1.媒體來源:
※ msn新聞
2.完整新聞標題:
※ 直擊！矽谷獨角獸靠作弊獲利真相
3.完整新聞內文:
我以為科技公司從偉大發明開始。在蘋果，賈伯斯和渥茲尼克打造出一部個人電腦；布林
和佩吉創造一套搜尋引擎。先有工程，銷售才伴隨而來。
但HubSpot做法相反。它最早聘雇銷售主管和行銷主管。即使不確定要生產哪種產品，先
從銷售起家，再去找產品。
「你不會因為發明某種偉大技術就獲得回報，再也不可能了。」我的朋友這麼說。他從一
九八○年代就一直在科技業工作，曾是投資銀行家，現在擔任新創公司顧問。「最重要的
是商業模式。市場出資讓你成立快速擴張規模的公司，不必有獲利，變大就對了。」
HubSpot就是這麼做的。這家公司技術不突出，但看看它的營收成長！難怪創投注資，並
相信HubSpot能IPO。
靠派對、假福利
讓年輕人甘願做低薪工作
這也是HubSpot大量雇用年輕人的原因，為的是迎合投資人喜好：一大群年輕人盡情狂歡
，高談闊論改變世界。他們吃這一套。另一個原因是工資低廉。HubSpot虧損卻擁有眾多
員工，方法就是雇用社會新鮮人，給他們免費啤酒和足球桌檯，把辦公室布置得像兄弟會
宿舍，舉辦派對。
你還可以告訴員工他們有多特別，他們有超凡的能力，所以必須肩負改變世界的重責大任
。你還掰出一套文化守則，談論如何創造可愛的公司，再用發財的夢想吊大家胃口。
這個新職場的一切，從誇張的裝潢、改變世界的高調、英雄的神話旅程，到不是福利的福
利──所有東西的存在都只為一個理由，就是壓低勞力成本，讓投資人的報酬最大化。
這種資本主義的不同之處在於科技公司懂得把壞事掰成好事。HubSpot提供無限期的休假
，並大肆宣揚這項福利。真相是這個政策能為公司省錢。當企業使用傳統休假制時，法律
規定公司必須提撥準備金，以支付積欠員工休假日的薪水。等到員工辭職或被開除時，雇
主必須按員工累積的休假日折現。但如果企業沒有休假制度，公司就不必提撥準備金，更
棒的是，還能開除員工而不必按應計休假時間給錢。
為什麼科技公司這麼著迷於削減成本？看財報就知道。現今許多科技公司連年虧損，甚至
掛牌上市後也一樣。因此，他們必須經常壓低成本。
公司虧損沒關係
大肆炒作，吸引散戶投資
一個更有趣的問題是，為什麼這麼多虧錢的公司還能繼續經營？這似乎是很古怪的商業模
式。創辦企業的目的就是為了有利可圖──至少過去是這樣。到了一九九○年代第一波達
康泡沫期間，情況開始改變，矽谷孕育出新品種公司，這些公司可以連年虧損，甚至根本
不曾獲利，卻還是能替公司創辦人與投資人帶來鉅富。
創投資本家挹注一家公司幾百萬美元，這家公司利用部分資金編寫出一個「最小可行產品
」，然後花大錢吸收客戶，採用的方法是雇用業務代表、行銷、公關人員、舉辦熱鬧的會
議和大肆炒作。公司虧損不斷擴大，但營收數字攀升。基本上這家公司是買一美元的鈔票
，然後以七十五美分出售，但這無所謂，因為散戶投資人只關心營收成長率。他們被灌輸
只要公司成長得夠大、夠快，獲利終究會出現。
二○一五年夏天我和一位知名的矽谷創業家派特談話，他是一家私人公司執行長，也是一
個天使投資人。我們談到私人公司估值大幅飆升，一夕間矽谷充滿了獨角獸公司。據《財
星》報導，現在約有一百四十五隻獨角獸，幾乎是七個月前的兩倍。
「你知道誰會受傷，對吧？」派特問。
「我不知道，是創投資本家嗎？」我問。
「當然不是！投資人受到保護。」派特解釋，以高得離譜的價位投資在後階段新創企業的
基金，會要求並得到稱作棘齒（ratchet）的保證，即新創公司承諾如果掛牌上市時的價
格低於私募投資人投資的價位，就必須分給他們更多股票做為補償。有些投資人甚至獲得
至少二○％的投資保證。除非出現市場大崩盤，投資人根本不可能虧錢。他們承擔的風險
幾乎是零。
創辦人也變賣股票，賺進大把現金。Groupon在IPO前的最後一輪私募中籌得十一億美元，
但只有一小部分錢流入公司，據報導多達九．四六億美元流入把出售個人持股給創投資本
家的內部人口袋。
「所以創辦人很安全，他們在私募階段以高估值賣出持股。」派特說：「他們在這個時候
就把錢拿走，而不是等到IPO。所以受傷的是誰？」
我說我不確定。
「老天，笨。是員工！」
創投注資越多
員工倒楣可能性就越高
派特解釋，員工薪酬一部分是股票選擇權，選擇權履約價是以選擇權發放時公司的估值計
算。如果你後期才進公司，你的履約價可能很高。如果公司以較低估值掛牌上市，員工的
選擇權可能會一文不值。
許多獨角獸公司肯定會碰上這種狀況，派特說。每當有後期投資者進來，以更離譜的估值
投資公司時，以較低估值上市就越可能發生。派特說：「員工倒楣的可能性就越高。」
聽到科技業員工抱怨他們的公司上市卻沒讓他們變成百萬富翁，可能難以令人感到同情。
這取決於你的觀點，以及你把選擇權視為紅利──潛在的意外之財──或薪酬的一部分。
新創公司的員工往往放棄一部分薪水以交換股票選擇權，並把選擇權視為薪資的一部分。
但現在有人發現，他們拿到的是大富翁遊戲的鈔票。好嘲諷的人也許會說，這要怪他們自
己，他們冒險加入新創公司，結果失敗了。問題是這些風險分攤並不平均，企業高層在這
場遊戲靠作弊獲利。
不僅如此，創投資本家和創辦人知道自己做了什麼，而且毫不在乎。「我想應該沒有創辦
人會蓄意想傷害員工。」派特說：「但另一方面，既然你的朋友都這麼做，其他執行長也
這麼做，所以你也就做了。」
「他們難道不覺得愧疚嗎？」我問：「他們必須進公司和員工面對面，對吧？他們是怎麼
辦到的？」
派特深吸一口氣。「我在矽谷很久了，據我所知，這裡沒有人對他們的作為有一絲愧疚。
我的觀察是，這些傢伙自認很有道德感。他們強烈認為自己是誠實的經營事業。他們相信
自己是世界上最有道德的人。但他們不是。」
這些人宣稱會把世界變得更美好。他們確實在這麼做，只不過是為他們自己。
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