在尋找義大財報時我查到了以下的部落格文章 先貼上來給大家看
http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/131462
一月底，香港嘉年華國際控股公司（簡稱嘉年華）公告，與台灣義埄集團簽訂合作意向書
，將以新台幣五十二億四千萬元，收購義大開發（義大遊樂世界、義大購物廣場）八一％
、義大皇家酒店一九％股權。一旦此交易拍板，南台灣最大的遊樂世界與購物廣場，將由
中資經營，在高雄觀音山的綠意中，劃出一抹紅。
消息一出，全國譁然，甚至有人在網站上呼籲網友，發信給經濟部投審會表達反對立場
，不要讓南台灣具有指標性的遊樂園賣給中資。
但其實，這宗交易要拍板定案，還有很大變數。
早在去年七月三日，嘉年華公司已經跟義埄集團簽訂合作意向書，當時收購的範圍比現
在更大，連還在動工興建的義大亞洲廣場，都是收購的對象。礙於雙方對收購細節沒談妥
，拖過了最後期限。「時間過了，意向書沒效了，合作還要重談。」義埄集團董事長林義
守說。
中國買家背景揭密：800億身價，每週來台看案子
開春後，舊案重談，收購計畫已不包括義大亞洲廣場，至於先前不含在收購範圍內的學
校、醫院、球隊，這次也沒加進去。合作案還包括雙方攜手在香港成立合資公司，在中國
北京昌平、上海金山、廣東省的廣州及廣西省的桂林，發展綜合主題公園、酒店及商場業
務，屆時嘉年華與義埄集團的持股將分別擁有六○％與四○％。
嘉年華股票雖在香港掛牌，但董事會主席景百孚擁有中國國籍，還取得香港永久居留權
。大陸媒體估算，他的身價約人民幣一百六十億元（約合新台幣八百億元）。
出生於一九七○年的他，經營電腦與電子零組件起家，爾後把營運重心轉移到房產開發
與銷售，在北京、重慶擁有多家房地產公司，並在二○一一年入主香港東方銀座公司，並
更名為嘉年華，成為中國第一家在香港股票掛牌的大型旅遊、酒店開發商。
入主東方銀座後，景百孚多次調整董監事結構，去年十二月，引進曾擔任六屆立委的潘
維剛，及曾當過影星、現擔任宏?皏?球財務長的胡競英（藝名胡冠珍）擔任獨立董事。對
於擔任嘉年華獨立非執行董事一職，潘維剛僅以「機緣」來解釋。
據了解，景百孚幾乎每週都坐著私人飛機到台灣看案子，並有許多台灣朋友。去年，中
國信託人壽投資嘉年華公司二億四千萬港元（約合新台幣九億八千六百萬元），取得一．
六八％持股，他在台灣的深厚人脈，由此可見。
義埄集團是從鋼鐵業起家，版圖擴增到醫院、觀光遊樂領域，事業主體在台灣高雄。義
埄與嘉年華原屬兩條平行線，讓兩個集團產生交集的牽線人，是嘉年華商業管理董事總經
理王香完。
王香完曾擔任仲量聯行台灣區零售物業部總經理、義大世界購物廣場總經理，七年前，
義大世界購物廣場靠她積極招商，才有今天的規模。王香完轉戰嘉年華後，仍續任購物廣
場的顧問。
一邊是過去任職過的東家，另一邊是現在的老闆，王香完看到前者須招攬更多陸客前來
消費。後者則是持續利用收購方式擴大事業版圖，不排斥讓業務從中國擴大到兩岸。看到
雙方需求，王香完努力快一年，積極促成。
台灣樂園出售關鍵：陸客太少，又碰陸廠被抽銀根
對林義守來說，把辛苦經營五年的遊樂事業拱手讓人，需要很大誘因，人與資金是改變
心意的兩大關鍵。
去年，義大世界營收超過六十五億元，比前一年度成長二○％。成績亮眼，卻距離二○
一○年開幕時，預估第一年營業額將超過百億元，有很大的差距。
開幕初期，林義守的盤算是，園區內的收入六成來自高雄、台南等地遊客，另外四○％
來自其他縣市和國外觀光客，若加上開放陸客來台觀光，連同集團旗下的義大醫院，還可
以聯手搶賺醫美、健檢與購物財，「陸客來，園區的業績就會做大，」林義守曾經對此有
極高的期待。
礙於政策開放速度不如預期，加上旅行社要求超過兩位數比例的佣金，對利潤只有一位
數字的林義守來說，若是埋單，將是樁賠錢生意。「我怎麼可能貼老本做生意？」他說。
不願意付出高額佣金給旅行團，迄今到遊樂區的陸客比重七％、購物廣場也只有八％，
離目標都有很大的距離。少了陸客消費力的支撐，儘管每年業績有兩位數字的成長，但義
大開發還是處在虧損狀態。
人流少了，錢流也變少。「做遊樂園是收現金的，做鋼鐵業是收票的。」林義守之前接
受採訪時曾這樣說。對向來從事高槓桿財務的義埄集團而言，每天有現金進帳，即使營運
處在虧損狀態，還可以讓金流順暢。相較於鋼鐵業，交易都是收票，貨賣出去後，至少要
三個月才能拿到現金。嘗到金流的甜頭，讓他一度把心目中的最愛，從鋼鐵業轉移到遊樂
事業。
只是，來自遊樂園的現金收入不如預期，加上鋼鐵業業績表現不佳，集團旗下的燁聯、
聯眾鋼鐵，營運更是連續四年出現虧損，讓林義守極為頭痛。
對義埄集團與林義守來說，去年是資金緊俏的一年。中國對包括鋼鐵、水泥、煉鋁業、
平板玻璃和造船業等五大行業進行貸款緊縮政策，儘管義埄集團位在廣州的聯眾不鏽鋼，
是東南亞最大的一貫化不鏽鋼生產廠，還是當地列為參觀行程的樣板工廠，但礙於政府政
策，一樣被大陸的工信部列入黑名單，被銀行雨天收傘。「銀行不借錢給你，你說營運會
不會受到影響？」聯眾母公司燁聯發言人葉煌財說。
根據財報資料，聯眾長短期負債人民幣六十一億元（約合新台幣三百零五億元），負債
比率達九○％，脆弱的財務體質，少了資金，營運就會出狀況。
所以，義埄集團四處找尋解套方法，最後決定找尋具有國營企業背景的鋼鐵公司來投資
，才是解決之道。鞍鋼董事長張廣寧，曾擔任過廣州市委書記，熟知聯眾，加上鞍鋼想布
局不鏽鋼，一拍即合。雙方經三十次協調、談判後，在去年十月以增資人民幣九億二千萬
元（約合新台幣四十六億元），讓鞍鋼取得聯眾六成股權方式，把聯眾鋼鐵的經營權拱手
讓給對方。
對林義守來說，把聯眾經營權讓出頗為不甘心，但他是標準的生意人，知道何時要蹲低
、何時要躍起，與其讓公司因資金枯竭陷入困境，倒不如壯士斷腕，讓公司留活路。
同樣的場景曾出現在二○○○年時，義埄集團陷入財務危機，林義守把燁隆鋼鐵（後改
名為中鴻鋼鐵）的經營權賣給中鋼，才有機會成就後續的建設遊樂園區、興建醫院，擴大
事業版圖。
出售案有轉圜：資金壓力輕，合作還有得等
如今，義大開發的經營權若易主，將更進一步減輕貸款壓力，換得銀行對林義守另一事
業—興建中的義大亞洲廣場，更彈性的貸款額度。此廣場位在高雄市區，占地達五千坪，
擁有購物中心、旅館，土地增值利益高，是他眼中另一個金雞母。
林義守利用三十年把原本荒煙蔓草的高雄觀音山，開發成南台灣遊樂園重鎮，周邊別墅
與土地，這些都不在出售給嘉年華的範圍。縱使義大世界易主中資，別墅區與待開發土地
增值利益上看百億元，也沒落入外人田。
另方面，賣掉聯眾鋼鐵六成股權給鞍鋼，解除營運最大資金壓力，義大開發、皇家酒店
也不急著處理了，與嘉年華的「合作」案是否真能敲定？令人好奇。倘若上述股權出售，
林義守還能保有「南霸天」的地位嗎？
「很多都還沒談定，不知道嘉年華為什麼要急著公布？」林義守接受本刊採訪時，不解
的說。從他的回應，多少嗅出對這樁合作案抱著可有可無的心態，看來在財務壓力減輕後
，這一樁合作案，恐怕是有得拖了。
【延伸閱讀】立委潘維剛、宏碁財務長胡競英，名列嘉年華股東—嘉年華股東一覽
1. 執行董事兼主席景百孚背景:中國土地開發商，香港東方銀座公司董座
2. 執行董事梁永昌背景:中國燃氣控股公司副董事總經理
3. 執行董事宮曉城背景:倫敦政治經濟學院房地產經濟及財務碩士
4. 獨立非執行董事陳偉璋背景:會計師，香港掛牌公司、能源國際投資控股公司執行董事
5. 獨立非執行董事潘維剛背景:國民黨不分區立委
6. 獨立非執行董事胡競英背景:香港掛牌公司企展控股獨立非執行董事，台灣掛牌公司久
裕、怡德獨立董事、現任宏?皏?球財務長
資料來源：港交所整理：吳美慧
另外2015年初 義大世界也傳出收售的消息
http://news.ltn.com.tw/news/business/paper/851859
心得：義大財務有沒有問題 我認為沒有短期問題 但是義大的融資很多來自中國銀行
依照中國最近的景氣和金融狀況 被抽銀根正常 而鋼鐵業是收期票的 所以根本問題在於
義大的財務槓桿很脆弱 如果有哪筆大額貨款沒收到或被延後付款削減付款 整個集團
的現金流就會出問題 曾經義大世界義大飯店是義大的金雞母 事實上 義大世界與義大飯店
每年還是些許虧損的 但是這些產業卻是收現金的(然後一樣開給廠商期票)
而這些現金就可以支援母企業整體的現金流 所以我認為林義守曾經說過的是事實
林義守曾說被MANNY效應嚇到了 記得當年他主幫MANNY加薪到5萬 為什麼呢 因為當年
MANNY旋風帶動的票房 義大世界義大飯店的國內觀光效應是非常驚人的 舉個例來說
當年我還沒自己創業的時候 當個金控企業的小主管 當年公司的春季旅遊 就是辦義大世界
總共就花了快兩百萬 當時還有陸客 義大世界當時可謂一票難求一房難訂 現在沒有曼神了
高雄本來就不是經濟發展多好的城市 票房柱狀況不好可想而知 當然我還是認為 義大不缺
這一年了個1.2億 但是賣掉換點現金 減少支出 來顧本業很正常 因為看起來義大整體是有
資金流動的風險的 另外如果有人接手 真的離開高雄到北部吧 如非你像中信辜一樣不在乎
錢只愛棒球