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黃金“四一二政變”
2013-04-19
4月12日，紐約黃金市場跌破1540美元，16日，再度暴跌至1358美元/盎司，創30年來
兩天內最大跌幅紀錄。金融專家看衰黃金市場之際，上海、廣州、昆明等地炒金者湧入金
店抄底黃金。對此，《貨幣戰爭》一書的作者宋鴻兵當天連續在微博上發表言論，把紐交
所金價暴跌一事稱為黃金“四一二政變”。 以下內容根據宋鴻兵先生微博評論整理而成
：
宋鴻兵第一次提出黃金“四一二政變”是在4月16日，紐約黃金市場暴跌至1358美元/
盎司，創30年來兩天內最大跌幅紀錄的當日。微博描述了他所說的黃金“四一二政變”：
4月12日紐約市場一開盤立刻湧出100噸的6月期貨拋盤，目標直指1540美元的關鍵支
撐點，眾多交易員將該點視作牛熊分界線。2小時後，第二波驚人的300噸拋盤在30分鐘內
集中殺出，黃金市場終於支撐不住了，規模巨大的止損程式被啟動，市場雪崩開始了。
400噸相當於全球黃金產量的15%！
對市場大幅拋盤，宋鴻兵認為絕非黃金看多派的失望離場：
顯然，4月12日開盤集中拋售的400噸黃金絕不是市場正常的行為，集中拋售全球15%
的黃金產量必然是協調一致的安排，這種規模前所未見。賽普勒斯黃金出售，中國經濟沒
達到預期不過是噱頭。別說賽普勒斯的黃金恐怕早已租借了，即便真有，10噸也只相當於
中國黃金珠寶店一周的銷售量而已，根本撼動不了市場。
對於上一條微博中提到的“協調一致的安排”，宋鴻兵在後續作出了解釋：
2012年11月，美國CME將黃金期貨合約的保證金要求下調了10%，將9133美元/每合約
降到了7425美元，使得空頭主力可以用1:20的杠杆倍率發動攻勢，拋售400噸黃金僅需20
噸的資金量，空頭的集中攻擊打多頭一個措手不及，成本不大，收益驚人！
同時，宋鴻兵先生指出：
美國最大的貴金屬供應商Amark和CNT，今天宣佈其白銀庫存已經完全斷貨！這兩家最
大的供應商是美國財政部指定的金銀幣製造的原材料提供者。受其影響，美國重要的網上
貴金屬訂貨網站SDBullion.com今天在首頁上掛出“SOLD OUT！”的顯著提示，“由於今
天史無前例的實物銷售規模，訂單送貨將會延期20天！”
宋鴻兵先生更在微博中援引了中新報一則黃金市場供低於求的反常現象的消息：
新快報記者昨日從廣州市場獲悉，因國際金價暴跌，廣東黃金公司週末兩日黃金銷售
近60公斤，各門店金條銷售一空，比平常一周的銷售總和還好。昨日上午，廣東黃金公司
天河北門店更迎來了一筆高達600萬元的黃金交易。一顧客訂了20公斤澆鑄金條，總價值
是600萬元，這相當於一個晚上就節約了44萬元。
宋鴻兵隨即評論：
綜合國際和國內黃金銷售資訊可以看出，隨著衍生品定價的紐約金銀價格的暴跌，迎
來的卻是世界各地實物金銀銷售的放量增長，美國最大金銀供應商Amark和CNT已經斷貨。
在正常的市場中，價格下跌應該是供過於求，金銀市場卻正相反，這說明這個市場不正常
！大規模實物買家的湧現，將為金銀價格最終鑄造硬底。
之後，宋鴻兵先生連發三條微博，回顧了四一二黃金暴跌前的時局，更對上一條微博
中提及的“反常現象”進行進一步解釋：
在“四一二政變”之前的3個月中，美國COMEX的黃金庫存急劇下降。最近受賽普勒斯
沒收銀行存蓄的震撼，越來越多的投資人已不再相信他們的紙黃金合約在危機中會獲得保
護，紛紛要求COMEX交割現貨黃金，如果問題惡化，COMEX的黃金庫存將在6-12個月內完全
斷貨。如不壓制黃金，則整個黃金衍生品市場將崩盤！
無獨有偶，世界黃金市場中金融衍生品的最大玩家JP摩根，其黃金庫存在過去3個月
中同樣急劇下降。“四一二政變”之前，其註冊黃金庫存即將耗盡！作為世界最大的衍生
品玩家，如果到時無法交割實物，違約將會演變為金融核爆炸！金銀市場40年來最大的下
跌，反過來說明瞭這些大鱷們歇斯底里的程度！
倫敦金銀市場協會（LBMA）的十大做市商之一的Scotia Mocatta，在過去的3個月內
損失了65萬盎司黃金現貨，價值10億美元！當主流媒體歡呼“黃金牛市已終結”時，大量
有遠見的投資人（如德國央行）卻在將他們的黃金實物，悄悄地從充滿欺詐的美國COMEX
和英國LBMA系統中搬回家。最終到底誰更聰明呢？
宋鴻兵最後綜合了上述微博中提到的觀點，對自己所提出的“華爾街陰謀論”定音：
綜合過去90天COMEX和LBMA，以及各做市商的黃金庫存急劇下降的事實，我們可以得
出以下結論：1、截止4月的黃金庫存的快速下降，會導致即將出現的金銀合約的大面積違
約，已經對整個金銀定價系統構成了現實和迫在眉睫的危險；2、各大金融機構面對類似
危險，有強烈的意願聯合作戰；3、輿論是重要的幫手！
宋鴻兵先生再三強調：只有實物金銀，才能最終挫敗華爾街大鱷的貪婪！
宋鴻兵連續引用三條報導的全國各地炒金者抄底黃金的新聞為自己提到的市場非正常
情況作出佐證：
剛收到香港朋友的微信：今天香港幾乎所有銀行的黃金都賣斷貨了！
上海消息：在中國黃金旗艦店，金條價格從每克313元下調為每克298.5元，不少顧客
聞風趕來，有個老顧客一次就出手買了3000克金條，金額近百萬元。櫃檯上10克、20克的
金條已經斷貨，顧客只能預定。在老鳳祥、老廟黃金的店鋪，各櫃檯人頭攢動，銷售人員
表示，這兩天買金條的人比平時翻倍，很多金條都斷貨了
昆明消息：近日，國際金價首度跌穿1500美元大關，近3年來的金價低點瞬間點燃了
消費者的購買和投資熱情，記者從昆明各大金店和銀行瞭解到，從上週五開始，市民購買
實物黃金的熱情持續火爆，部分金店和銀行投資金條脫銷，甚至有投資者花300多萬元砸
下10公斤金條。
黃金價格的驟跌引發多方揣測：
美國知名電視節目主持人MaxKeiser在推特上表示：“黃金/白銀的走勢再度為政府沒
收提供了例證，全球曼氏金融（MFGlobal）、賽普勒斯，黃金和白銀。這就是貨幣戰爭的
樣子。”
美國著名律師、經濟學家、暢銷書作者JamesRickards在推特上稱，美聯儲以前就曾
經操縱過黃金，現在也有動機這樣做。還沒有證據，但很有趣。他稱：“經過昨天以後，
我得出的結論是，美聯儲當前控制著全球所謂的所有‘市場’。”
美國經濟學家、雷根總統任期內美國助理財政部長Paul Craig Roberts更是提到了“
由美聯儲編排的黃金崩盤”說。這位曾參與了雷根政府經濟政策制定的前助理財政部長稱
，所有的一切從4月初開始，當時經紀商們告訴散戶，對沖基金和機構投資者們即將拋售
黃金，他們應當提前出場。隨後的幾天以後，高盛（GoldmanSachs）宣佈，將進一步撤離
黃金。他們所做的是希望將散戶投資者嚇出市場。顯然有一些孤注一擲的事情正在發生…
…
http://www.guancha.cn/ZhanHao/2013_04_21_139845.shtml
金融投機導致金價下跌 熊市還將持續一年
【編者按】：近期黃金價格驟跌引發多方揣測，觀察者網追蹤多位財經界人士觀點，繼宋
鴻兵“黃金四一二政變”對黃金價格走低是一場貨幣戰爭的論斷後，觀察者網採訪知名財
經媒體人占豪，一探黃金價格下跌與全球經濟生態之間的關係，以下為觀察者網對占豪郵
件採訪實錄：
觀察者網：黃金價格下跌，是不是意味著全球主要經濟體已經開始復蘇，黃金避險功能減
弱、資金流向實體經濟領域？
占豪：黃金的經濟屬性不僅僅具有投資避險功能，因此黃金價格的構成因素也就不僅僅只
受避險資金的影響。經過數千年的演變，迄今黃金具有貨幣金融屬性、商品屬性和投機避
險屬性。自1971年美元與黃金脫鉤之後，黃金被貨幣固化的價格打破，四十余來年黃金價
格主導因素主要是其貨幣金融屬性和商品屬性決定，而投機避險屬性更多的左右的是其中
短期價格。
換句話說，過去四十餘年單位貨幣所蘊含的經濟量隨著貨幣不斷貶值而降低，
但黃金由於其稀缺性使得其單位蘊含經濟量變化不大，於是以貨幣與黃金的比價開始拉大
，在市場上黃金就呈現長期不斷升值趨勢。自1971年美元黃金脫鉤後，黃金價格由35美元
一盎司漲到去年最高的1922美元一盎司，其最重要上漲力量即來自於此。黃金既然有貨幣
金融屬性，那麼影響這一價格因素的最根本因素就是宏觀經濟，所以實體經濟發展情況是
影響長期金價的核心要素之一。決定黃金長期牛市的另一個因素是投資者對黃金實物需求
的不斷增加，特別是隨著東方崛起所帶來的巨大需求，譬如我國2012年黃金消費就高達
832噸，同比增長9.35%。實物需求包括飾品和實物投資。
當然，影響黃金價格的另一個因素是市場投機因素，特別是黃金期貨市場的規模越來越大
，使得大量資金進入黃金市場平衡投資產品和進行投機，但這個因素主要影響黃金價格的
中短期因素，對長期影響較小。據此我們可知，黃金長期價格與所謂投機關係不大，這次
大跌從技術上說高位震盪一年多有了較大的投機做空動能，這次暴跌有很大程度上是由於
做空動能釋放需求。
從具體盤面上看，這次黃金暴跌是突然湧出近400噸空頭導致，一般
投資者顯然不可能短期內拋售400噸黃金，因此大機構絕對有操縱嫌疑。另外，根據最近
中、美的官方資料，經濟復蘇情況都不理想，這告訴我們黃金價格暴跌在基本面因素上，
不但不是由於實體經濟轉好，實體經濟轉差還大大放大了空頭的做空動能。綜上所述，這
次黃金暴跌不是經濟復蘇所致，是一次大機構借大勢力量而做的做空投機行為。
觀察者網：在黃金暴跌之前，以索羅斯和高盛為代表的國際金融“毒舌”不斷高調唱衰黃
金，有多個投資大師曾明確表示不看好黃金，但他們的理由是黃金存在大量泡沫，您對此
怎麼看？
占豪：所謂黃金存在大量泡沫不過是為其唱空提供一些理由而已，黃金過去的上漲，在
2008年主要是經濟基本面推動的，而2008之後的行情則主要是由於投資和消費市場對黃金
的大幅需求以及各國央行對黃金儲備的加倉所致。而這一切的原因，絕非簡單的投機泡沫
，而是有現實的需求支撐。在金融投機市場上，投機大師一般就是騙子大師，這些人說的
話一定是有目的的，唱空為了做空而已。譬如索羅斯，去年剛剛逐漸減持多頭倉位，在其
準備做空時當然唱空。
觀察者網：有分析師認為，中國經濟增速放緩將使通貨緊縮成為主要隱患，並減少對大宗
商品的需求。原來投資者為規避通貨膨脹加劇的風險而買入黃金，現在經濟放緩使黃金作
為通貨膨脹避風港的吸引力降低，投資者轉而拋售黃金。您同意他們的觀點嗎？
占豪：就現在來說，談通貨緊縮為時尚早，由於美日歐等發達國家不負責任地濫發貨幣，
導致世界上貨幣流動氾濫，在這種情況下怎可能通貨緊縮？通貨緊縮也需要通脹後經濟難
以為繼硬著陸後發生。因此，至少對中國經濟來說，防通脹比方通縮更重要。這一次黃金
價格暴跌，絕非普通投資者的拋售，具體因素和原因在上述問題中已做過闡述。
觀察者網：中國一季度GDP增速不及預期，是否是金價下跌的導火索之一？ 從基本面因素
來說，中美經濟增速低於預期當然負面影響金價，這一點毫無疑問。不過，這個不是真正
的導火索，導火索在於利用近一年多堆積的做空力量，並借這一力量進行的做空。
觀察者網：我們注意到也有一些經濟學家（包括包括雷根總統任期內的美助理財政部長
Paul Craig Roberts，經濟學家James Rickards等人，及國內的《貨幣戰爭》一書的作者
宋鴻兵）認為，這是美聯儲的一個陰謀。美聯儲先釋放出縮減QE的信號，導致大量基金撤
離。而美聯儲正好可以低位買入，在貨幣戰爭中占得先機。您對此怎麼看？
占豪：對於這種說法，在沒有足夠證據的情況下我不能這麼說，但之前美聯儲對德國查看
保存在美聯儲的黃金諱莫如深，而更早之前國際貨幣基金組織前主席卡恩在美國因招妓被
捕時，就有傳言稱卡恩被捕的背後原因是他發現了美聯儲的黃金儲備早被盜賣。當然，這
些都是傳言，傳言無證只能暫當傳言。不過，如果上述邏輯屬實，那麼最終黃金應會再度
暴漲，因為這次暴跌不但沒有讓投資者賣出黃金，反而引來大量普通投資者搶購，有搶購
再加上美聯儲的低位買入，黃金豈能不暴漲？對於傳言，我們還是拭目以待吧。就個人而
言，投機因素是可以確認的，但傳言現在是難以確認的。
觀察者網：值得注意的一點是，週一金價暴跌伴隨的是美元走弱。您認為這只是一次偶然
，還是美元和黃金的倒掛關係已經改變？
占豪：個人認為這說明兩個問題：1、美元和黃金的關聯性在減弱，這也說明是美元對世
界經濟的控制能力在減弱；2、由於美國經濟在世界經濟中的影響力在減弱，雖然美元和
黃金負相關關係仍是金價的重要因素之一，但是這種負相關性在不斷降低。
觀察者網：近期各地出現黃金搶購風潮。您是否認為現在是抄底的最佳時機？如果讓您來
預測一下的話，黃金未來走勢將如何？熊市還將持續多久？
占豪：個人認為，黃金作為一個長期投資品種，現在至少價格不算很高，至於是不是底則
難以確認。黃金既然在經過一年多震盪後向下破位，那麼應該說未來一個階段黃金價格會
在1200美元到1700美元之間震盪。持續時間與未來宏觀經濟有密切關係，但至少應會持續
一年以上。
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