※ 引述《maosenyang (楊)》之銘言：
: 債券成為熱門議題，近期本版高人華山論劍，然有關債券ETF YTM的意義老納一直無法參透，
: 以今天為例：VCLT、SPLB長債YTM 為5.6%，若我今天買，這數值代表什麼意義呢？
: 因為即將面臨重大投資決定（直債或債券etf？），雖已努力搜索仍不得其解，望請先進不吝
: 賜教，感恩！
ETF的YTM是內含的所有債券的YTM的加權平均值。
===
我們先考慮，對於單一債券不持有到期的話，YTM有什麼意義
假設你買了一張10年期的零息債券，面額100，市價70
當下的 YTM 是多少? 是 3.63%
如果你不打算持有到期，5年後就要賣掉
當下的 YTM 對於預測未來報酬，有什麼作用?
如果我們允許利率可以任意變動，那麼YTM對於預測報酬率幾乎沒有意義
但如果我們做一個Assumption:
"5年後的5年期利率，會有80%機率落在 2%~6% 之間"
那麼，我們就可以得到推論
"這張10年期債券的5年年化報酬率，會有80%機率落在1.32%~5.29%之間"
當然，這個推論準不準，就要看你的Assumption準不準了
===
ETF 呢?
由於 ETF 的機制，我們或許可以加上更多Assumption的限制
比如說，也許我們可以做一個 Assumption:
"從5年期利率到10年期利率是遞增的，slope在0.1%/年~0.3%/年之間"
額外的限制條件，會限制預測的range
當然，預測準不準，還是要看Assumption準不準
===
我們可以做出各種看似合理的Assumption
但是這些看似合理的Assumption，實際上到底是太嚴格還是太寬泛
有時候很難判斷
另一個可能的作法，則是回到歷史資料
看看過去的YTM與實際報酬率的關係，到底如何
Bogleheads 論壇的 Kevin M 有做了一些探討
( https://www.bogleheads.org/forum/viewtopic.php?f=10&t=150865 )
考慮 5-year constant maturity treasury
YTM vs 一年報酬率: https://i.imgur.com/xWQenay.png
YTM vs 五年報酬率: https://i.imgur.com/xjFVxSr.png
一年報酬率的變化非常的劇烈，YTM vs 一年報酬率，R^2只有0.37
YTM對五年報酬率的預測能力則好得多，R^2有0.85
Kevin M 的帖子還有很多資料
對YTM這個問題有興趣的人
強烈建議可以親自讀一讀