1.微軟將在4/8中止XP更新服務，商用電腦機種將陸陸續續換新，有利於精英技嘉微星
(微軟股價近期創13年來新高，是否隱含真有換機潮?)
2.精英跟英特爾合作的教育平板將在下半年開始大量出貨，下半年業績會比上半年成長
由此可知第一季有機會是全年谷底，第二季開始業績將值得期待
精英去年比前年本業大幅成長100%以上，今年我先保守估計成長10%就好
(估成長10%不過份吧= =)
去年本業獲利13.73億x1.1=今年本業獲利約15億
再來是估算精英的合理股價，我們使用"逆推法"
今年精英將在配完息後現金減資，現金減資完的股本將會是55.39億
將15億/55.39億，減資完的全年EPS將會是2.7元
跟精英類似的技嘉、微星目前的本益比都大約12倍
股價=EPSx本益比=2.7x12=32.4元(減資後合理股價)
接下來逆推回減資前的合理股價
精英現金減資24.5%，1000股減資完變755股+2450現金
現金減資股價公式->減資後股價32.4x755股+2450=減資前股價(?)x1000股
得到減資前合理股價大約是27元
最後一步是逆推含息價了
27元再加上配息3元就可以得到未除息前(就是現今)的合理股價=30元!
用兩種方法同時得證合理股價30元，這麼巧?
可見得精英的股利跟現金減資政策搞不好是經過精算的!
或是換個角度想，maybe公司高層心中的合理股價就是30元(只是礙於法令不能明說而已)
分析完了，不能免俗的最後還要加上警語
以上所有資訊都是我個人有憑有據合理推算
我只是提供我的分析方法，不敢說我一定是對的
為了避免有人說我喊盤，你不買反而要放空我也會虛心接受與尊重(也許您才是對的)
但投資股票有賺有賠，買賣前請謹慎思考!我無法負責各位的盈虧!
(補充)
可能有人會想問我，到底要看現金殖利率，還是股息(現金+股票)殖利率?
以我觀察市場的反應判斷，投資大眾是承認股息殖利率的
如果依這個標準，還有一檔電子股的股息殖利率超過10%
就是6116彩晶(現金+股票1.3，股息殖利率11.4%)
但如果問我看不看好彩晶漲到13元，達成股息殖利率10%，這我反而不敢講
因為面板產業起伏真的很大，一個不小心可能出現單一年度大幅虧損
精英所隸屬的產業已經趨於穩定，出現單一年度大幅虧損的機率相對較低
所以我比較看好精英能挑戰10%股息殖利率