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2.內容：摩根大通：美股五月拋售不會來的4大理由
2013/05/07 23:19 鉅亨網 編譯李業德 綜合外電
《MarketWatch》周二 (7日) 報導，摩根大通嘉誠 (JPMorgan Cazenove) 分析師們表示，
無論怎麼等，今 (2013) 年傳統的「五月拋售」賣壓是不會來了。
早在 4 月期間，他們就預測 5-6 月的修正，亦即所謂「五月拋售」，不會在今年席捲市
場，並在今日強調：
分析師們聲稱：「近兩個月來是股市表現最差的期間，出現暴跌機率超過 50％。若投資人
想要逆流而上，依循近期採購經理人指數下滑和企業獲利的凌亂結果，定位主要市場疲軟
作空，或許是有些吸引力。但我們的觀點是：不要這麼作。」
目前 S＆P 500 股指在 5 月期間，已經上漲超過 4％ 並履破新高紀錄，持續上探 1600
高點水位，部份分析師甚至認為年末即將漲破 1900 點。
為何摩根大通要強調五月拋售不再？有 4 項理由：
1. 商品賣壓已不是個「零和遊戲」(zero-sum game)，而是對全球經濟成長有著正面幫助
。分析師們稱：「我們認為賣壓最終將被解釋成購買力增加，而不是加快通貨緊縮的
陰影。」
2. 美國不會重複前 3 年的「雙底恐慌」局面。和 2010-12 年間夏季相比，目前最大的區
別在於，房屋價格正在上升，而申請失業救濟人數較少。一些大型尾端風險也減緩，美
國消費者去槓桿化看來大致底定，家庭債務對淨財富比率亦低於趨勢水平。
3. 技術指標並未被拉長。對沖基金的 beta 值為負數，投資人預期將出現修正，分析師稱
：「在我們看來，這是個好的反向訊號。」
4. 外圍國家—經濟受困的歐元區各國，近來情勢顯得相當穩定。感謝歐洲央行大力提振經
濟，目前過去的陰霾並未重新覆蓋市場，外圍國家債券利差應保持收窄。
摩根大通並非唯一抱持相同觀點的機構，法國興業銀行 Olivier Korber 發布報告，標題
為「美國就業數據殲滅五月拋售理論」，且股神巴菲特同日亦指出，投資人們應該停止沉
迷於短期投資，股指將上漲至比目前高許多的水準。
3.心得：專家的金玉良言要聽呀