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大和：華碩明年獲利恐縮水
自由時報 – 2013年12月6日 上午6:10
〔自由時報記者羅倩宜／台北報導〕
外資大和證券指出，華碩（2357）推出新款變形金剛二合一筆電T100，
有助於明年營收，不過毛利並不好，再加上明年Nexus 7平板可能掉單（韓國樂金拿走）
因此調降華碩評等至低於大盤，目標價236元。
大和分析華碩明年各項產品，占營收最大宗的筆電，明年出貨目標2千2百萬台，
較今年成長逾2成。在PC市場仍低迷的情況下，大和認為，華碩必須拿下更多市占率
，或靠二合一裝置更為普及，才能達標。
華碩今年10月推出的新款變形金剛Transformer Book T100，
近幾週在美國亞馬遜網站熱賣，可望成為明年營收主要動能之一。
T100被定位為新款的Eee PC小筆電，寄望能像當年Eee PC一樣小兵立大功。
不過T100零售價僅350美元，毛利不會太高。
華碩明年平板電腦出貨目標1200萬台，與今年相當，大和認為，這個目標必須相當努力
。主要是Nexus 7過去兩年占華碩平板出貨高達6成以上，但明年度可能轉單給韓國LG，
華碩若流失部分訂單，就要靠自有品牌平板電腦來衝業績。
大和分析，平板市場明年還是很強，全球出貨將年增26%，但光是蘋果和三星
就吃掉半壁江山，低階則有中國白牌平板搶市，Google、Amazon也在力推。
華碩Q4占全球平板出貨約5.9%， 明年要強攻市占率，必須靠價格取勝，
這也將導致利潤縮減。
至於智慧手機市場，華碩主要鎖定印尼、巴西、俄羅斯等國，但近來中國需求飽和，
三星、Sony等大廠也開始進軍新興國家，競爭更白熱化。相對來說，
大和認為華碩的桌上電腦及主機板事業算是獲利穩定，可惜對營收貢獻不大，
明年僅達17%。
大和總結，平板和智慧手機明年雖可替華碩創造更多營收，但利潤較低，
明年也可能投入更多研發和行銷費用在智慧裝置上。
因此估計華碩明年營收將比今年小增4%，但淨利下滑16%，
今明兩年EPS分別為28元及23元。