1.媒體來源:工商時報
2.記者署名:蘇崇愷
3.完整新聞標題:惠譽：前11月陸民間企業違約率4.9％ 創新高
4.完整新聞內文:
近期中國大陸信用債違約事件頻傳。全球信評機構惠譽評級中國企業研究董事黃筱婷10日
表示，以發行人的數量衡量，大陸民間企業（簡稱民企）違約率從2014年的0.6％，攀升
至2019年前11個月4.9％的新高；基於再融資需求高且經濟增長疲軟，預計2020年民企違
約率將保持在與上述歷史新高相似的水準。
路透10日報導，黃筱婷在上海舉行的中國企業債藍皮書發布會中表示，儘管民企占發債數
量和金額的比例遠低於大陸國有企業，但從違約發行人的數量和違約債券本金金額來看，
民企所占比例均超過80％。
黃筱婷指出，「2019年（民企）違約率創新高是沒有問題的」，具體而言，2019年前11個
月與2018年大陸國內評級為AA＋的民企違約率分別為3.8％與1.2％，而2017年為零；AA或
者更低評級的違約率在2019年前11個月升值6.4％，而2017年為1.9％。
惠譽研究顯示，2014年以來大陸境內企業債券的違約數量一直呈上升趨勢，2019年前11個
月升至51家，違約率升至1.19％。且違約債券的本金金額已經從2014年的人民幣（下同）
13億元，增至2019年前11個月的994億元。
造成上述現象的原因在於，大陸中央政府供給側改革與去槓桿措施，導致信貸收緊，大陸
地方政府對於債券違約的容忍度有所提高，以及經濟增速放緩。另外，很多民營企業發生
違約的原因在於，未能在收緊的融資環境下進行再融資，激進的業務擴張，導致資產負債
表過度膨脹，以及公司治理薄弱。
針對違約後的程序，惠譽表示，多數大陸境內違約事件仍有待解決，在2014年至2019年前
11個月間違約的發行人中，有28％尚未進入破產程序或進行任何償付。
惠譽進一步分析指出，違約後進程緩慢的原因在於，第一，大陸地方政府經常介入違約發
行人及其債券人在重組計劃上的談判，這可能導致相關法律程序拖延數年；第二，大陸地
方政府和法院溝通常傾向於重組而非清算，以保護就業和維持社會穩定；此外，偏遠地區
與欠開發地區的一些地方法院仍缺乏處理債券違約問題的經驗。
5.完整新聞連結 (或短網址):
https://m.ctee.com.tw/livenews/lm/ctee/A08623002019121015252201
6.備註:
中國國有控股及具有校企背景的北大方正集團12月2日晚間指出，其所發行的一筆人民幣2
0億元的超短期融資債券「19方正SCP002」未能按期足額償付本息，為首次債券違約。