分享一些我學價值投資的心得
巴菲特的股東信是最能了解巴菲特投資方法的來源
每次翻都能有新的收獲
不過缺點是它每章是針對不同主題做討論
如果對價值投資的架構不太了解，看起來會覺得很零散
彼得林區的書很有趣
認真來說他不是純的價值投資人
不過他的確是以基本面做分析，而且做的很好
看他的書可以學到他是如何看基本面
例如他有提到企業提高盈餘的方法、他選擇標的方法
我第一次看他的書也是剛接觸股票不久的時候
對於剛接觸投資的人，可以先當作故事書看過一遍
如果只看台灣人寫的書很難真正了解價值投資的概念
不過推文有幾本書對於分析的方法寫的很好
我會推薦給已經知道價值投資架構、概念，卻不知道如何分析公司的人
溫國信的書我只有在書店翻過
他寫的比較淺，沒有很深入
最後就是教你用殖利率選股法就好了
這是很簡單的方法，我想這也是它賣很好的原因
如果你只要求長期比定存高的報酬(這已經打敗很多買股票的人了)可以使用這個
但如果你想要年複利15%以上，我並不推薦使用這個方法
推文還有提到威廉歐尼爾，這完全不是價值投資，我個人覺得對我沒幫助
如果想要認真學習價值投資
最好的來源還是葛拉漢的《智慧型股票投資人》
不過葛拉漢英文寫的有夠複雜
台灣的翻譯更是慘，很不通順，偶爾還有一些小錯誤
每次讀都有強烈的睡意襲來...
讀他的書有些方法，這邊就先不贅述
不過儘管這本書有表達方面的問題，它絕對還是最好的書之一
價值投資的核心概念就是《智慧型股票投資人》第二十章所提的
1. 股票是公司所有權的一部分
2. 市場先生
3. 安全邊際
簡單來說
價值投資就是要用5毛的價格，買到價值1元的東西
市場上這隻股票賣多少錢，這是價格(price)
公司值多少錢，這是價值(value)
企業價值的來源來自於兩個方法
1. 資產價值
2. 盈利價值
現在大部份的人只關注在第二種盈利價值
因此我們可以先談談這個
巴菲特多次談到『企業的價值來自於其餘下壽命中可以產生的現金流量折現』
雖然他自己也不去做自由現金流折現這樣的運算
不過大致上來說這就是企業的盈利價值
因此我們關注的不是消息、題材，而是這家公司未來3-5年，甚至10年20年的表現會如何？
不是要預測出他的EPS，這是不可能做到的
不過要有個概念，他的產品是否會持續收到歡迎？公司的獲利會不會因為競爭降低？
如果其他公司很難與這家公司競爭，不論是因為這家公司有強大的競爭優勢或是進入門檻
巴菲特稱這叫做護城河
這中間有很多是無法量化的分析，也就是推文所說的質化分析
要推估未來，我們至少要先知道這間企業過去表現如何
如果過去表現不好，只是我們相信這間公司題材很棒、前景美好而購買股票
這只是在投機而非價值投資
要了解過去就要藉由財務報表
財務報表是用來檢視一間企業過去的表現，而非用來推估未來
這部分就需要一些會計的知識
我們要從這邊了解企業的商業模式、競爭的表現、過去投資的回報等等
最後我們保守的估算出了公司的價值
然後以4~6折的價格買入
這是安全邊際的概念
回到前面那句話
『價值投資就是要用5毛的價格，買到價值1元的東西』
所以我們要做的就是知道這間公司價值多少就好了
概念上很容易
不過實際上還有很多東西要學
每個人的能力範圍不同，也不是所有公司都能分析其價值
facebook討論價值投資的社團很多
不過內文有深度的沒幾個
建議還是多讀國外經典，然後自己嘗試多做公司分析