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工商時報【記者魏喬怡╱台北報導】
A股從去年11月起漲後曙光乍現，就短線來說，今年不會有大起大落的行情，因為
2013年的中國經濟走在「弱復甦」的道路上，讓A股上行有約束，但因為新領導人的上任
會有一番新氣象，所以A股也不可能暴跌，底部有撐。值得注意的是，就長線來說，A股
已具備起漲的條件。
申銀萬國證券高級策略分析師楊紹華認為，有三個原因可看出A股已準備好起飛。一
、目前A股處於合理價位，估值低，本益比僅11到13倍，具有投資吸引力。二、新政府上
台後，持續推動新型城鎮化，未來經濟成長樂觀，預估2013年中國GDP仍有7.5到8％之間
。
三、A股已進入全球資產配置的時代，2007年到2011年的QFII審批家數不到100家，然
而，2011年到2012年的QFII家數已多達217家，而在核可家數215家的時候，獲批額度就已
800億美元、實際申請額度達408億美元，以這樣的審批速度來看，十二五規劃期末，QFII
額度預計可達到1,200億美元！
還有一個數據也可看出未來A股的吸金潛力。去年底，用人民幣貿易結算的金額已占
全國進出口貿易金額的12％，代表全球人對持有人民幣的意願提高，而這些實質交易也將
帶動人民幣資本市場的發展，因為這些人民幣仍需要有回溯的管道，像是A股、人民幣計
價的投資商品。未來若是一些大盤指標將A股納入其權重，勢必有大筆被動資金必須配置
在A股上。
就產業面來看，未來投資宜掌握2個方向，一是跟著政策方向走，也就是跟上新型城
鎮化的腳步，像是城市軌道交通，預計未來3年投資總額會超過8,000億元，還有燃氣管
道，預計十二五規劃期間，每年需要5~6,000米管道建設需求，還有環保領域，預估也會
有百億元人民幣的投入。
二是消費升級、人口結構改變帶來的商機。隨著城鎮化的發展，國民的所得會提高，
消費習慣也會改變，電子、4G網路等產業進入加速成長期，更值得注意的是大陸現在也面
臨高齡化社會的問題，而口結構變化將促進醫藥領域規模的擴張，醫療消費加速，據一項
全球人口的調查，每個人在60歲以後的醫療開支占人生的6成。
就申萬的研究統計，預料2015年、2020年A股的指數成份股將見證「中國夢」的實現
，也就是傳統的採掘、交運、化工、電力、鋼鐵的占比會下降，而環保、醫藥、傳媒、
軟體、食品飲料、專用設備、餐飲旅遊類股的占比將會上升！
著眼長線，目前A股處於低檔位置，且整體經濟發展趨勢仍向上，現在是逢低布局好
時點，短期風險來看，上半年也不致有通脹風險，下半年也許有但不致造成經濟成長疑
慮，預估全年CPI為3％，另外，要注意的是政府打房政策是否有趨嚴厲，但機率不大。
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