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2.內容：
《外資》唱衰宏達電！麥格理：新HTC One缺「殺手級」功能
2013/03/08 10:11 時報資訊
【時報記者王可鑫台北報導】麥格理出具最新研究報告指出，宏達電 (2498) 新機皇新
HTC One儘管有許多創新的功能表現，但缺乏「殺手級」功能，且零組件供貨問題亦為隱
憂，加上龐大的行銷恐拖累毛利率表現，維持「劣於大盤」評等，給予目標價200元。
麥格理表示，宏達電2月營收表現不如預期，若首季想達陣財測低標500億，3月營收至少
需達231億元，但就現階段市場和產業趨勢來看，宏達電卻面臨越來越多的風險；儘管新
HTC One對營運的貢獻將從3月開始發酵，但宏達電卻恐面臨低營業毛利率和零組件短缺的
風險。此外，麥格理並直言，新HTC One雖具特色，但卻沒有一個是「殺手級」功能，維
持「劣於大盤」評等，給予目標價200元，預估今明兩年EPS分別為16.68元和11.32元。
麥格理進一步指出，新HTC One擁有許多創新的設計，為一優異的產品，但供應鏈能否對
如此高性能的零組件供貨無虞值得關注，加上規模經濟的考量，並不見得會將宏達電的生
產順序放在第一位；此外，宏達電和兩大勁敵三星和宏達電的競爭強度亦持續加深，包括
三星即將推出的S4，且蘋果也有機會在第三季推出iPhone 5S和中低價iPhone，強敵環伺
下，宏達電若供應鏈無法暢通、導致供貨短缺，則勢必壓縮產品蜜月期，將公司帶向更大
的風險。
麥格理表示，智慧型手機目前趨勢迅速走向低價結構，且在先進國家中普及率高，因此市
占率將為一大關鍵，且低價手機的竄紅，也將影響宏達電ASP的表現，進一步拖累毛利率
下降，加上宏達電積極為新HTC One大打行銷，營銷成本攀升下，毛利率將面臨更大的挑
戰。
3.心得/評論(必需填寫)：
目標價200...唱衰唱很大
不過hTC熱銷的產品都缺貨 是要怎麼賺錢