經濟日報 楊伶雯
台積電未下修資本支出 陸行之嘆「真不知道公司在想什麼」
台積電（2330）法說會後多家外資多維持原有評等，但其中有幾家調降目標價，資深半導
體產業評論家陸行之則是大嘆，「沒有張忠謀董事長的台積電有點變質了」，且針對營收
下修但資本支出不變的情況表示，「真不知道公司在想什麼」。
台積電首季合併營收5,086.3億元，，稅後純益2,069億元，每股純益7.98元，首季毛利率
及營益率都超越財測高標，分別為56.3%、45.5%；台積電全年資本支出不變，但客戶端庫
存修正將延至第3季，且下修全年營收年減低至中個位數百分比（約1~6%）。
雖維持評等 部分外資仍調降目標價
法說會後多家外資最新報告多維持原買進、加碼、或是優於大盤評等，目標價部分則有幾
家調降，其中，一家美系外資認為，台積電雖下修全年營收，但在AI半導體需求強勁下，
重申加碼評等，不過，目標價則由700元調降至680元。
兩家日系外資則是重申買進評等，不過，目標價都是下修，一家日系外資認為，台積電下
修營收目標，主要是因客戶的庫存修正時間較長，目前正處於週期底部的過渡期，所以將
目標價由685元下修至660元；另一家日系外資目標價則是由630元調降至620元。
公司反應慢一拍 陸行之感嘆現今的台積電有點變質了
陸行之今（21）日在臉書發文表示，最近很多粉絲詢問對台積電法說會的看法，「我說有
一堆分析師，記者提供，我就懶得說了」，但昨天還是回說公司反應果然慢一拍，今年1
月份季度法說就應該下修2023年營收展望到小幅衰退，讓利空出盡，結果隔了三個多月公
司才從小幅增長改成1~5%衰退，比市場預期還落後。
陸行之強調，做為一般投資人，希望管理階層能給出對市場比較前瞻的看法，而不是比市
場預期慢一拍的看法，現在明明營收展望都下修了，資本開支還是不肯下修，真不知道公
司在想什麼。
陸行之說，看到前優秀同業程正樺船長 Jonah 出的一篇評論，非常有同感；陸行之同時
感嘆，「唉，我只想說沒有張忠謀董事長的台積電有點變質了，法說公開講的東西大家老
早就知道了，分析師細問的重點問題都不太能回答，台積電法說對於全球半導體／科技產
業投資的指標性在慢慢的消失了」。
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