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中央社
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中國地方政府發債救經濟 學者稱將擴大財政黑洞
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（中央社台北25日電）土地出讓收入不如預期，發行專項債成為中國各地方政府籌措資金
用以投資建設的重要手段，中央也將其視為今年下半年刺激經濟的財政重點。然而財政學
者認為，專項債加碼將擴大地方債務。
中國地方財務缺口不斷擴大，然而在經濟趨緩、降費減稅等振興措施陸續出爐、土地出讓
收入大幅衰退等壓力疊加，如何「開源」成了地方政府無法迴避的重要課題。
中國新聞周刊、第一財經報導，地方政府為了填補缺口使出渾身解數，其中發行專項債成
了籌措資金並帶動投資的重要手段，甚至連近日舉行的中共政治局會議中，都指示加快地
方政府專項債發行、使用，以及有效防範化解地方債務風險。
然而在加快發債的同時，債務率也將連帶提升，中國財政科學研究院院長劉尚希示警「不
應再擴大地方債，尤其是地方政府專項債券不應再加碼」，因為符合條件的項目並不多，
再增發作用不大。
與其增加地方政府的債務率，劉尚希認為應該將剩下的指標轉化為國債，優化槓桿結構，
由中央統一實施。
東方金誠首席宏觀分析師王青的觀點類似，在中央和地方財權、事權無法配合的背景之下
，加上過去兩年地方政府的土地出讓收入大幅下降、隱性債務擴大，使得地方政府的償債
壓力偏高。與此同時，中央政府槓桿率偏低，2023年第1季末僅為21.4%，較國際水準低，
具備較大的債務擴張空間。
報導另引述中央財經大學教授溫來成分析，目前地方債餘額明顯高於國債餘額，從債務管
理角度看，中央財政可以與貨幣政策相配合，這對管理債務有較大進退空間；從國際的角
度分析，主要國家的債務也是以中央債務為主，地方債規模相對較少，債務融資主要由中
央政府承擔。
上海財經大學公共經濟與管理學院副教授張牧揚提到，地方政府專項債規模是否擴大，一
方面需要看地方政府負債率，另一方面需要看是否有足夠、適合的專項債專案，能達到收
益與融資平衡的項目，而這樣的項目數量是有限的，「一些地方政府對收益進行美化的專
項債專案，可能在5到10年後會產生一定的風險」。（編輯：吳柏緯/唐佩君）1120725
5.附註、心得、想法︰
※ 40字心得、備註 ※
再有幾個地方政府已經在哭還不起債的情況下
又有地方政府要繼續發債借錢了
不知道很懂經濟的板上中國人對這個有啥看法?
會不會繼續形成骨牌效應~還不起錢的地方政府越來越多?