線上教育平台Coursera上市，有哪些值得台灣新創注意的地方？
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最有影響力的線上學習平台Coursera宣布上市！遠距教育過去僅作為實體學習的輔助，但
疫情期間Coursera緊抓「多元2C產品、增加2B合作、拓展海外市場」的策略，用戶基數不
斷增加，成功讓年營收於去年逆勢成長6成，也讓此次公開發行上市(IPO)估值上看到50億
美元。Coursera業績拓展正在勢頭，甚至有超過八成學習者來自美國境外，而台灣也有不
少教育科技業者默默耕耘，有什麼可以幫助他們「走出去」的地方？
成人線上教育平台Coursera日前宣布，將在紐約證交所以「COUR」為代號公開發行上市
(IPO)，估值最高上看到50億美元。
Coursera是大規模開放在線課程（Massive Open Online Courses,MOOCs)的先驅者，目前
有7700萬用戶，在4600多堂開放式課程上學習。使用者可選擇免費旁聽，或著付費註冊成
為正式學員，付費用戶完成課程後可獲頒學習證書，放在履歷上成為技能亮點。Covid-19
期間，Coursera也積極拓展2B業務，包括Google、Amazon等科技巨頭皆曾在平台上開課，
幫助失業民眾獲得最新工作技能，2020年用戶年增長逾65%。
雖然致力於以多樣化課程吸引使用者，讓營收隨平台註冊人數成功攀升，但在IPO前，
Coursera仍是未擺脫淨利虧損的命運。「遠距」打破了學習者的限制，卻開放了更競爭的
教育市場，如何抓住免費用戶的心，成功將其轉化為忠誠付費客戶，仍是所有遠距教育業
者正在克服的難題。
延伸閱讀：Coursera將IPO，疫情後我們看到了什麼線上教育需求？
產品特色：觸及多元客群，與知名學府合作推廣線上學位
Coursera是在2011年，由史丹佛計算科學教授吳恩達（Andrew Ng）與達芙妮·科勒
(Daphne Koller)所創立，致力於將一流教育資源普及世界。平台將會以AI與大數據分析
推薦合適的課程內容，用戶除了可選擇單堂課程，也有針對特定技能的「專項課程」，可
供系統性學習。
另外，Coursera也試圖創造市場區隔，開發具正式教育機構認證的「學位課程」，與國際
百大學府如賓州大學(University of Pennsylvania)、伊利諾大學(UIUC)、倫敦大學
(University of London)等名校合作，推出了25個學士、碩士學位項目，讓用戶可用比實
際到校學生更優惠的價格，獲得受正統教育機構承認、同等效力的學位，目前註冊學生已
遍及95國。
除了針對個人用戶的服務，Coursera也開發B2B市場，滿足機構用戶的教育訓練需求，例
如提供Coursera for Business、Coursera for Campus、Coursera for Government服務
，幫助超過2000個企業、130間學校、100多個政府單位建立學習計畫。在疫情期間，
Coursera甚至推出「Coursera Workforce Recovery Initiative (勞動者復甦計畫)」，
協助公務員與失業民眾優化自身競爭力。
此外，因觀察到去年84%的新用戶皆來自於自然搜尋的增長，以及有51%的營收來自海外，
故Coursera在招股書中亦聲明，未來將積極投入行銷、研發費用，進行招生與課程優化，
並持續拓展國際市場，以鞏固在全球教育市場的影響力。
產業趨勢：全球教育市場穩定成長，遠距學習高度彈性是誘因
實體學習為何無法滿足教育需求？部分原因來自於不夠彈性。根據國際勞工組織指出，
2030年全球勞動力將增長2.3億，但卻有20億個工作將因為機器自動化而消失，意味著傳
統教室中的教學已無法滿足產業需要。另外，美國大學學費相對台灣而言要貴上許多，根
據聯準會在2020年9月的調查，美國學生貸款已高達1.55兆美元，在家庭債務的類別中排
名第二，亦成為高教轉型的壓力。
也因此，較為便宜、彈性的線上學習市場正逐漸興起。根據教育情報機構HolonIQ數據，
2019年全球教育市場規模為2.2兆美元，其中線上學習已佔了1.6%，約360億美元，預計到
2025年更將增長到740億美元，顯示全球教育市場前景可期。
反觀台灣，儘管整體教育市場產值有所擴張，但結合線下的操作學習，仍是推動「教學內
容」市場成長的主因。根據經濟部工業局2020年《智慧學習產業產值調查》顯示，2020年
台灣智慧學習產業產值為新臺幣1,426.8億元，年成長6.8%。雖然其中的「教學內容」分
項產值達新臺幣396.8億元，年成長22.1%是分類中成長速度居冠，但大部分增幅仍是來自
於結合線下教學的「科技教育服務」，顯示台灣教育市場成長並不單單倚靠線上學習，而
傾向與實體教育做結合。
重要風險：市場競爭激烈，轉化用戶仍是難題
儘管全球教育市場呈現穩定成長，Coursera仍面臨以下威脅，同樣值得台灣線上教育產業
的業者們深思：
全球成人教育平台競爭激烈
Coursera面臨著教育市場的多樣競爭，包含同為線上學習平台的edX、FutureLearn和
Udemy；提供企業培訓服務的LinkedIn Learning、Udacity；免費線上學習資源Khan
Academy、Youtube；大學自身開發的MOOCS磨課師等。網路的無遠弗屆使得教育行業的競
爭範圍擴大，競品差異小、用戶在各平台的轉換成本低，都可能使得Coursera在短時間喪
失既有的市場利益。
用戶與上游內容合作夥伴流失的衝擊
目前的合作夥伴亦可能成為未來Coursera業務擴張的威脅。Coursera依靠優質、新穎的學
習內容吸引用戶，倘若教育機構選擇不再和Coursera合作，轉向其他學習平台，或選擇自
製內容平台，都可能因此帶走重要的付費用戶，對Coursera的核心業務造成衝擊。
疫情風潮過後，仍面臨用戶轉化難題
Covid-19曾影響160個國家、全球90%學童無法到校學習，遠距學習平台成為疫情當下的「
風口產業」，然而接下來是否能順利將免費用戶轉化為付費用戶，則成為未來的經營難題
。這也促使Coursera積極轉型，2020年更推出「年度訂閱制」的Coursera Plus服務，399
美元讓用戶一年內「學到飽」，希望增進用戶對平台的黏著度，迄今有超過5萬名用戶訂
閱。
反觀台灣市場，疫情雖然也受惠經營2C業務的線上平台，使公司知名度與用戶量皆有所成
長，但也同樣面臨如何促使免費用戶轉化為付費用戶的問題。另根據經濟部工業局的調查
，以整體智慧學習產業來看，近五成的業者仍認為受到疫情負面影響較大，包含如大型展
會取消使曝光度降低、海外業務未因疫情而成長等原因，都成為多數本土業者受到衝擊的
原因。
經營團隊：創辦人為產業指標性人物，致力創造平等教育
Coursera是由來自史丹佛電腦科學系的兩位教授所創立。吳恩達（Andrew Ng）教授為史
丹佛的AI實驗室主任，過去曾任中文搜索引擎百度的首席科學家、Google Brain團隊的創
始負責人，目前在Coursera擔任董事長，並持續經營多個創業項目。他在Coursera上開設
的一門機器學習課程已超過400萬人修讀，為MOOCs界的指標性人物。
另位創始人達芙妮·科勒(Daphne Koller)教授則專長於計算生物，為Coursera奠定「提
供世界級的平等教育」的理念，可惜在2016年已經宣布離開團隊，目前是藥物研發新創
Insitro的創辦人兼CEO。
而觀察Coursera目前的經營層，多數成員也有在科技、金融上市公司的服務經驗。CEO
Jeff Maggioncalda擁有史丹佛大學MBA學位，他在赴任前曾在投資諮詢公司Financial
Engines服務，現公司則已被收購下市。
IPO條件與股權分配：歷經多輪融資，估值上看50億美金
根據Crunchbase資料，Coursera在上市以前已歷經13輪融資，擁有超過26個投資者，募集
資金超過4.4億美金，最新一輪融資在去年7月，募集金額約1.3億美元。而此次Coursera
選擇由摩根士丹利與高盛公司作為主要承銷商，將以30-33美金發行近15萬普通股，
Bloomberg預計估值上看50億美元。
財務營運：淨利仍虧損，有待觀察未來新產品營收數據
以財務結構狀態來看，Coursera雖在IPO前仍呈現虧損狀態，但虧損佔營收比例已經從
25.3%下滑到22.8%。Coursera也在招股書中表示，未來將持續增加營銷(Sales &
Marketing)與研發費用(RD)作為吸引免費用戶加入平台的手段，但預估長期而言，兩者在
營收的佔比將逐漸下降。
而若將其業務營收拆分來看，仍是以2C產品(Customer)為收入核心，在2020年也因疫情關
係成長快速。另外可留意專業學位類產品(Degrees)，近兩年共有一萬多名學生加入，
Coursera稱平均每位用戶的獲取成本不超過2000美元，而該類產品目前的營收成長年增幅
仍是幾近100%。
相較於台灣同業，Coursera所提供的學習領域更加全面、多樣，不只加強一般大學學科知
識的吸收，也提供新興技能如數據分析的教學服務，幫助用戶在求職市場上提升競爭力，
甚至為機構提供內訓教育服務。在此次公布的招股書中，Coursera也對各類產品收費與營
收概況有所揭露，值得台灣線上教育平台新創比較與評估，做為產品開發與業務健康狀況
的評估。