亞洲經濟 尋找成長的魔法石
【經濟日報╱編譯 任中原】
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2014.08.05 03:15 am
圖／經濟日報提供
本報即日起根據彭博資訊的「2014年亞洲年中展望報告」，推出亞洲下半年展望報導，協
助讀者掌握重要國家與產業的發展。受惠先進國家復甦、中國轉型衝擊消退，亞洲下半年
將持續復甦，但還須克服風險。
亞洲經濟將繼續受美國貨幣政策及中國政策轉型的衝擊。美國聯準會（Fed）的「退場」
已近尾聲，升息時機愈來愈近。Fed的購債迄今每月減至250億美元，但同期間美國財政部
的公債發行更減少1,510億美元。政府發債減緩，也減輕了投資人對經濟前景的憂慮。
Fed主席葉倫更能與市場心意相通，利率政策的前瞻指引，也從觀察失業率轉而注意經濟
體系的閒置產能，並且表示在結束購買資產後的相當長時間內，仍將維持基準利率不變，
令金融市場安心許多。
中國大陸正從投資帶動的成長改為高品質的國內消費，這種轉型是亞洲地區另一關鍵動力
。上半年人民幣貶值有助於促進出口支撐經濟成長。大陸當局並祭出鎖定特定目標的刺激
措施，以減輕調整時短期痛苦，同時在提高家庭支出的長期目標絕不讓步。下半年最大的
風險，就是房地產部門將逐漸降溫。
令市場憂心忡忡者包括中國成長減速、日本改革政策、泰國動盪、區域政治緊張、印度選
後政局以及歐美經濟改善等，這些因素在上半年造成市場波動，致使亞洲金融市場的表現
不及全球平均水準。
綜觀全亞洲，消費相關產業的表現與下半年經濟走向息息相關，同時也將面臨多項短期挑
戰。例如第3季大陸汽車銷售量將很難超越去年同期水平。日本提高消費稅率、泰國政局
，以及印度利率居高不下，也都可能是潛在的路障。大陸禁奢令將使奢侈品滯銷；澳門賭
場營收成長也將進一步減緩。長期來看，零售業積極擴店、所得提高、觀光客增加，以及
網路購物暢旺，為消費部門帶來蓬勃的成長潛力，這也是2015年的市場焦點。
金融業也面臨諸多障礙，尤其是大陸當局打擊影子銀行，並緊縮銀行拆款法規，結果將使
銀行營收減緩、壞帳增加。在不動產方面，大陸及日本房地產市場將進一步冷卻，香港店
租也在政策打壓下回落。如果大陸持續深化改革，並放寬管制，便可能創造出成長機會。
例如社會福利改革及一胎化鬆綁，將對壽險業有利。國企改革也能為許多產業帶來民間投
資的機會。
與全球產業循環息息相關的產業，下半年將因為歐美經濟改善及產能吃緊而受益。市場並
普遍預期散裝船及油輪的運費將上漲，航運業獲利率因而提升。基本原料市場將因為大陸
關閉超額產能，及金融市場開放、透明化，而趨於熱絡。
科技業可能得到4K電視、蘋果iPhone 6、甚至iWatch的帶動。全亞洲的供應鏈都將製造這
些產品，亞洲消費者也會大舉採購。
下半年企業購併將繼續熱絡。大陸與日本的食品製造業及保險業最近已經展開海外購併行
動。大陸房地產業加速整併，及國有企業的改革，也都能為企業購併增溫。
【2014/08/05 經濟日報】@ http://udn.com/