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2.內容：豐收可期 德銀喊進康師傅
【聯合晚報╱記者鍾張涵／台北報導】
速食麵大廠康師傅(910322)指出，今年原物料壓力不像過去兩年一樣大幅攀升，食材
成本甚至呈現持平或輕微下降趨勢，讓公司成本壓力稍減。基於原物料價格走跌，
康師傅目前也沒有漲價計畫。但受惠今年中國大陸將城鎮化改革列入政策重點，預計
速食麵市場仍有放大空間，德銀因此發布報告，將康師傅原股(00322.HK)列為「買入」
評級，目標價25.6港元。
康師傅指出，目前中國大陸人均速食麵消耗量僅31包，低於日本的52包，而目前仍有
逾2億人從未接觸速食麵，因此預期在城鎮化的大方向下，市場尚可繼續增長。德銀
報告指出，市場的增長潛力包括中端及高端速食麵，康師傅的高端麵條占其產品範圍
86%。飲料業務的重點則仍是放在傳統茶飲料市場，奶茶業務相對較少。
值得注意的是，雖然康師傅兩年前才加入奶茶市場，但強大的銷售網路讓該公司的奶茶
產品去年第四季市占率穩定上升，2012年奶茶占整體市場約13%至15%。雖然2013年上半
年原物料價格可能保持穩定或略有下降，但康師傅認為，競爭仍然相當激烈，可能讓
廣告和促銷開支增加，2013年的資本支出約6億至8億美元，派息比率維持50%左右。
另外，集團與百事業務整合的進度理想。