※ 引述《daze (一期一會)》之銘言：
: <<Portfolios for Long-Term Investors>>
: ( https://www.johnhcochrane.com/research-all/long-term-portfolios )
: "The average investor must hold the market portfolio."
: "The average-investor theorem is powerful, because portfolio theory is hard.
: You have to estimate or otherwise understand time-varying means and
: covariances of asset returns and state variables, alphas, and betas. Then you
: have to make a difficult computation, and do a lot of massaging to keep it
: from blowing up."
以下閒聊。
我身邊的投資朋友，即使知道指數投資的意義，都還是會忍不住撥一點錢去投資個股。
問他們動機，他們說：「就玩玩，感覺一下。」
……好像都抱著一點期待，覺得自己有可能是那個天選之人。
有位朋友是程式界的強者。
他只投資個股，而這兩年大輸大盤（更早之前我不清楚）。
他最近甚至迷上手動短線交易，特地去上課，
認為這套東西沒辦法用程式碼實現，有太多地方仰賴人類直覺判斷。
（這在我這種average investor聽來就覺得很危險啊……）
當然他也有開發股票和虛擬貨幣的程式交易。
他對這種種操作的熱愛程度，已經讓他決定離開超高薪（而且不賣肝）的程式員工作了。
（他在離職前就已經研究股市操作許久，因為時間頗有餘裕，
但最終他還是覺得不夠，想全身心投入——像是一種找到人生摯愛的感覺。）
若談分析數據去建立模型來模擬股市，
華爾街有一派認為物理人會是這類專業最適合的人才，
所以華爾街聘了大量物理博士去做quant（計量分析師）。
我之前實驗室有一半的人畢業後都去做quant了。
好奇他們領域內的人也投資個股嗎？
倒沒有，他們大多只買指數產品。
這行業買個股須另外申請，而個股的吸引力沒有大到他們想走一趟申請程序。
有個朋友年輕時是國際物理奧林匹亞得獎者，
現在專職玩德州撲克與虛擬貨幣。
我把這朋友經歷講述給另一位朋友時，後者瞬間反應道：
「哇，那這人一定已經財富自由了吧？」
我愣了一下，不確定他心目中「財富自由」的定義是什麼，
是否跟「退休」聯想在一起了？
若我介紹某個朋友是Apple工程師，好像很少人會立刻反應「財富自由」這種事，
頂多聯想到高薪。
是因為不上班、打撲克這種生活，「自由」度明顯更高嗎？
但這些人明明也是在工作啊。
研究個股投資也是一種費心的工作。
投資個股會讓你更快財富自由嗎？
對average investor而言，應該不是。
而且指數被動投資達到FIRE的速度已經很快了，甚至不費一點腦力。
https://twitter.com/EndowmentLP/status/1454184281723523074
這是美國名校校務基金的投資成效。
從十年年化報酬率來看，大家都稍微落後標普500，（不過MIT差不多是標普500了，）
推測各校採取的是比標普500保險一點的投資，
但看來還是比這裡常推的VT+BNDW冒險。
為什麼名校敢拿著這麼大一筆資金冒險呢？
我想：其實資金越大，就算跌了也仍有週轉的餘裕；
個人可能不是如此。
而且名校只要登高一呼，就會隨時有來自四面八方的鉅額捐款；
若是我登高一呼，根本不會有人鳥我。
這大概就是我與名校的距離。XD