警方將傳喚並訊問房時爀！
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據業界消息8月21日指出，警方將傳喚HYBE董事會主席房時爀到案說明，調查與公司首次公
開募股（IPO）相關的涉嫌詐欺交易。
房時爀被控在HYBE於2019年IPO之前，對包含創投在內的早期投資人聲稱公司沒有上市計畫
，隨後又安排將股份出售給由其關係人設立的私募基金。IPO之後，該私募基金賣出持股，
房時爀則被指透過事先約定的股東協議，收取資本利得的30%。
房時爀否認有任何不法，主張他未欺騙早期投資人，而包括利益分配在內的賣股條件也是由
投資人自行提出。
BTS走紅之際早期投資人的顧慮
2017年，HYBE（當時名為Big Hit娛樂）嚴重仰賴旗下主力團體BTS，該團以〈I NEED U〉、
〈Blood Sweat & Tears〉、〈Spring Day〉、〈Fire〉與〈DNA〉等歌曲在全球爆紅。雖然
BTS的成功提升了HYBE的估值，但早期投資人依舊審慎，意識到過度依賴單一藝人的風險，
尤其是 BTS 成員的義務兵役在即。
HYBE內部討論更著重於爭取全球投資，而非公開上市。類似於軟銀對Coupang的支持，大規
模的海外投資能讓管理層把重心放在成長，而不是承受IPO帶來的壓力。
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早期投資人透過出售持股尋求風險管理
面對不確定性，早期投資人選擇賣出持股以管理風險，並請求房時爀物色潛在買家。2018年
，HYBE接觸了美國與日本的投資機構，但由於外界對過度依賴 BTS 以及兵役可能造成中斷
的疑慮，交易受阻。
隨後，房時爀為投資人牽線Stick Investment與Easton Equity Partners。2018年10月，St
ick以1,039億韓元收購了HYBE上市前（pre-IPO）股份的12.4%。2019年6月，Easton自副總
裁Choi Yu Jung手中購得2.7%股份，同年11月，New Main Equity也加入並收購了額外的8.7
%股份。
據傳，房時爀向早期投資人承諾設置「下行保護」條款：若在指定期限內未能完成IPO，將
以更高價格回購股份，若順利IPO，則可分得利潤的30%。早期投資人最終獲得可觀回報，有
些人的報酬甚至高達原始投資的20倍。
BTS的全球成功與轉向IPO
與早期投資人的疑慮相反，BTS成為享譽全球的巨星。2019年的〈Boy With Luv〉與2020年
的〈Dynamite〉登上 Billboard 排行榜冠軍，且BTS也成為首個在倫敦溫布利球場舉辦單獨
演唱會的韓國藝人團體。
由於全球募資多半未果，HYBE可選方案有限，遂轉向推動IPO：2020 年1月向承銷商發出徵
件（RFP），並於同年10月在證券交易所掛牌。此次IPO成功，股票初始定價為135,000韓元
，首日即翻倍，至2021年11月，股價來到421,500韓元。公司亦於2021年3月由Big Hit娛樂
更名為HYBE。
部分早期投資人或許對在IPO前賣股感到後悔，特別是最後一筆交易發生在選定IPO承銷商前
僅兩個月，這點也在事後引發爭議。不過，知情人士指出，當時無人能預見BTS的全球性成
功，而早期投資人只是試圖降低IPO失敗的風險。
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