作者:
sesee (小七)
2014-10-28 00:27:53推文裡有版友提到細分vega、theta、gamma帶來的損益是沒有意義的
小魯做過一段時間的delta neutral部位(大多做-C+F)，提供一點想法
影響選擇權價格的因子我們可粗分三大類：「時間」「波動率」「標的物價格變動」
選擇權是非線性商品，delta雖然neutral了
但還是會因為其他因子而使得部位產生其他損益
以-C+F的部位而言
1. theta絕對是站在對部位有利的地方
2. 其他條件不變下，波動率上漲部位受傷、下跌則部位獲利
3. 標的物價格變動雖然delta部分兩隻腳相抵，但會有gamma風險跑出來
如are2在回文裡所說，gamma是最麻煩的一塊
得動態調整最主要就是因為有gamma風險
調整的方式很多：by時間、by價格變動、by時間+價格變動
或是有些學者提出的避險帶計算方式，依據K、gamma變因不同，影響調整的容忍度
(公式方面的話有興趣可自行google，我用過一段時間，但個人不愛)
動態調整的方法，何時調? 該怎麼調? 是影響損益的重大關鍵之一
個人認為長期下來不同方法影響的是帶來不同的損益分配
當然，怎麼樣的損益分配你能接受或喜愛，就是個人問題了
我到後期有點變成自己調爽的，情境分析下的損失自己能接受就沒管太多
(其實根本是偷懶、想擺爛這樣的操作部位 XD)
回到我想說的部份
區分vega、theta、gamma所帶來的損益重要嗎? 我覺得很重要
以-C+F的部位來說
例如已經獲利了20%原部位的權利金
如果獲利幾乎都是vega所帶來的
且認為接下來波動率再下滑的機率不高，或可以確定的是再下滑帶來的vega也降低了
繼續持有部位冒著gamma風險也上升了，此時我會偏好減碼或找時點出場
又假使這20%的獲利約相當於10天的theta值
等於抱著這部位10天的期間，標的指數和波動率幾乎沒變動
繼續再抱著部位，指數和波動率持續死魚的機率高嗎? 潛在風險是不是上升了?
作者:
kanx (joke 版 讚!!!!!!!!!!!!!)
2014-10-28 00:34:00如果你喜歡唸書的話, 建議你念一下Dynamic Hedging 這本對於喜歡做Option trading 很有幫助, 尤其你的部位不是單純的賭方向的時候.
作者:
schula (mabi-weaver)
2014-10-28 00:42:00以前算的要死要活的選擇權定價，寫出理論的很猛
作者:
cobrasgo (人魚線變成鮪魚線，超帥)
2014-10-28 09:32:00這東西我也是一知半解XD
我承認我也不懂希臘文 @@ 以前聽人家講做 Greeks 還以為是在交易希臘債券....... XDDDDDD
作者:
mecca (咩卡)
2014-10-28 10:15:00研究透徹的確可能比較會賺 不過不管這些參數的也是有人賺到下下叫--EX 魯熊
作者:
flkjsi (不要再玩指甲了)
2014-10-28 12:39:00view還是最重要的 包括對delta的view 對vol的view因為你不是訂價者 無法像券商發行權證一樣訂一個偏高的vol在op市場的fair vol之下要賺錢 你的gamma調整就得贏過市場像今天大漲1.8% gamma出來了你該怎麼因應這才是交易的精隨如果是權證交易員 不用腦袋思考就可以直接hedge掉 因為他的避險損失可以用vega cover,因為賣的vol比市場波動高如果調delta neutral都跟盤跟得緊緊的 那麼是很難賺到錢的
作者:
sesee (小七)
2014-10-29 12:28:00嗯 調整的方式各有所長~ 唯一確定的是太臣又不洽當 XD