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三星目標價再遭下砍！最壞時期恐落明年上半
【鉅亨網編譯張正芊 綜合外電】
全球手機業巨頭三星 (Samsung)(005930-KR) 週二 (12 日) 連續遭受二家重要的分析機
構看空，先是信評機構惠譽 (Fitch) 警告其市占恐進一步萎縮，隨後伯恩斯坦
(Bernstein) 分析師又出手今年來第二度下砍三星股票目標價，並直言其智慧手機策略
需盡快大幅改變，否則為時已晚。
惠譽駐新加坡企業信評部主任 Nitin Soni 發布報告預言，三星明年在全球智慧手機市場
占有率將由去年的 31% 驟降至 25%，因中國對手如小米、聯想及華為推出越來越平價的
產品，並滿足客戶需求，使得三星在消費者眼中已失去優先地位。而三星推出穿戴式智慧
裝置及軟性螢幕產品，也不太可能扭轉逆勢。
伯恩斯坦駐香港高級經濟學家、曾任職三星且備受關注的分析師紐曼 (Mark Newman)，也
一改過往傾向看多三星的立場，發布報告點出三星上個月傳出的一串「災難性數據」是撼
動公司的轉變，他們現在必需認清「保護低階產品的毛利是徒勞的」。
紐曼將三星 12 個月目標股價由之前預期的 200 萬韓元下砍至 165 萬韓元，歸咎於流失
給中國對手的市占較預期擴大，加上毛利下滑。他並預期三星手機部門的困境不會很快結
束，最壞情況將在明年上半出現。
紐曼指出，三星的問題在於保護低階智慧手機產品的毛利時太貪心，而同時間雷同性高的
中國對手廉價產品也大量搶市。結果，由於三星的產品賣價遠較高，導致第二季末時庫存
堆積如山，衝擊致使獲利較一年前銳減 20%。
紐曼認為，三星在低階智慧手機市場必須提高產品優勢，同時降低售價，這正是其中國競
爭者採取的策略。如果三星不這麼做，市占將繼續被中國智慧手機製造商搶去。
紐曼估計，三星智慧手機業務營利率在去年第一季推出 Galaxy Note 2 時觸頂於 25%，
如今已降至 19%，明年恐進一步下滑至 15%。他並預期，明年手機占三星總體獲利的比例
，將由去年的 67% 降至 47%。
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http://www.nownews.com/n/2014/08/13/1368202
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