A股旺春行情 將延續到兩會
旺旺
一月以來，受到政策邊際改善預期、中美貿易談判進展順利、外圍市場反彈等因素，帶動
A股旺春行情。後續旺春行情能否超越預期，基本面領先指標及資金流向將是重要觀察點
。上周五（2/15）中國人民銀行（大陸央行）公布1月金融資料，其中，新增人民幣貸款
達到3.23兆元；社會融資規模4.64兆元，兩者雙創歷史新高。領先指標大幅走高，有助於
A股旺春行情延續下去，大陸中信證券甚至預估在三月兩會前，上證指數或能上攻3000點
大關。
日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，基本面領先指標主要有社融增速、信貸餘額增
速、PMI指數、基建投資增速、地產銷售面積增速、汽車銷量增速等5項指標，05年、08年
、12年、14至16年牛市啟動或者大反彈行情啟動時，均是部分領先指標改善後市場底才出
現。黃上修表示，資金屬性也決定了戰術策略，長線資金、倉位低的投資者，著眼長遠可
以逐步布局。
今年來滬股通與深股通北向資金明顯獲大規模流入，一月淨流入金額達607億人民幣，創
開通以來單月新高，為推動陸股本波反彈的重要動力，二月底指數編纂公司MSCI將公布是
否將A股納入指數之因子由5%提高至20%，若是則預期外資流入A股趨勢應有望延續。大陸
中信建投證券預估納入因子提高至20%將帶來約678億美元的增量資金，摩根士丹利認為，
外資持有A股比重將於10年內由目前的2.6%上升至約10%，每年A股流入資金在正常化後約
可達1000億至2200億美元。
富蘭克林證券投顧表示，雖然短期中國疲弱經濟數據以及美中貿易、英國政府脫歐議題等
海外變數，可能持續干擾金融市場表現，且股市自今年以來的強勁反彈也可能觸發獲利了
結賣壓導致回檔壓力，惟中國兩會政策與美中貿易情勢發展若有持續利多消息，搭配外資
資金回流，將有助中國與新興股市延續反彈走勢。
第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，美中貿易戰壓抑中國經濟表現，兩會前夕，30個
主要省市中，即有22個下調GDP增長目標，且有一半的省市將增速降到6%左右；同時，商
務部亦發表今年消費增速可能進一步放緩。然而，股市不僅未受到驚嚇，還反彈上攻，上
證指數今年來已接連收復2500點、2600點與2700點三道整數關卡。楊國昌認為，中國政府
一反常態，刻意釋放利空訊息，顯然有施打預防針的目的。其實，在過去兩年「去槓桿」
與「緊貨幣」的政策下，已逐漸淘汰多數體質差的企業，而且股價亦充份反映利空環境。
因此，讓今年來的股市大漲與利空消息，形成強烈對比，代表市場悲觀情緒減緩，股市的
估值底部已經出現。
(旺報)
https://www.chinatimes.com/newspapers/20190218000143-260301
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