馬凱：陸遇中共掌控以來最危險時刻
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【記者郭曜榮／台北報導】社會企業公約基金會董事長、經濟學家馬凱25日在台北表示，
由於勞動力短缺、人口老化，加上美中關稅戰的衝擊，「中國大陸現況可能是在中共掌握
以來最危險的時刻」。
台北經營管理研究院與群益金鼎證券25日舉行「2019世界經濟走向與對策論壇」，馬凱在
專題演講中表示，2008年發生金融海嘯之後，世界經過了資金嚴重氾濫、利率低到零的十
年，由於水漲船高的作用，「靠錢撐起來的東西都浮到天上」，股市、房市和各種投機商
品，價格都拉到像天一樣高，全世界看起來繁榮，但這是「假性繁榮」，背後是經濟秩序
被擾亂，不可能永遠持續。
「美國也發現不對的，利率降到零，一旦經濟衰退就沒有武器」，馬凱指出，為了防備可
能的變化，聯準會開始把量化寬鬆逐步收回，把利率向上拉升，並進行縮表，不再大買公
債，讓資金從市場回到聯準會手裡，並帶動日本與歐洲跟進。
馬凱說，從去年開始到現在，進入新的十年，資金從嚴重浮濫轉向逐步收緊，利率要回到
正常水準，這會造成一個後果不可避免，也就是水漲船高的反面，當初被氾濫資金推上天
的股市、房市、投機商品要跌到地面上，這一摔非常慘重，很多國家摔得昏頭轉向，經濟
維持不了。
「這裡面最可憐的是投資人，當初在風口上，豬都飛得起來，現在跌到地上、血本無歸；
新興國家尤其嚴重，太多美國熱錢流到新興國家，現在要回流，於是發現資金快速外逃，
國內資金嚴重不足，利率不斷升高，房市、股市不斷下跌。」
馬凱表示，其中最危險的是中國大陸，除了熱錢湧進之外，大陸本身也透過各種方式向市
場撒錢，導致股市不斷飆高，房價飆到天高，地方政府靠炒地皮賺錢且大量舉債，如今到
了水落石出時候，要一一現出原形，中國大陸要面對的嚴重問題包括已成為泡沫的股市、
超大泡沫的房市，以及舉債到無法償還的地方政府。
另一方面，美中貿易戰讓中國大陸出口受到嚴重打擊，目前看到的絕不只是關稅上受到的
損害，事實上很多在大陸經商的主力廠商每天思考，當美國總統川普外加的25%關稅真正
實施時，「有幾家能活下去？」因此均在思索如何把主要生產基地遷到其他國家，如果主
要廠商都帶著衛星供應鏈一起往外跑，「中國大陸經濟將來要靠誰支撐？」
馬凱指出，其實在美中貿易戰之前，中國大陸已採取很多「自殘」的行動，包括把世界工
廠硬生生關閉，以及讓一胎化延續30年，到最後沒有勞動力補充，人口紅利完全消失，更
嚴重是發現老化問題讓社會無法支撐，「中國大陸自殘，又碰到川普痛下殺手，危機不是
一重、兩重、三重，而是好幾重同時而來」。
馬凱說，中國大陸人口紅利消失，關閉世界工廠導致經濟動力消失，加上美中貿易戰讓廠
商大幅出走，資金浮濫轉向緊收，如今發現泡沫要一一破滅，「中國大陸現況可能是在中
共掌握以來最危險的時刻」，面對問題從四面八方同時而至，他認為，中國國家主席習近
平想同時解決這些問題，要有超人的智慧才能做到。◇