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病急亂投醫？習近平下令中國央行重啟國債買賣惹人關注
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華盛頓—
新近公佈的中國國家主席習近平去年10月有關金融工作的一篇講話中的一句話，已經引發
外界對中國央行可能很快開始大肆購買國債以刺激和支撐經濟發展的熱議。
透過被稱為「量化寬鬆」（QE）的大規模國債買賣來為經濟發展注入流動性是美日等主要
經濟體經常使用的一個刺激經濟的金融工具，但是中國在過去20年間則一直避免使用這項
工具，因為此舉有可能帶來通膨和資產泡沫化等不良後果。
路透社引述絕大多數分析家的話說，中國人民銀行可能更願意使用傳統的降準和降息等金
融工具，而不是透過「量化寬鬆」來讓貨幣氾濫。
中國經濟在疫情後遭遇了復甦乏力、房地產行業持續低迷、地方政府債台高築等難題，不
過最近似乎出現了一些初步向好的跡象，但是市場對中國政府採取更為有力的經濟刺激措
施仍有很高的期待。
「有必要充實貨幣政策工具箱，中國人民銀行應該逐步增加在公開市場買賣國債，」習近
平在去年10月底舉行的中央金融工作會議上發表的談話中表示。
這篇演講在當時並未對外公佈，但卻收錄在中央文獻出版社最近出版的《習近平關於金融
工作論述摘錄》一書中。書中匯集了習近平自2012年11月至2024年2月間相關的報告、演
講、說明和演講等，部分內容是第一次公開發表。
香港《南華早報》星期四首次摘錄報道了書中習近平有關增加買賣國債的講話內容，從而
引發市場如何對習近平講話進行解讀的熱議，因為外界普遍認為中國央行由於擔心通脹和
資產泡沫化而非常不情願使用量化寬鬆這項工具。
南華早報的報道出爐後，週四中國股市的藍籌股從一個月來的低點回彈0.5%，而星期五10
年期國債期貨價格出現了三個星期以來的新高。
路透社報說，由於習近平擔任中國國家主席已經長達11年，而且被視為毛澤東之後最強勢
的中國領導人，所以投資人對他的談話極為敏感，這也是為什麼有關國債買賣的話題突然
熱門的主要原因。
路透社曾經聯絡中國人民銀行，尋求對此事的評論，但沒有收到立即的回應。
路透社引述摩根士丹利（Morgan Stanley）首席中國經濟學家邢自強的話說，習近平的談
話「並不是說要在一級市場購買政府債券，因此並不是表明要搞量化寬鬆」。
「實際上，在同一次演講中，北京方面發表了鷹派評論，稱去槓桿化進程需要更嚴格地控
制貨幣和信貸供應，我們認為這表明北京繼續傾向於採取緊縮措施以防止配置不當，”邢
自強在寫給投資人的公告中指出。
路透社指出，中國人民銀行並不被允許直接從中央政府購買國債，它上一次在二級市場上
購買國債還發生在2007年。
路透社引述瑞銀集團（UBS）首席中國經濟學家汪濤的話說，習近平只是“呼籲補充央行
貨幣政策工具箱”，其中包括擴大其在公開市場交易政府債券的選項，以對流動性實施管
控。
中國人民銀行今年1月宣布，從2月5日起，下調銀行存款準備金率0.5%，向市場提供長期
流動性約一兆元（約1,385億美元）。中國人民銀行副行長宣昌能上星期表示，降低商業
銀行存款準備率是注入流動性的重要措施。中國各家銀行存款準備率目前平均約7%。
中國央行上個月也降低了貸款市場報價利率（LPR），一年期LPR降至3.45%，而五年期LPR
則降至3.95%。
「（其他）央行進行量化寬鬆是因為他們的政策利率接近0，他們要降也沒有了空間，但
是中國人民銀行的政策利率現在是2.5%，仍然有進一步削減的空間，」路透社引述麥格理
集團（Macquarie Group）經濟學家在一份公告中的話指出。
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習近平還是認為是國內購買力不足的問題，
還是透過向國內放出更多的水來刺激市場，
可問題中國現在是外部市場萎靡、產能過剩，
放越多水刺激經濟效果有限，
反而加速富人階級搬運財物，
而且這樣放美債又得減持來打平匯率，
美債越少中國經濟可以挽救的手段越來越艱困，
就不知道為什麼習近平的小學生經濟觀這麼迷信內循環經濟，
難道習近平你是蘇勳宗傳人嗎？