1.原文連結：
http://money.chinatimes.com/news/news-content.aspx?id=20140221000189&cid=1203
2.內容：大陸鋼品威脅 麥格理降評鋼鐵 2014-02-21 01:05
工商時報記者張志榮／台北報導
麥格理資本證券昨（20）日指出，考量全球鋼鐵產業持續供過於求與來自大陸進口鋼鐵威
脅等因素，將台灣鋼鐵族群投資評等調降至「減碼」，預期獲利將有下修空間。
　據此，將中鋼（2002）、東鋼（2006）、豐興（2015）投資評等分別調降至「表現劣於
大盤」、「中立」、「中立」，目標價也分別調降至21、26.5、47.7元，僅看好勤美（
1532），投資評等與目標價分別為「表現優於大盤」與55.5元。
　麥格理資本證券非科技產業分析師廖偉志表示，根據麥格理資本證券全球原物料產業研
究團隊的最新預估，全球鋼鐵市場供過於求情況還會持續下去，甚至需要花許多年時間才
能解決產能過剩問題。
　以熱軋鋼（HRC）為例，麥格理資本證券預估今年價格為每噸621美元、與去年的615美
元差不多，明年則會下滑至585美元，影響所及，廖偉志評估扁鋼廠今年與明年獲利表現
恐怕還是會持續維持在低檔。
　除了產能供需失衡問題外，廖偉志指出，大陸鋼鐵進口恐將解禁，將是台灣鋼鐵業者今
年必須面對的重大挑戰，目前被限制需逐項檢查的進口鋼鐵產品有50％是來自於大陸，由
於台灣政府正與中國協商有關上游鋼鐵產品進口解禁等問題，最後結果如何雖需交由民意
決定，但對整體產業已構成風險。
　廖偉志指出，由於台灣已是成熟市場，若來自大陸鋼鐵產品一下子進口太多、加上價格
又便宜，台灣內需市場將很難消化，其中上游鋼鐵廠商受影響會最大，下游廠商則相對受
惠，更甚者，扁鋼產品也會受到較大影響，根據預估，進口扁鋼產品每增加100噸，對中
鋼淨利的衝擊幅度約為10％至20％。
　廖偉志認為，考量到未來幾個月獲利與政策風險，上游鋼鐵族群投資價值恐怕會有一波
下修空間，相較之下，下游鋼鐵族群的防禦性會相對較高。
　以今年與每年獲利預估值為例，廖偉志預估中鋼分別為2.16與2.18元，幾乎沒有太大幅
度成長，相較之下，東鋼的2.14與2.36元幾乎有10％成長空間，而豐興的2.74與3.15元所
隱含的成長幅度更大。
3.心得/評論(必需填寫)：根本是亂講，怎麼會表現劣於大盤？對岸製的鋼鐵品質怎麼能
和2002相提並論？不覺得麥格理說法是對的。