提供解答
※ 引述《enoeht20181 (徐三羊)》之銘言：
: 課程名稱︰金融機構管理
: 課程性質︰財金系必修
: 課程教師︰陳業寧
: 開課學院：管理學院
: 開課系所︰財務金融學系
: 考試日期（年月日）︰6/18/2013
: 考試時限（分鐘）：150 minutes
: 是否需發放獎勵金：是
: 試題 :
: 壹、簡答題(共10題，每題7分)。答題請盡量精簡扼要，未解釋答案者不計分。
: 1. ZETA模型中的自變數，除了Retained earnings/Total assets、Current ratio與ROA之
: 外，還有哪四個變數？為何這四個變數可以用來預測企業財務危機？
Answer. 2+2+2+1
ROA 十年標準差:
反映企業獲利波動性。波動性越大則越可能發生財務危機。
Interest coverage ratio:
反映企業償債能力。越高代表償債能力強，較不易發生財務危機。
MV of Common Equity / Total capital:
反映企業資金來源中普通權益市值比重。越高則代表負債比率越低，越不易發生財務危機。
Total assets:
反映企業規模。規模越大則越不易發生財務危機。
: 2. (a) 為什麼其他人很難完全複製KMV的企業財務危機預測模型？扼要說明答案。
: (b) 以白話解釋Distance to default的定義，並扼要說明為何期可以用來預測企業財
: 務危機。(答題時無須將KMV的步驟描述一遍。)
Answer. 2、2、3
(a)
(i) 不知道KMV 的確實公式（如何計算資產波動性）。
(ii)沒有「由DD 對應到違約機率」所需的龐大公司資料庫。
(b) 違約距離：
公司一年後資產價值期望值與違約點（短債＋0.5 長債）的差異是資產標準差的幾
倍。越高則代表資產價值需波動得更厲害公司才會違約，故違約機率越低。
: 3. 舉出三種計算「RAROC的分母」的方法並扼要說明。(提示：RAROC分母的含意為何？)
Answer. (iii) 3 分，其他2 分。原則上三種方法均是計算放款信用風險的VaR。
(i)
利用duration 公式：EC = – L*DL*ΔR*/(1+RL)，其中ΔR*為風險貼水分配的右尾值
(對應適當的c 值)。
(ii)
利用違約機率的分配：EC = PD* * LGD，其中PD*為PD 分配的右尾值 (對應適當的c 值)。
(iii)
利用CreditMetrics: 先算出放款一年後信用等級不變、被升降成各等級、違約的機率，
並求出各種可能情況下的放款價值，如此可得明年放款價值之分配。再依此計算放款價
值分配的左尾值 (對應適當的c 值) 即為EC。
(iv)
KMV portfolio manager: 當成兩點的分配，可得放款價值的標準差，再依此求EC。
: 4. (a) 為何在美國的存保制度中，若銀行(i)發行越多的有擔保債務，(ii)吸收越多的
: brokered deposits，則需付越高的保費？扼要說明答案。
: (b) 美國FDIC所收的存保費率，主要是用銀行自有資本高低與是否有監理疑慮
: (Supervisory concern)兩個面向來決定。FDIC在決定銀行是否有監理疑慮時考慮
: 哪些面向的因素(只要說出是哪些面向即可，無須解釋這些面向的含意)？
Answer. 2、2、3 (0.5 each)
(a)
銀行發行越多有擔保債權，則不但更易倒閉，且倒閉時存保或保額內存款人的保障就越少
故需收越高的保費。吸收越多brokered deposits，代表該銀行可能是以高存款利率吸收
想規避存保上限之存款人的存款，可能有較嚴重的道德風險問題，故需收越高的保費。
(b)
CAMELS: Capital adequacy (自有資本適足性), Asset quality (資產品質),
Management ability(管理能力), Earnings (獲利性), Liquidity (流動性),
Sensitivity to market risk (對市場風險敏感程度)。
: 5. (a) 為何金融重建基金退場後，存款保險條例第28條規定就變得很重要？扼要說明答案
: (b) 在講義的對話中，李桐豪立委不願意馬上、無條件地給金融重建基金財源。她的顧
: 慮是什麼？由事後的發展，他的顧慮是否有道理？
Answer. 3、2、2
(a)
因存保第28條規定存保在行政院同意下，可要求好銀行購併壞銀行並承擔所有負債（含
保額內與保額外存款），利用此規定可讓存保對存款的保障不受存保上限的拘束，在系統
風險嚴重時可避免大規模的擠兌。此效果與重建基金保障無上限的精神類似。故重建基
金退場後，存保第28 條規定變得更重要。
(b)
擔心政府即使拿到錢也不儘速處理問題金融機構，致使銀行道德危險問題變得更嚴重，造
成國家更嚴重的損失。由事後發展來看，重建基金的確拖延了相當久才處理完所有的問題
金融機構。故其顧慮有其道理。
: 6. 扼要說明兩種 Basel 2 中銀行計算因 Operational risk所應提列之自有資本的方法。
Answer. 4 + 3
(i)
The Basic Indicator Approach (基本指標法):
EBIA = [Σ(GI1…n*0.15)] / n，其中GI 為三年內各年正的營業毛利，
n 為三年中有正的營業毛利的年數。
(ii) The Standardized Approach (標準法):
ESA = { Σyears 1-3 max[Σ(GI1-8*β1-8), 0] } / 3，其中GIi 為業務i 的營業毛利，
βi 則為業務i 的風險係數。
: 7. 為何Basel協定會造成Pro-cyclicality的問題？現行的Basel規定中，有哪些可以降低
: Pro-cyclicality？舉出其中兩種並扼要說明。
Answer. 4 + 3
(i)
讓各國自訂 Countercyclical buffer，需為common equity，最高2.5%。景氣很好時
要求（提高銀行自有資本要求，抑制銀行擴張造成的景氣過熱），景氣變差時取消
（讓銀行自有資本壓力變小，不致雨天收傘）。
(ii)
LCR 規定中說明在景氣不好時可以放寬所要求的LCR 比率以減低對銀行的衝擊。
(iii)
讓銀行以TTC 的概念而非PIT 的概念來計算PD，使PD 不致在景氣好時較低（導致自有資本
要求低，讓景氣更熱），景氣不好時較高（導致自有資本要求高，景氣更差）。
: 8. (a) 依照目前金管會的規定，銀行需要符合三種自有資本比率的要求。請寫出這三種自
: 有資本比率的定義。
: (b) 在Liquidity coverage ratio 的相關規定上，銀行使用Level 2 的HQLA時有哪些
: 限制？
Answer. 1、1、1、2、2
(a)
資本適足率 = 第一類資本與第二類資本的和 / 風險性資產。
第一類資本比率 = 第一類資本 / 風險性資產。
普通股權益比率 = 第一類資本中的普通股權益 / 風險性資產。
(b)
(i)
數量上的限制：
Level 2 之HQLA總額不得超過所有HQLA之40%，且Level 2B 總額不得超過所有HQLA之15%。
(ii)
價值折扣：
Level 2A 一元的資產只認0.85 元，Level 2B 一元的資產只認0.5 or 0.75 元。
: 9. (a) 在金融海嘯前，發行機構之所以能由信用品質不佳的房貸創造出如此多AAA等級之
: 證券化商品的「秘訣」為何？扼要說明答案。
: (b) 為何即使在金融海嘯發生之前，AAA等級之證券化商品的殖利率通常也比AAA等級之
: 公司債的殖利率高？扼要說明答案。
Answer. 2、2、2+1
(a)
秘訣為將求償權的優先次序分級 (切割) ＋ 風險分散。求償權分級後，求償權高的債權可
列為AAA 級出售，求償權低者再予組合，利用大數法則風險分散的概念將大部分風險分
散掉並再將其依照求償權的優先次序分級，出售求償次序高者…。
(b)
(i)反映不能分散的系統風險，
(ii)反映因static pool 或「只達信用評等下界」特性而造成的信用品質較差，
(iii)反映投資人對於評等公司所用之數量模型或是房市發展的疑慮。
: 10. 在探討如何設計Contingent capital時，有許多提議認為應該將轉換價格(講義中的
: Pcov)設得很低。這樣的設計可能有什麼好處？舉出其中你認為最重要的兩種並扼要
: 說明。
Answer. 4 + 3 (請改鬆一點)
(i) 防止金融系統不穩定：
讓銀行股東以發新股或降低風險、贖回CC 的方式阻止轉換發生，消除多重均衡（轉換
發生的均衡）。
將PConv 設得很低，但在轉換要發生時給銀行股東以PConv 買回CC 的權利
→ CC 投資人無法由操弄獲利。
將 PConv 設得低使銀行股東想辦法防止轉換發生 → 轉換不發生，無death spiral。
(ii) 降低代理問題：
將 PConv 設得低使股東在轉換時損失，而轉換時是銀行經營不好的時候
→ 懲罰追求風險→ 股東追求風險意願下降。
將 PConv 設得低使股東在轉換時損失，讓股東想辦法避免轉換發生：降低銀行風險
(股東追求風險↓) 或 提高銀行價值 (debt overhang ↓)
(iii) 提高CC 需求：
PConv 低時CC 投資人在轉換發生時獲利 → 事前願買，對CC 需求提高。
: 貳、計算題與問答題(共30分)
: 1. (a) (8分) 某銀行的放款組合中有4筆放款，均於1年後到期，且每筆放款的違約機率為
: 0.08。每筆放款到期本利和為1000元，且當一筆放款發生違約時，銀行僅能回收
: 600元。又每兩筆放款之間的相關係數均為0.2。請算出該銀行放款組合到其價值的
: 標準差。
: (b) (6分) 考慮金融海嘯講義中4筆房貸的例子。若每筆房貸的違約機率為0.12，且房
: 貸違約機率彼此獨立，則CDO中Junior證券的違約機率為何？
Answer.
(a) 274.529.
(b) 0.4003.
: 2. (16分)(Open questions)
: (a) 為何Basel 2 如此繁複精密的規範無法阻止金融海嘯發生？
: (b) 我國某官員說：「現行法令已規定，當銀行被接管、勒令停業清理、清算時，非普通
: 股權益之其他第一類資本工具持有人之清償順位與普通股股東相同。這代表我國法規
: 中已經充分彰顯Contingent capital的精神，故無須再要求銀行發行Contingent
: capital。」你是否同意他的說法？扼要說明答案。
Answer.
(a) 10 分
(i) 由Basel 3 來看，Basel 3 主旨即為改革Basel 2 無法阻止金融海嘯發生的缺點。
要求的自有資本品質不夠高。
要求的自有資本數量不夠多。
沒有考慮金融機構流動性風險。
計算風險性資產的方法不夠精確，可能低估資產風險而造成BIS ratio 高估。
沒有考慮系統風險、counterparty risk。
在算市場風險VaR 時沒有考慮真的很糟的可能性。
Basel 2 造成pro-cyclicality。
(ii) 由金融海嘯是否可防止來看（無論自有資本管制多麼精密也難防止！）：
只要風險無法準確衡量且金融從業人員在壓力下有低估風險誘因，則金融海嘯無法避免。
只要風險管理系統沒有受到足夠的重視，則海嘯仍會發生。
(b) 3、3 不同意。
(i)太晚轉換，不夠積極！
(ii)會倒 → 未解決TBTF 問題
: 參、加分題(每題1分，答對5題(含)以上再加2分。答題時請簡短扼要)
: 1. 為何中國政府樂意鼓勵外資租賃公司到中國發展？
: 2. 為何在徵信時，租賃公司要注意借款公司所使用的機器品質如何？
: 3. 創投公會祕書長認為國內不少法令規範不利創投發展。請舉出其中兩項。
: 4. 之初創投在投資標的上將以哪個產業為主？
: 5. 阿里巴巴集團之所以朝貸款公司發展，是因為其有不少優勢。請舉出其中兩種。
: 6. 以如何決定取得互助會會金的順序來看，相對於競標方式，隨機決定的優點為何？
: 7. 為何梁敬思先生認為外商銀行會逐步退出台灣市場？
: 8. T銀行計算VaR的方法與講義中哪一種方法最相似？