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大紀元
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中國房企資金吃緊 2兆公司債明年到期
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【記者劉毅／報導】在日前舉行的穆迪-中誠信國際2018年信用展望會議上，中誠信國際
表示，明年大陸房企有4000億元人民幣債務到期，房企資金鏈堪憂。
據財新網報導，中誠信國際企業融資部二部總經理王雅方在12月12日舉行的信用展望會議
鏟表示，2018年是大陸房企公開債務到期的高峰。2017年截至目前，房企已到期的總債務
規模僅人民幣500億元。而在2018年，而若按100%回售比例測算，房企將有4000億元以上
的公司債要到期。即便按50%回售比例，到期公司債也達到2500億元人民幣。
王雅方認為，這些風險目前在2017年的財政報告中難以反映出來。一方面，地產企業財務
結算較為特殊，收入確認存在滯後性。另一方面，即使風險在財報中呈現出來，房企真實
的債務負擔也可能比財報反映的更嚴峻。因為房企的所有者權益裡可能存在一定規模的明
股實債，而近兩年，房企的合作項目逐步增多，通常聯營項目都不並表列，因此房企的財
務報表裡看不到真實的債務負擔。
《經濟參考報》14日引述業內人士的觀點表示，近年來房企不計成本拍高價地，負債大幅
增加。但隨著當局房地產調控越來越嚴，房企融資難度加大，融資成本大幅上升，令房企
的資金鏈深度承壓，一旦銷售狀況不理想，企業周轉能力受阻，償債能力將會失控。
中原地產首席分析師張大偉表示，近兩年來，房企積極搶地，對市場過度樂觀。在限價政
策下，高價地項目入市難度高，特別是從2016年下半年集中出現的部分高價地，恰好分布
在調控最嚴格的15個核心熱點城市。所以整體看，高價地面臨市場與政策雙風險。
中國住房報告課題組成員劉偉也表示，房地產行業是典型的高負債行業，今年市場資金面
整體偏緊，中小型房企資金獲得難度增加，資金成本大幅上升，一旦銷售狀況不理想，企
業周轉能力受阻，償債能力將會失控。
數據服務商WIND統計數據顯示，截至2017年9月，房地產板塊資產負債率為79.3%，較6月
末上升0.8個百分點，再創近年新高；而淨負債率達到113.3%。中信建投證券報告顯示，
中型房企短債壓力和淨負債率分別達93%和143%，較去年提升28個百分點和35個百分點，
加槓桿更為突出。
一位房企人士坦言，2018年對於房企來說極為重要，如果調控繼續緊縮，房企資金鏈將難
以承受。
目前已經有房企資金鏈出現問題。南京昔日「地王」，南京京奧港未來墅因拖欠施工方工
程款超2000萬元人民幣已停工，與此同時，該項目一筆34億元人民幣融資即將到期，京奧
港資金鏈出現風險。◇
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http://www.epochtimes.com.tw/n235308