各位前輩大家好！今天第一次註冊ptt，成為這個大家庭的一員
第一次發文就在海外投資版了！指數化投資實在惠我良多，哆啦王、daze大、清流君、魯
爸與各位前輩，都時常發含金量高的文章
想請教的是，認真看過清流君與daze大的文章與影片後，在進行因子投資時
問題一：為什麼大家都只著重在scv 呢？avuv avdv等等
小型股與價值股長期都會帶來較高的預期溢酬，小型股用scv 取代，那大型價值股部分呢
？
如何捕捉到市場除account 外其他價值股溢籌？？
問題二：若像投資金律作者將lcv 與scv 在投資組合中做等權重分配，是否會抵銷規模因
子呢
煩請各位前輩解惑，謝謝
簽名檔：第一天當鄉民，第一次發文好興奮啊

會吧我都買AVUV更市場規模價值獲利因子全包了 讚

太複雜了 我只會vwra無腦多

打錯 沒有「更」

VWRA全市場曝險+AVDV AVUV價值因子曝險，收工

Small cap是短期績效吧，large cap才是長期的而且Small cap一般不都是選growth？選value的意義？玩小妖就是要他會動，選value風險相似但收益反而少

sunmoonlake大，有看過您的發文。我只是在想大型價值股是否要額外投資？清流君第一次也是用ijs與iusv分別對scv 與lcv分別曝險cityport大，可是小型成長股長期超慘欸。

我是全餐做底，藍籌配小妖，看市場動能來做增減所以我第一句話是small cap沒人看長期績效小妖只能做短線，長期肯定死，不管價值還是成長長期都是看藍籌呀，這不是投資的第一門課嗎？市場有動能小妖肯定跑得快，市況不好時小妖能抗跌嗎藍籌你可以放在那邊一陣子不管，小妖可是要盯著的

你覺得這種全世界都知道的事會有超額報酬可以賺嗎

動能因子比較優吧

有VOO VOOV VOOG，但最後還是VTI

Factor investing 需要 leap of faith，你的信仰到哪裡決定你的portfolio配置。很多人只tilt to SCV，可能是反映對 SCV的信仰比較強。至於你要不要配其他factor，可以根據自己的信仰決定。相信 equity risk premium 也需要 leap of faith，只是這個部分很多人習焉不察。

非常謝謝cityport、face、seekforever、daze大大的推文。小弟第一次發文，發了後才發現不少錯字。像是溢酬打成溢「籌」，scv 自動選字成account，感謝你們體諒。daze大最後一段對市場風險的解釋，實在太深得我心了！！！崇拜，另外推薦海外版的前輩，清流君、Ben Felix的頻道亦值得細細品味喔我是想除了mcw以外，規模因子用scv，價值因子用lcv 是否會較完善，畢竟scv沒有包含全市場價值股。看了daze大的說明，又理解了一些，謝謝。還有其他大大意見，我會認真參考。盼大家財源廣進！

關於size是不是獨立的因子，存在不同的看法。有些人相信size是加強因子的表現，那麼10%配在SCV也許能達到15%配LCV的效果，所以覺得配SCV就夠了。反之，如果相信SCV跟LCV有顯著不同的表現，配SCV+LCV也許是合理的。你的觀點決定你的配置。但factor investing沒有定論的部分還很多，且某些部分很可能在我們的有生之年不會有定論，所以在決定自己要採取什麼觀點時，需要一點信仰。是說如果只配10% factor tilt，即使value premium其實不存在，或者雖然存在但沒有在你的time horizon內實現，也沒有太大的損失。如果要配100% SCV，可能就需要更強烈的信仰了。LCV相對於SCV，交易成本與費用還是比較低。如果對factor半信半疑，只配LCV不配SCV也許也是合理的。

推

我覺得daze大寫部落格一定也很精彩～～與哆啦王一樣都用非常客觀的角度教導我。真好奇他的portfolio。不知是否有買wsml，或是直接用scv取代wsml部位xdd

是否加入LCV則看個人，加入的確可以降低報酬的離散程度dispersion，但最後出來的報酬可能會輸給單純SCV。從因子投資組合的建構原理來說，小部分Tilt的投資組合不太需要加，若像是全因子則可以考慮加入。要特別注意一點就是，LCV必須搭配Profitability，這部分可參考Robert Novy-Marx的研究。

釣出清流君本人！！你的影片太精彩了，越後期越精彩～Robert那篇研究我有拜讀過。profitability 與value真是一體兩面。感謝你有告知大家avantis的產品，只有他們有出真正的profitability/value etf。期待你再all in一百萬～（跪）

推

avuv avdv，請教哪家有複委託

k大，富邦有。不過美股部分我用海外買