※ 引述《IanLi (IanLi)》之銘言：
: ※ 引述《baddrink (好難喝)》之銘言：
: : 所以有以下問題想請教:
: : 1. 如何能去判斷該公司的現金流量狀況是否正常(或者應該說常態), 因為先前有看到過
: : "負債比在不同的產業別有不同的tolerance", 所以在於現金流這塊, 是否也有呢？
: 財務指標分析本來就要考慮產業別的差異，不同營業模式也會
: 反映財務報表上，此外營業週期的差異也會影響公司理財的狀
: 況，另外屬於成長、成熟或衰退的公司財務報表各有差異，此
: 部分和成長懲罰與衰退補償有關。
: : 2. 看了該公司2012年的年報, 好像沒看到4.3e的短期借款新增是為了甚麼,
: : 該怎麼去判斷該公司不是借錢為了發股利呢？
: 簡單來看CFO-CFI < 現金股利(Divided)
以2012年為例, 條件1是滿足的
-179(CFO) － 30 (CFI) < 144 (Divided)
: 且
: 帳上現金(C&E) - 最低存量(約6個月營運資金) < 現金股利(Divided)
在此想請教Ian大大的是, 最低存量要怎麼去估算呢？
google了一下找不到一個比較一致的答案
謝謝～
: 此時發放股息就具有借錢發放的實質性質，符合這情況時公司
: 必須進行籌資，其中一個管道就是借貸。簡言之當有發股息又
: 借款就可廣義的講這是借錢發股息，但現金就像一個大水庫借
: 款不一定直接因為特定活動，可能只是單純填補資金的需求，
: 更進一步可能是避險或是稅賦等等原因。
: 回到本個案以財務報表簡析，公司呈現借款發放股息的現象，
: 目前現金流偏弱的原因主要為存貨的增加，但資服並非一般的
: 製造業，但存貨組成有些不尋常需call公司作確認。而發放股
: 息對整體財報的影響是槓桿提高，使 ROE增幅大於 ROA。目前
: 的財務槓桿尚未造成傷害而是成為獲利的助力。等到 ROA反轉
: 小於邊際槓桿成本時就可見到槓桿的傷害性。
: 總結要注意公司的毛利與 ROA能否維持，若反轉減弱就要記得
: 閃開槓桿的雙面刃。