第一個問題
先看30年前的日本與今日的中國
30年前的日本在應對泡沫危機美元順週期的時候
採用錯誤的升息導致真正的硬著路
中國這次去槓桿是由官方發起的
但處理到現在發現被處理到已經有點硬著陸
上個月投資與消費數字
增速都創下新低
但要注意一點
日本那時候股市是在高點
房地產也在高點
現在大陸股市已經在低點了
但樓市還在高點
所以真的要觀察大陸硬著陸
樓市真的很重要
美元順週期對這次大陸房地產的打擊
就是看修復資產負債表的速度
辜朝明那本總體經濟的聖杯
就是在講日本的企業為了修復資產泡沫的悲劇
資產負債表修復主要是財務很重要的一個基礎
為什麼建商很好賺？
因為當貨幣超發的時候
特別在通膨循環景氣好的時候
或是類似2009年到2018年這種利用流動性超發貨幣的階段
很容易導致資產泡沫
因為建商會利用低廉的利息大量借款炒作任何投資商品
這時候
資產 ＝ 負債 + 本金
當利用高額槓桿
也就是低本金 高負債進行投機
比如房價1000萬炒作到兩千萬
原本
1000萬 ＝ 900萬 + 100萬本金
炒作到2000萬
2000萬 = 900萬 + 1100萬本金
負債會維持不變
但本金會快速暴漲11倍
但下跌時呢？
1000萬 ＝ 900萬 + 100萬本金
跌到變成500萬
500萬 ＝ 900萬負債 + (-400)萬本金
你還要倒賠400萬
且還要把原本的900萬還完
所以房價下跌是非常可怕的
以台灣自備款多數是2成來說
房價只要跌兩成
你就等於把你辛苦存來的自備款通通輸光
這時候你就知道為什麼通膨壓力這麼大
台灣央行還是像死豬一樣
死都不肯升息
因為他們太清楚現在房價的壓力已經是一觸擊發
升息火花稍微燃起
整個地產炸彈就會瞬間引爆
當然
他們不會告訴你資產負債表公式
持續看多房市的人也會說沒事沒事
升息他們撐得住
從台北店方空租、到台中逢甲、再到墾丁
整個地產的泡沫已經開始讓實體經濟受到影響
這個台灣的問題在中國大陸更嚴重
因為他們的槓桿率更高
觀察大陸的居民槓桿和台灣家庭債務
都是因為房貸問題
導致槓桿率過高
現在考驗來了
當大陸或者台灣樓市崩盤
考驗的就是修復資產負債表的能力
現在大陸的經濟關鍵字再談的就是消費降級
消費降級是一種當家庭把收入都拿去還房貸
沒能力消費沒能力投資的一種排擠所得的行為
在大陸開始出現
台灣也不遑多讓
這幾年台灣的槓桿率持續居高不下
但薪水卻沒有跟上
許多家庭其實很辛苦的在償還房貸
一堆房奴滿街跑
當台灣遲遲不升息
等於是拿全民的消費力補貼這些炒房和背房貸的人
會造成惡性通膨
導致外資撤出
外資今年已經賣超台股將近三千億
主要都是靠國內的流動性和政府基金在支撐
政府基金現在買的股票
未來下跌又要全民買單了
外資出貨三千億誰買誰賣想想就知道了
股市股票永遠那麼多
主力大戶不趁高點出貨難道現在一萬一千點進貨？
所以其實當年的日本跟今日的中國在貿易問題上
在貨幣問題上
中國大陸現在釋放流動性進行類QE
是吸取日本教訓後正確的行動
但問題是
大陸從MPA到降準寬鬆監管和MLF等流動性操作
又會反過頭讓中國房市得到好的喘息空間
對於打擊房地產變成只能變相用政策手段
但有稍微對大陸了解的都知道
根本很難禁
因為民情就是死都覺得房地產會漲
要讓中國和台灣人民死了心覺得房地產不會漲
一定要有建商破產跳樓自殺
有投資客的房子被大量法拍
他們才會死了這條心不買房
你如果有要結婚的
老婆叫你買房的
會害死你一輩子
千萬別聽他的
老婆可以不要
房地產沒崩盤大跌50%之前
千萬別買房
你會感謝我一輩子
如果你真的要買
請至少把自備款拉高到50%
這樣對降低槓桿有極大幫助
你才不會有財富幻覺
覺得自己有一間幾千萬的房
其實自有本金低的要命
這是中國內部的問題導致現在在貿易談判上有點使不上力
因為自己內憂就有點難處理了
剛好又碰到美元的順週期
第二點
美元的問題不是川普什麼想搞死中國
PTT反共反到頭腦壞掉的一大堆
美國今天的貿易逆差
是知名的特里芬難題
早在美元成為全球儲備貨幣那天
就種下這個因素
這跟宋朝的特里芬難題一模一樣
世界儲備貨幣美元現在是台灣跟中國大陸的外匯存底的貨幣
也就是說新台幣和人民幣其實就是美元的變種
而如果今天台灣把美債賣光光
改儲備黃金
那新台幣就會變成黃金的變種
簡單說
你的外匯存底是什麼貨幣或商品
你的貨幣保證就是這種東西
所以特里芬難題就是這樣
而最初美元是與黃金持有一定比例的兌換條件
所以以前美元也被稱為美金
講白了
新白幣有美元成分
而美元有黃金成分
全球貿易以美元作為主要交易手段
比方台積電跟美國做生意
蘋果給台積電的都是美金
但問題是台積電賺了100元
不可能花掉100元
通常都是賺100花掉60元
就算跟國內廠商買設備換成台幣
等於100元的美金也只有60元被換成新台幣
剩下40元就被儲存起來
所以隨著時間累積
海外就會累積大量的美元
例如賣石油的國家沙烏地阿拉伯就一狗票的美元
而那麼多種商品都用美元交易
長期下來海外國家的美元交易需求也很強
你跟沙烏地阿拉伯買石油
用的也是美元
不是台幣
所以美元的長期貿易逆差必然產生
但貨幣就是這樣
美元需求很強美國就必須一直印
一直印就會導致美元一直貶值
所以美元狂印的下場美元照理是要長期貶值的
但這些持有的國家
例如中國大陸或者沙烏地阿拉伯
手上一堆美元
怎麼會希望貶值呢？
這就是特里芬難題
但現在尷尬的問題來了
眾所周知
中國的外匯存底最大部分就是美債
所以當美元走強
照理是人民幣與美元要連動
但是人民幣因為國內經濟狂貶值
全球美元也確實因為FED縮表正在減少
新興市場危機在這波美元順週期開始發生
從土耳其、阿根廷、委內瑞拉
都看到美元回到美國
美股強強滾到陸股破底
這個明顯的趨勢總看得出來吧
那中國怎麼應對？
在2015年的A股大崩盤
其實官方早就知道這樣下去不行
所以自己先去槓桿
其實這跟美國要的不一樣
美國想要的是跟日本三十年前一樣
大陸被他的美元順週期一波帶走
到今天日本還是趴在地方爬不起來
不要高興太早
昨日日本今日台灣
瞧瞧那漲不起來的薪資
不停高漲的物價(原本已經很慘了還有愚蠢的財政支出助攻)
一切都在等待升息炸彈
大陸自己先動手砍了自己的槓桿
確實表外打表內打出一堆問題
連P2P也是因為最後流動性不足期限錯配的問題
最後導致玩不下去清盤了
所以這波大陸已經自己早了一點幫自己自我了斷
到現在已經有點到底的味道
而且官方自己知道受不了了
所以把銀行的水庫再次打開
但這次中國能不能挺過來
就看地產這關
假設房地產的資產負債表沒辦法靠人民的收入提升
那真的就完蛋了
簡單比喻一下
假設台灣的地產崩盤30%好了
剛剛舉那個買房1000萬
背債800萬的小明
忽然房地產下跌30%
價值剩下700萬
但小明的薪水沒增加還沒事
因為還沒升息
但忽然升息
800萬的債務不變
利息本來一年從8萬變成
16萬(2%->3%)
這時候小明還撐得住
省吃儉用
這時候過了兩年
又升1%
變成21萬
但小明的薪水沒有增加
雖然房貸剩下700萬了
但公司因為景氣不好
宣布裁員
瞬間小明沒有錢了
老婆也只有加薪1%
又因為電價和物價上漲
小明再也撐不住
打算賣房子換便宜一點的
卻赫然發現
原本1000萬價值的房子
房仲告訴他
現在市值只剩下700萬
房貸你也還是下700萬
賣掉基本上你還要貼錢給我
整個地產市場於是大崩盤
人人搶著誰先賣先贏
這個歷史發生在2003年以前
很多人還是小屁孩還沒出生
只是現在更嚴重而已
因為現在的薪水比當時更低
物價比當時上漲更兇
在大陸也是一樣的劇本
比的都是薪資能不能救得了你的資產負債表
美國這一波的底氣是
經過2008年
地產十年信心崩盤
房價再也玩不起來了
中國剛好相反
經過2015倍數槓桿的猛爆性房貸
玩房地產把自己玩死了
沒人敢投資
沒人敢消費
只剩下新屋繼續開工
中國歷朝歷代的皇權
都是因為萬惡的土地兼併
導致流民四起
無家可歸
最後做起無本生意
殺人搶劫
台灣的土地兼併也差不了多少了
現在還有22K可以領
機器人上陣後
不知道流民會不會弄一個台灣李自成
誰是台灣崇禎也不知道惹ＱＱ
華人最悲哀的命運就是
永遠的房地產
自己玩死自己
川普說真的沒那麼強
真正強的是華人最大間諜地產商與官僚
這兩個聯手
過了2000多年的歷史
還是亡國的最佳組合
歷朝歷代不給官員全力
奉行小政府
大減稅和去監管的政府
都取得很多美名
什麼文景之治拉
真宗仁宗拉
阿像是台灣和大陸這種
搞什麼四兆鐵公雞
什麼風電啊前瞻啊
其實根本就一家人啊
兩岸真的一家親拉
都是地產商掌控社會
炒房、搞官僚和投標還有補助麻
不要不信
歷史會證明
不是川普打倒中國
是被內奸地產商打倒的
房價只漲不跌
買到賺到
用你的畢生可支配所得支付這間房
穩賺不賠(奇怪怎麼沒寫在合約賠的建商要出)
台灣跟大陸的實體經濟已經結束
在這十年QE中
被美元釋放的流動性徹底制霸
準備等死QQ惹
※ 引述《azxy525 (算)》之銘言：
: https://youtu.be/dWwGshmbLKo
: 影片是30年前的川普談起了美國與日本等國之間的不公平貿易問題，他滿懷信心地說了前
: 面這句話。人們發現，30年後的今天，他正儘全力去實現自己的抱負。
: 底下是某經濟學者早先的的論述，一一順著這樣的邏輯在走...
: 「我們當中許多人需要重新認識川普！許多人認為川普翻來覆去，但是其實那是戰術層面
: ，川普在戰略層面其實一直沒有變，他要打貿易戰的想法不只是在競選總統的時候講了，
: 事實上在30年前， 20年前，他在電視採訪上已經講明現在打貿易戰的一些基本想法，例
: 如美國不能任人家這樣佔便宜。
: 他準備了30年來當總統，而你卻認為他是一個商人，心中只有利益交換，哈，難怪你會輸
: 掉了。
: 目前有這樣一個看法，就是認為川普對中國施壓是一種談判策略，希望換取中國的一些讓
: 步而已，不是來真的。在我看，這是誤判！是自我安慰！
: 現在有幾個趨勢明朗化了：
: 1）人民幣將走長期貶值趨勢；
: 2）中國的出口導向經濟成長模式遇到困難，估計經濟增長會放緩，就業問題會惡化，總
: 需求的轉弱會外溢到全球經濟，例如對原物料的需求也就跟著放緩；
: 3）由於貿易戰已經是來真的，所以不確定性大增，於是金融市場的避險情緒升高了，全
: 球股市都遇到賣壓；
: 4）中國內部高層開始對習近平的班底處理美中貿易問題產生質疑，估計北京內部目前需
: 要重新部署；
: 5）中國人民銀行面對美國聯準會的升息，是跟也不是，不跟也不是，陷入兩難；不跟的
: 話，資金會會外流，跟的話，債務與房地產泡沫會受衝擊，到頭來還是會有資金的外流；
: 6）中國人民銀行最近的所謂定向降準，就是在釋放流動性，等於已經開始啟動危機處理
: 的早期階段，不再去槓桿，而是開始加槓桿；
: 7）川普的意圖是要美國對中國不再開放市場，不再手軟。（1）美國還是要進口一些製造
: 品，但是不再從中國進口了，如此而已。（2）為了把在中國的外來企業逼走，轉移到其
: 他地方，川普對中國的全面抑制將是既定方針，而且要持續一陣，這樣在中國設廠的外來
: 企業才會認真移出生產線到其他地方。（3）川普如果在政策方向上變來變去，那麼在中
: 國做生意的外來企業就會等待觀望，而不會下決心撤出中國。所以，川普不但要來真的，
: 而且還要堅持好一陣子，只是很多人還不相信而已。
: 就事論事，有了川普，中國的改革開放的全盛時期將正式結束了。
: 如果打貿易戰還不夠，那麼必要時，美國會在技術上讓自己陷入經濟衰退，把歐盟與日本
: 一起拖下水，以便讓新興市場出現更大的危機。危機一旦爆發，全球資金會回流美國避險
: ，結果美國反而會是最先復甦的國家，而且還可以大剪新興市場的羊毛～！」
: 「美國亮出了新招！最近美國同時制裁了伊朗，土耳其與俄羅斯，所找的理由實在是不怎
: 麼樣，真正的理由恐怕是背後的地緣政治。
: 我覺得，美國制裁這三國與美中貿易戰其實是在下同一盤大棋。我試著提出我的一家之言
: ，供大家來沙盤推演。
: 美國對伊朗與土耳其的經濟制裁會讓這兩國出口受阻，於是爆發貨幣危機，而匯率的重貶
: 又會帶來進口產品的通膨，以及資金外逃。最後，實體經濟有崩潰的風險。
: 美國打趴伊朗與土耳其的經濟，可望收到以下的三大效果。
: 第一，這是在攔截中國在推動中的「一帶一路」，要從根本上破壞歐亞大陸的經濟大整合
: 。
: 歐亞大陸的核心是三個陸權國家：亞洲的中國，歐洲的德國，以及居中的俄國。「一帶一
: 路」的基礎建設正是要把這三個陸權國家用鐵路串接起來，跳過海上運輸。
: 這個連接亞洲與歐洲的鐵路以里海與黑海為界，分成北線與南線，分別是圖1的綠線與紅
: 線。北線從中國的新疆經過前蘇聯的5個中亞加盟共和國，再經俄羅斯，到烏克蘭，再過
: 去就是波蘭與德國了。
: 南線則從中國經伊朗與土耳其，再到歐洲去。
: 這個地圖會讓你一下子明白了，制裁這三國，讓他們的經濟出現困難，其實會產生「一帶
: 一路」做不下去的問題。
: 第二，如果中國要出來挺這3國，或是這三國去中國討救兵，這將消耗中國大量的外匯儲
: 備。
: 美國之前制裁伊朗，伊朗挺住了，因為背後有中國來相挺。一樣，美國在2014年制裁俄羅
: 斯的強奪克里米亞半島，也是中國出來救的。所以，美國這次鐵了心，一次制裁三國，正
: 是想看看中國是否忙得過來。
: 所以，制裁這三國等於是配合正在進行中的美中貿易戰，都是針對中國而來，都是要削弱
: 中國，要挖一個坑引誘或逼迫中國跳進去。你可以這麼說，美國打這三國其實等於是在打
: 中國！
: 第三，美國要在中東製造狀況，支持成立一個新國家！這件事美國已經佈置很久了。
: 這個國家大約有3000萬的人口，但是目前分布在4個國家，分別是約50%在土耳其，另外約
: 50%，大約以5:4:1的比例分散在伊朗、伊拉克與敘利亞。見圖2的紅色區域，或是圖3的黃
: 色區域。
: 這是庫爾德族！也是敢與ISIS戰鬥的人。
: 沒有哪一個國家願意失去領土與主權的完整。合理推測，庫爾德的獨立建國幾乎只能在一
: 個前提下成立：土耳其與伊朗經濟崩潰，無力阻止國土被切出去成立別的國家。
: 明眼人一看便知，一帶一路的南線正是經過庫爾德族的地區！美國支持這個國家獨立建國
: ，這個新成立的國家當然就靠向美國，對美國親善，做美國在中東地區的小弟。
: 於是，將來不管是要對付伊朗，還是要牽制俄羅斯，還是要攔截歐亞大陸的大整合，還是
: 要限制中國的對外擴張，美國掌握了庫爾德就可以繼續以海權來圍堵陸權，在中東有事做
: 。
: 這是美國在地緣政治下的一盤大棋！」